Les investisseurs en actions canadiens sont perdants avec des recettes couvertes contre le risque de change

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Les investisseurs en actions canadiens qui ont adopté un type unique de certificat de dépôt qui protège contre les fluctuations des devises ont fini par perdre en raison des gains du billet vert.

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Les titres de la Banque Canadienne Impériale de Commerce ont fait leurs débuts il y a environ un an avec une nouvelle offre — la possibilité pour les Canadiens d’acheter des actions américaines sans avoir à convertir leurs huards en dollars américains ou à se soucier du risque de taux de change. Au lieu de cela, les certificats de dépôt s’accompagnaient de coûts annuels aussi élevés que 0,6 % qui protégeaient contre la faiblesse du dollar américain. Par chance, cela a joué contre les investisseurs étant donné la chute de 2,9 % du huard depuis l’émission des titres en juillet 2021.

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Après avoir additionné les frais et l’écart de change, les détenteurs canadiens des titres ont fait pire qu’ils n’auraient fait en achetant les actions sous-jacentes. Par exemple, alors que les actions américaines d’Amazon.com Inc. ont chuté d’environ 13 % cette année en dollars canadiens, le CDR qui les suit a chuté d’environ 16 %. (Les investisseurs auraient pu mieux s’en tirer, selon le moment où ils ont acheté leurs titres.)

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« Rétrospectivement, il est facile pour nous de regarder en arrière et de dire, en tant que quart-arrière du lundi matin, qu’il aurait été préférable d’utiliser votre société de courtage et d’aller de l’avant et de payer ces frais de transaction en devises », a déclaré Arthur Hogan, stratège en chef du marché. chez B. Riley Wealth.

Pourtant, a-t-il dit, la dépense de 0,6% est relativement bon marché pour une couverture de change, et les titres pourraient être particulièrement attrayants pour les traders actifs plus intéressés par les investissements à court terme.

La CIBC répertorie désormais 30 CDR d’entreprises américaines, dont beaucoup sont des noms technologiques tels qu’Amazon, Meta Platforms Inc. et Netflix Inc. Le total comprend sept entreprises ajoutées à la gamme la semaine dernière, dont Coca-Cola Co., Starbucks Corp. et Verizon Communications Inc.

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Plus de 4 milliards de dollars de CDR se sont négociés à la NEO Exchange de Toronto depuis leurs débuts, selon Elliot Scherer, chef du groupe des solutions de gestion de patrimoine chez Marchés des capitaux CIBC. La valeur marchande des CDR s’élève à environ 1 milliard de dollars, a-t-il déclaré. En comparaison, la capitalisation boursière des actions canadiennes est d’environ 3,6 billions de dollars, selon les données compilées par Bloomberg.

La CIBC cherche à ajouter des certificats de dépôt d’autres pays et prévoit d’augmenter le nombre de sociétés cotées à 50 au cours de la prochaine année, a déclaré Scherer.

Selon Wayne Wong, vice-président de la négociation des dérivés sur actions chez Valeurs Mobilières TD, l’un des inconvénients des recettes de la CIBC est que l’émetteur est la seule banque qui crée un marché pour les titres, ce qui entraîne parfois de larges écarts de demande. Il a dit que cela pourrait changer dans les années à venir à mesure que le marché se développera.

« Il n’y a qu’un seul bureau de tenue de marché, ou un seul courtier, qui peut fournir des cotations efficaces à long terme sur ce produit », a-t-il déclaré dans une interview. « Il doit y avoir plus de concurrence. »

Bloomberg.com