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Le jour même où le chef de l’AIE a mis en garde contre une crise énergétique comme le monde n’en a jamais vu, le pétrole a chuté de plus de 2 %.
« Le monde n’a jamais été témoin d’une crise énergétique aussi importante en termes de profondeur et de complexité », a déclaré ce matin le directeur exécutif de l’Agence internationale de l’énergie, Fatih Birol, lors d’un forum mondial sur l’énergie à Sydney.
« Nous n’avons peut-être pas encore vu le pire – cela affecte le monde entier. »
Alors pourquoi les prix du pétrole baissent-ils ?
La raison en est qu’en même temps que l’AIE met en garde contre les pénuries de pétrole, les craintes d’une récession mondiale imminente et les blocages du COVID en Chine pèsent sur les perspectives de la demande.
Dans une note récente, le stratège mondial de l’énergie de RBC Marchés des Capitaux Michael Tran et son équipe décrivent comment le marché de l’énergie est coincé dans un « push-pull » entre les préoccupations croissantes concernant le ralentissement économique « par rapport au marché pétrolier fondamental le plus solide mis en place depuis des décennies, peut-être jamais .”
Tran et son équipe sont des «méga taureaux» sur le marché pétrolier depuis 18 mois. « Et récession ou pas, nous pensons que le complexe pétrolier reste dans un cycle de resserrement structurel pluriannuel qui ira aussi loin que la demande le prendra », a-t-il écrit.
« En l’absence de récession, le cycle de resserrement pointe clairement vers le haut, potentiellement nettement plus haut. 150 $/bbl, 175 $/bbl, 200 $/bbl ? Choisissez un numéro.
Tran fait valoir qu’au cours des 12 derniers mois, les «amortisseurs» de l’approvisionnement mondial en pétrole ont été retirés du marché alors que les stocks mondiaux ont diminué et que la capacité de réserve de l’OPEP a diminué. « C’est important étant donné que les catalyseurs du côté de l’offre ont torpillé la majorité des rallyes du marché pétrolier de la dernière décennie », a-t-il déclaré.
Les débuts d’un super cycle pétrolier se construisent depuis un certain temps et bien que l’invasion russe de l’Ukraine et la perturbation énergétique qu’elle a provoquée aient été un « accélérateur de marché », elle n’a pas été l’agent du changement, a déclaré Tran.
Les craintes de récession assombrissent potentiellement le plus les perspectives de la demande de pétrole depuis la crise financière, a-t-il déclaré, mais « la rareté des ressources est réelle cette fois-ci ».
Le rapport fait également quelques observations intéressantes sur la destruction de la demande, qui, selon lui, sont en fait rares historiquement. Au cours des 30 années qui ont précédé la pandémie, il y a eu 39 mois au cours desquels les prix de l’essence ont augmenté de plus de 30 % d’une année sur l’autre. À seulement 12 de ces occasions, la demande de gaz a chuté de 2 % ou plus et cinq d’entre elles se sont produites pendant la crise financière.
Le scénario de base de Tran et de son équipe prévoit un Brent à 116 $ US et un WTI à 114 $ US en 2023.
« En supposant que tout reste sur la bonne voie, nous pourrions certainement envisager un scénario dans lequel les prix de référence au comptant testent 150 $/bbl ou plus sur une base prolongée au cours des 18 prochains mois », a-t-il écrit.
S’il y a une récession, ils voient les prix du pétrole reculer vers le milieu de la fourchette de 70 dollars au second semestre de cette année – bien qu’ils ne voient que 15% de chances qu’un tel événement se produise.
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