La dépendance démesurée des banques canadiennes à l’égard des prêts hypothécaires pourrait ralentir la reprise des marges

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TORONTO — Les banques canadiennes pourraient avoir du mal à voir leurs marges nettes d’intérêt augmenter immédiatement l’an prochain, même si les taux d’intérêt augmentent en raison de leur dépendance démesurée aux prêts hypothécaires, en particulier si la croissance de cette entreprise plus rentable et des prêts par carte de crédit est entravée par des goulots d’étranglement et flambée de l’inflation.

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Avec des taux d’intérêt proches de leurs plus bas records, la marge nette d’intérêt (MNI) moyenne des six unités bancaires canadiennes des principaux prêteurs a diminué de 10 points de base pour s’établir à 2,34 % par rapport à l’année précédente, les dirigeants attribuant ces baisses en grande partie aux portefeuilles de prêts dominés par les hypothèques.

Malgré leurs rendements inférieurs, les prêts hypothécaires représentent désormais environ 67 pour cent des prêts nationaux, contre 64,5 pour cent il y a deux ans. Les six plus grandes banques, qui ont publié leurs résultats du quatrième trimestre la semaine dernière, ont affiché une croissance des prêts hypothécaires de 11 % au Canada au cours de la période par rapport à il y a un an, le rythme s’accélérant au cours de chacun des derniers trimestres. Les prêts hors prêts immobiliers ont augmenté de 5,9% au cours du dernier trimestre, ce qui, tout en s’améliorant, est toujours en retard sur le rythme de croissance avant le début de la pandémie de coronavirus.

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Les marchés monétaires s’attendant à ce que la Banque du Canada relève les taux d’intérêt cinq fois l’an prochain, les marges nettes d’intérêt devraient augmenter à un rythme similaire à celui des cycles précédents.

Mais « une augmentation des taux d’intérêt prendrait un peu plus de temps pour travailler sur les marges des banques, étant donné la composition » des prêts, a déclaré Rob Colangelo, vice-président et responsable du crédit chez Moody’s Investors Service.

Les banques et les investisseurs ont déploré la pression sur les NIM résultant des baisses de taux de la banque centrale liées à la pandémie, qui ont réduit l’écart entre ce qu’ils ont versé en dépôts et les intérêts qu’ils ont gagnés sur les prêts. Cela a pesé sur les revenus d’intérêts, rendant les banques plus dépendantes des revenus des commissions pour générer des bénéfices.

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Pressions sur les coûts

Les banques devraient faire face à de nouvelles pressions sur les coûts en raison de la hausse des dépenses, entraînée par la flambée de l’inflation et les investissements prévus des entreprises.

« C’est un défi de taille et cela met en évidence l’importance de la croissance des revenus », a déclaré James Shanahan, analyste chez Edward Jones. « Ils doivent générer une certaine croissance des prêts et une expansion des marges ou ils auront du mal à dépasser la croissance de leurs dépenses d’exploitation. »

Des banques, dont la Banque Royale du Canada et la Banque Canadienne Impériale de Commerce, s’attendent à ce que les NIM se stabilisent au cours des prochains trimestres et augmentent parallèlement aux taux d’intérêt. La CIBC espère également obtenir un coup de pouce supplémentaire grâce à son acquisition du portefeuille de cartes de crédit canadiennes Costco, qui devrait être conclue au début de l’année prochaine.

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Le récent bond des prêts hypothécaires à taux variable, dont le prix augmente lorsque la banque centrale relève les taux d’intérêt, pourrait atténuer une partie du poids des prêts immobiliers dans les portefeuilles des banques, a déclaré Colangelo.

Mais alors que les prêts à taux variable représentaient plus de 54% des nouveaux prêts hypothécaires en septembre, ils ne représentaient qu’un quart de tous les prêts immobiliers en cours, selon les données de la Banque du Canada, de sorte que les avantages seront probablement limités.

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Si la banque centrale augmentait son taux d’intérêt directeur de 100 points de base l’année prochaine, les dirigeants de BMO ont déclaré que le revenu net d’intérêts de la banque augmenterait de 384 millions de dollars au cours de l’exercice 2022. Ils ont ajouté que ce chiffre pourrait doubler si BMO maintenait ses niveaux de dépôt actuels, et prévoir que les marges se stabiliseront et augmenteront si les taux tendent à augmenter.

Mike Clare, gestionnaire de portefeuille chez Brompton Group, espère une reprise des marges à mesure que les taux d’intérêt augmentent, mais a averti que les complications supplémentaires de la pandémie pourraient retarder une reprise des prêts aux entreprises.

« La plus grande incertitude concerne la nouvelle variante et ce que cela peut faire pour l’activité commerciale », a-t-il déclaré, faisant référence à l’émergence de la variante Omicron COVID-19. « Nous pourrions potentiellement avoir un environnement où la croissance n’est pas aussi élevée que prévu mais l’inflation reste élevée. »

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