Surprenez le PIB avec un « grain de sel » : ce que les derniers chiffres signifient pour la Banque du Canada

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Le produit intérieur brut du Canada a augmenté de 0,2 pour cent plus fort que prévu en novembre et Statistique Canada a publié mercredi une estimation rapide d’une croissance de 0,3 pour cent pour décembre, suggérant que l’économie canadienne a terminé l’année sur des bases plus solides que prévu. Les économistes prévoient désormais que l’économie s’inversera et connaîtra une croissance de 1,2 pour cent sur une base annualisée au quatrième trimestre, après une contraction au troisième. Voici ce que les économistes pensent que ces chiffres élevés signifient pour l’économie et la Banque du Canada.

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Claire Fan, Banque Royale du Canada

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La hausse surprise du PIB doit être prise avec un « grain de sel », a déclaré Claire Fan, économiste à la Banque Royale du Canada.

« Les premières estimations de croissance du PIB ont cependant été fortement sujettes aux révisions et d’autres données ont été plus faibles », a déclaré Fan, faisant référence à l’estimation rapide de Statistique Canada concernant la baisse des ventes manufacturières pour décembre et la baisse des heures travaillées, en baisse au quatrième trimestre pour la première fois. depuis le deuxième trimestre 2020.

Fan a soutenu que les chiffres ne sont pas aussi solides qu’ils pourraient le paraître étant donné qu’ils sont probablement influencés par des gains ponctuels, tels que des fermetures d’usines liées à la maintenance et des grèves.

Même si les chiffres de Statistique Canada sont valables pour novembre et décembre, ce dont Fan doute, elle a souligné qu’un gain annualisé de 1,2 pour cent au quatrième trimestre se traduirait quand même par une contraction par habitant – et serait la sixième consécutive de ce type. baisse trimestrielle.

« Dans l’ensemble, nous continuons de nous attendre à ce que les pressions exercées par les taux d’intérêt élevés freinent la demande des consommateurs, freinant la croissance de la production et de l’inflation au cours du premier semestre 2024 avant que la Banque du Canada ne réduise ses taux en juin », a déclaré Fan.

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Douglas Porter, Banque de Montréal

L’économie canadienne a beaucoup plus de « dynamique » que prévu au début de la nouvelle année, ce qui risque de détruire les estimations de BMO et de la Banque du Canada selon lesquelles le PIB serait stable au quatrième trimestre, a déclaré Douglas Porter, économiste en chef à BMO Marchés des capitaux.

« En supposant que le flash de décembre soit presque exact, il y a tout simplement beaucoup plus d’élan que prévu à l’approche de 2024 », a déclaré Porter dans une note adressée aux investisseurs le 31 janvier, ajoutant qu’il pensait que l’économie canadienne avait bénéficié de la forte croissance aux États-Unis.

Les données de la semaine dernière ont montré que l’économie américaine a progressé de 3,3 pour cent, bien au-delà des estimations de 2 pour cent.

« Il semble que la résilience surprenante de l’économie américaine se répercute effectivement sur certains secteurs au Canada », a déclaré Porter, soulignant que les gains de novembre étaient largement attribuables aux secteurs qui bénéficient des exportations, comme la fabrication et les ressources.

Quant à la Banque du Canada, Porter pense que ces chiffres atténuent la pression exercée sur la banque centrale pour qu’elle abaisse bientôt ses taux.

« Ce résultat solide, après une longue période de sécheresse pour la croissance, offre aux décideurs politiques la possibilité de repousser doucement les bavardages, en attendant que l’inflation sous-jacente baisse davantage », a-t-il déclaré.

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Économie du capital

Le risque que l’économie canadienne se contracte au premier trimestre 2024 est un peu plus faible grâce à la solide estimation du PIB de décembre, ont déclaré mercredi les économistes de Capital Economics dans une note.

Alors que les enquêtes auprès des entreprises montrent toujours une faiblesse et que la croissance du PIB est atone, le fort transfert de décembre suggère que l’économie est à nouveau en croissance et pourrait bénéficier d’un nouvel élan grâce à l’expansion du pipeline Trans Mountain, dont la mise en service est prévue au deuxième trimestre.

« En bref, on pourra peut-être bientôt affirmer que l’économie a évité la récession, même si des capacités inutilisées s’ouvrent néanmoins et devraient contribuer à atténuer les pressions inflationnistes. »

Bryan Yu, Central 1

« Le PIB de novembre laisse présager une économie avec une certaine vitalité au quatrième trimestre et une dynamique positive à l’horizon 2024, sans qu’aucune faiblesse significative ne se reflète dans les derniers chiffres », a déclaré Bryan Yu, économiste en chef chez Central 1.

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Pour preuve, Yu a souligné que la production a augmenté dans 13 des 20 secteurs suivis par Statistique Canada, bien qu’il ait reconnu qu’une partie de l’expansion était attribuable aux rebonds suite aux événements de choc des mois précédents.

Compte tenu d’une fin d’année plus solide, il est possible que des dépenses plus élevées stimulent l’inflation, qui s’est accélérée en décembre, poussant les baisses de taux jusqu’à la mi-2024.

« Central 1 prévoit actuellement une baisse pour avril. Cela dépendra de l’évolution du sous-emploi du marché du travail, des salaires et de l’inflation », a déclaré M. Yu.

Andrew Grantham, Marchés des capitaux CIBC

L’économie canadienne a clôturé l’année de manière plus « catégorique » que prévu, a déclaré Andrew Grantham, économiste chez Marchés des capitaux CIBC. Il lui restait néanmoins quelques points à résoudre concernant les données du PIB, notamment le fait que les chiffres sont très susceptibles d’être révisés, alors qu’une grande partie de la croissance provenait de secteurs qui connaissaient auparavant des goulots d’étranglement d’approvisionnement.

En guise de guide pour la voie à suivre par la Banque du Canada en matière de réduction des taux, Grantham estime toutefois que la banque accordera davantage d’importance aux prochains chiffres de l’emploi et de l’inflation.

« Les publications à venir sur l’emploi et l’IPC devraient être plus importantes pour déterminer quand la Banque du Canada pourrait commencer à réduire les taux d’intérêt, et nous maintenons notre appel de juin pour la première mesure », a-t-il déclaré.

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