Le marché mondial des logiciels connaît une croissance rapide. Les données de Gartner indiquent que les dépenses en logiciels constituent le segment des dépenses informatiques qui connaît la croissance la plus rapide et que leur rythme de croissance s’est accéléré ces dernières années. Si les prévisions de Gartner se confirment, la part logicielle des dépenses informatiques mondiales pourrait atteindre 1 000 milliards de dollars en 2024.
Les startups créent principalement des logiciels. Et avec le changement de modèle économique par abonnement, qui est désormais un fait historique plus qu’une tendance émergente, de nombreuses startups abordent aujourd’hui le marché avec le modèle Software-as-a-Service (SaaS). Ainsi, les startups SaaS ne sont pas spécifiques à une catégorie, mais partagent plutôt une approche de modèle économique plutôt qu’un secteur d’activité particulier. Parmi la myriade de startups SaaS, celles qui se concentrent sur la vente à des clients professionnels – un groupe souvent appelé entreprise SaaS – attirent le capital-risque.
Ou du moins, ils l’étaient jusqu’à l’éclatement du dernier boom des entreprises et des startups. Depuis lors, les investissements dans les startups SaaS d’entreprise ont ralenti. Mais de nouvelles données de PitchBook montrent que même si les graphiques ont largement baissé ces derniers temps, il existe quelques lueurs d’espoir pour les fondateurs qui cherchent à lever des fonds pour créer la prochaine grande société de logiciels d’entreprise.
Signaux verts
L’année dernière a été une autre année creuse pour les investissements en capital-risque dans les entreprises SaaS. Les données mondiales publiées par PitchBook montrent que le nombre de transactions SaaS d’entreprise a chuté de 32 % pour atteindre 2 764 l’année dernière, tandis que la valeur de ces transactions a chuté de 33,3 % pour atteindre 72,9 milliards de dollars. Pire encore, les résultats de 2023 pour les startups SaaS d’entreprise étaient en baisse par rapport à ce que le marché a enregistré en 2022 (109,2 milliards de dollars sur 4 052 transactions), mais encore plus loin par rapport à ce que nous avons vu en 2021 (136,0 milliards de dollars sur 4 773 transactions).
Les startups Enterprise SaaS ont levé 21,9 milliards de dollars, 45,0 milliards de dollars, 55,1 milliards de dollars et 58,3 milliards de dollars en 2017, 2018, 2019 et 2020, respectivement. Cela fait que les investissements de plus de 70 milliards de dollars de l’année dernière dans la catégorie des startups semblent ensoleillés en comparaison.
Plus important encore, alors que le volume des transactions SaaS d’entreprise a continué de diminuer jusqu’à la fin de 2023, le montant total des dollars investis dans ces transactions s’est redressé au quatrième trimestre. Les gains sont modestes, mais pas au point d’échapper à l’attention. Au troisième trimestre 2023, PitchBook a dénombré 12,5 milliards de dollars de transactions SaaS d’entreprise, un chiffre qui est passé à 14,0 milliards de dollars au quatrième trimestre. Cela représente un gain de 12 % sur un trimestre pendant la période des vacances ; ce n’est pas une mince affaire.
Le seul autre trimestre depuis le quatrième trimestre 2021 qui a enregistré une augmentation de l’investissement total SaaS des entreprises a été le premier trimestre 2023, mais ce trimestre a été si fortement influencé par l’accord Microsoft-OpenAI que nous voulons presque l’ignorer. Le quatrième trimestre 2023 est tout sauf unique à la suite du dernier boom et de la dernière crise du capital-risque pour inverser la baisse constante des capitaux décaissés vers les entreprises SaaS.
Maintenant, qui soulevé ce capital et que construisent-ils ? La réponse nous a surpris, mais il y a quelques nuances à dévoiler.
WTF ces catégories sont surprenantes !
Si vous nous aviez demandé quelles catégories étaient en hausse au cours des derniers mois de 2023, la gestion de la relation client n’aurait probablement pas été en tête de liste. Pourtant, PitchBook a rapporté que le CRM était la principale catégorie de croissance du SaaS d’entreprise au quatrième trimestre 2023 :
Parmi les segments, la gestion de la relation client (CRM) s’est démarquée avec une forte augmentation QoQ (en hausse de 72,5 %) par rapport à la moyenne globale des SaaS d’entreprise, qui était en hausse de 11,9 %. D’autres points positifs ont été la gestion de la chaîne d’approvisionnement (SCM), en hausse de 44,8 % en glissement trimestriel, et les systèmes de gestion des connaissances (KMS), en hausse de 31,6 % en glissement trimestriel.
Le CRM dans sa forme la plus pure, consistant à conserver une base de données d’informations sur les clients, semble être pour l’essentiel un problème résolu depuis longtemps. Salesforce, l’une des premières entreprises SaaS d’entreprise, et certainement la plus prospère, contrôle ce marché. Cela ne signifie pas qu’il ne peut pas être perturbé comme tous les opérateurs historiques, mais la base de données CRM n’a pas beaucoup changé au cours des 25 années écoulées depuis que Salesforce a ouvert ses portes et introduit le modèle SaaS dans le courant dominant de l’entreprise.
Mais PitchBook a une définition du CRM un peu plus libérale que le simple suivi des données clients, y compris l’automatisation du marketing, l’aide à la vente, le service client et le commerce électronique. De ce point de vue, le CRM a un peu plus de sens.
Mais si vous nous l’aviez demandé (et personne ne l’a fait), nous aurions évoqué les applications de données, des logiciels qui aident les entreprises à suivre, comprendre et gérer de grandes quantités de données au sein de l’entreprise. Cette catégorie, que PitchBook suit sous la rubrique « plateformes d’analyse », est devenue particulièrement cruciale étant donné l’importance des données pour l’IA et les grands modèles de langage, qui nécessitent beaucoup de données pour être entraînés.
Ainsi, même si les données de PitchBook ne correspondaient pas à nos données, certes anecdotiques, il était tout de même surprenant que les données et les investissements adjacents à l’IA n’aient pas obtenu de meilleurs résultats dans le rapport, recueillant à peine une mention, tandis que le CRM, la gestion de la chaîne d’approvisionnement et la gestion des connaissances étaient en tête. le chemin dans les chiffres de ce trimestre.
Actions, capital-risque et comment se développer sur le marché actuel
Il existe plusieurs raisons probables pour lesquelles les investissements en logiciels reprennent, mis à part les demandes spécifiques à une catégorie. La grande chasse à « l’efficacité » des dépenses cloud semble s’estomper, selon plusieurs rapports publics sur les résultats des sociétés de logiciels. Cela signifie que la rétention nette chez de nombreux éditeurs de logiciels est susceptible de s’améliorer après avoir été battue grâce à la parcimonie des clients et à la volonté de réduire les dépenses des opérations dans un environnement de taux d’intérêt plus élevés.
Cela et le fait que le marché boursier lui-même a rebondi, le Nasdaq, à forte composante technologique, ayant clôturé à un niveau record le mois dernier. Cela rend les sorties éventuelles de startups plus susceptibles de se produire à un prix apprécié des investisseurs en capital-risque, ce qui pourrait à son tour desserrer les cordons de leur bourse.
Mais avec des multiples de revenus moyens pour les éditeurs de logiciels publics qui restent comme des invités indésirables, les startups ne sont pas encore sorties du bois. Un certain soulagement macroéconomique et une voie de sortie plus claire sont excellents, mais il est beaucoup plus difficile de créer une startup de logiciels financée par du capital-risque si vous envisagez des multiples élevés à un chiffre ou très faibles à deux chiffres lorsqu’il est temps de sortir. Le capital-risque est certes coûteux en termes de capitaux propres, mais le modèle de capital-risque encourage également des dépenses élevées pour soutenir la croissance. Lorsque cette croissance vaut moins, tout le calcul de la collecte et de la dépense des fonds externes change. Il est bien plus facile de faire fonctionner les mathématiques de risque avec des revenus 20x plutôt que 10x, voire 8x.
Les startups ne sont pas encore sorties du bois. Peut-être qu’une ou deux baisses de taux et une solide introduction en bourse d’entreprise sont le tonique nécessaire pour réellement relancer l’investissement en capital-risque dans le SaaS d’entreprise. Mais aujourd’hui, il y a plusieurs raisons d’être plus optimiste qu’il y a quelques trimestres à peine. Pour les fondateurs qui attendent le retour des bons moments, c’est une bonne nouvelle.