Les institutions de services financiers et les banques se sont de plus en plus engagées avec le Web3 depuis 2020. Cela est également vrai au sein de la finance décentralisée institutionnelle (DeFi), car plusieurs cas d’utilisation potentiels sont apparus qui pourraient déclencher une nouvelle vague d’innovation au sein de ces organisations.
Le DeFi institutionnel ne fait pas référence aux investissements institutionnels croissants dans les protocoles DeFi et les applications décentralisées (DApps), mais plutôt aux grandes institutions utilisant les protocoles DeFi pour symboliser les actifs du monde réel avec une conformité réglementaire et des contrôles au niveau institutionnel pour la protection des consommateurs. Une question courante qui revient est la suivante : quels avantages offre DeFi en plus de la banque numérique ?
Il n’y a pas si longtemps, la banque était un effort physique où les transactions étaient sur papier et les interactions se faisaient par le biais d’un réseau de banques. La numérisation a accru l’efficacité en automatisant les services et en réduisant la charge pesant sur les succursales bancaires. L’innovation dirigée par la Fintech a permis des interactions fluides avec les clients avec très peu de points de contact physiques.
La digitalisation des banques signifiait toujours que l’information était diffusée, créant des surcoûts de réconciliation. Alors que les transactions étaient exécutées sur des réseaux numériques, la comptabilité devait toujours être effectuée séparément. DeFi amènerait l’exécution des transactions et la comptabilité sur le même réseau. C’est l’avantage que DeFi offre par rapport à la numérisation ordinaire.
Alors que les banques comprennent les opportunités qui s’offrent à nous avec la DeFi institutionnelle, il y a plusieurs obstacles à surmonter avant que les bénéfices puissent être réalisés à grande échelle.
Rien qu’en 2019, les banques dépensé plus de 270 milliards de dollars par an pour se conformer aux obligations réglementaires en matière d’offre de services financiers grand public. Les banques et les entreprises de services financiers doivent collaborer avec les régulateurs et devront mettre en place plusieurs contrôles pour exploiter le DeFi institutionnel.
Conformité réglementaire pour DeFi institutionnel
Les banques passent par des niveaux élevés de rigueur avant d’offrir leurs produits et services aux consommateurs. Ils sont vérifiés pour leur viabilité à travers des scénarios de stress, mais plus important encore, sont également vérifiés pour les problèmes de conduite. Par exemple, les produits de prêt sont examinés pour détecter les ventes abusives aux clients si les taux d’intérêt sont très élevés.
Dans le monde DeFi d’aujourd’hui, il existe des produits qui ne survivraient pas au degré habituel de diligence raisonnable des banques. Plusieurs plates-formes DeFi offrent des rendements annuels en pourcentage à trois et quatre chiffres à leurs fournisseurs de liquidités, ce qui est sans précédent dans les services financiers traditionnels.
Le monde DeFi souffre également d’un manque de gouvernance d’entreprise. Le monde symbolisé remet la gouvernance à ses détenteurs de jetons. Alors que la plupart des écosystèmes DeFi ont des degrés élevés de centralisation grâce à une propriété inégale des jetons, ils manquent encore souvent de gouvernance d’entreprise suffisante.
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L’autre domaine clé pour la conformité réglementaire est le moment où les produits sont lancés en chaîne. Dans l’environnement actuel, l’émission d’une obligation passe par des approbations réglementaires en fonction de la structure de l’obligation. Mais si l’émission d’obligations se fait sur DeFi, il n’y a pas de cadre réglementaire sur lequel s’appuyer ou contrôler le processus.
Les banques doivent travailler entre elles et avec les régulateurs pour stimuler l’innovation des produits et les cadres réglementaires autour des produits DeFi institutionnels natifs.
Cadre juridique des contrats intelligents
Les contrats intelligents sont un aspect essentiel de DeFi. Ils offrent la possibilité de déclencher et de régler des transactions par programmation. Cependant, il s’agit encore d’une technologie naissante, et l’applicabilité juridique d’une transaction déclenchée par un contrat intelligent n’est pas claire dans de nombreuses juridictions et situations.
Il existe des poches de lignes directrices de divers organismes réglementaires et juridiques à travers le monde. Par exemple, l’État du Nevada aux États-Unis a rendu les contrats intelligents juridiquement exécutoires, mais il doit y avoir un cadre juridique plus large auquel les États-nations adhèrent afin que les services financiers qui reposent sur de l’argent programmable puissent avoir des fondements juridiques solides.
Confidentialité des données
Les applications DeFi ont non seulement été fières, mais ont également compté sur la transparence des transactions en chaîne. L’écosystème au sens large a utilisé cette fonctionnalité de manière efficace pour comprendre les comportements du marché. Par exemple, l’activité des baleines est régulièrement suivie par des applications pour évaluer le sentiment du marché.
Des modèles tels que la création de marché automatisée (AMM) ont émergé au sein de DeFi grâce à la transparence en chaîne. Les protocoles DeFi sont capables de calculer les prix des actifs en fonction des données d’offre et de demande en temps réel. La DeFi institutionnelle cherche à s’inspirer de ces modèles.
Pourtant, les acteurs traditionnels des marchés financiers comptent sur la confidentialité des transactions. Les courtiers ont agi en tant que mandataires pour les institutions qui cherchent à passer des ordres de marché importants. Alors que le marché voit de grandes transactions se produire, il n’est pas possible pour eux de repérer l’institution qui est derrière la transaction.
La DeFi institutionnelle devrait trouver un bon terrain d’entente entre le monde DeFi transparent et les marchés de capitaux traditionnels qui sont intermédiés pour créer de la confidentialité. Dans le passé, les banques ont testé DeFi en utilisant des blockchains autorisées qui permettaient uniquement à certains participants d’utiliser la chaîne.
Ces derniers temps, cependant, les participants institutionnels ont été plus ouverts pour essayer des blockchains sans autorisation comme la collaboration de JPMorgan avec Polygon. Cependant, il reste à voir comment ils atteindront le niveau requis de confidentialité des transactions tout en fournissant aux algorithmes des informations en chaîne pour que l’AMM se produise efficacement.
Contrôles AML/KYC
Enfin et surtout, les banques et les sociétés de services financiers s’appuient sur de solides contrôles de lutte contre le blanchiment d’argent (AML) et de connaissance de votre client (KYC). Environ 10 à 15 % des effectifs des banques veillent à ce que les normes de conformité et de risque puissent répondre à la rigueur réglementaire.
De l’autre côté du spectre, un récent rapport Chainalysis Souligné qu’au début de 2022, près de 10 milliards de dollars de crypto-monnaies étaient détenus par des adresses illicites. Selon le rapport, près de 8,6 milliards de dollars de crypto-monnaies ont été blanchis par des cybercriminels en 2021.
Encore une fois, il y a un terrain d’entente qui doit être identifié où les participants institutionnels DeFi s’identifient à travers des processus KYC robustes. Afin d’utiliser les services DeFi offerts par les institutions, les utilisateurs doivent également adhérer à tous les contrôles AML et analyses en chaîne qui sont mandatés par les institutions.
Autres considérations
Il ne s’agit pas d’une liste exhaustive des capacités que les institutions doivent avoir en place pour explorer efficacement DeFi. Il existe d’autres aspects tels que l’alignement des normes entre les banques, les juridictions et les classes d’actifs. Le DeFi institutionnel ne peut fonctionner que si de nombreuses institutions se présentent à la table de manière planifiée.
Des portefeuilles en libre-service avec très peu de friction doivent être en place. Pour que la DeFi institutionnelle se généralise, les expériences des utilisateurs doivent être transparentes. Des portefeuilles comme ZenGo embarquent déjà des utilisateurs sans avoir besoin d’utiliser des clés privées. Cela devrait être la norme pour que la DeFi institutionnelle se généralise.
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L’interopérabilité en chaîne et hors chaîne doit être en place car l’intégration des institutions à l’infrastructure bancaire mondiale pourrait prendre des décennies. Les banques doivent également être ouvertes au dialogue lorsqu’elles utilisent différentes chaînes et technologies cryptographiques qui doivent communiquer entre elles pour parvenir à une infrastructure de marché intégrée.
Les deux prochaines décennies vont être fascinantes alors que les marchés des capitaux contrôlés, réglementés et intermédiés cherchent à puiser dans le « Far West » DeFi. La manière dont les banques et les institutions financières travaillent ensemble et avec les régulateurs du monde entier décidera si la DeFi institutionnelle peut être le juste milieu utopique qui réunit le meilleur des deux mondes.