Les dépenses d’Ottawa compliquent le travail de la Banque du Canada : John Manley

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L’ancien ministre des Finances John Manley s’est joint à un groupe croissant de «libéraux d’affaires» qui expriment leurs inquiétudes au sujet du budget fédéral, affirmant qu’il pense que la politique budgétaire du premier ministre Justin Trudeau rend plus difficile pour la Banque du Canada de contenir l’inflation.

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Manley, qui est maintenant conseiller principal au cabinet d’avocats Bennett Jones LLP, a déclaré qu’il était d’accord avec le rapport de l’ancien gouverneur de la Banque du Canada, David Dodge, la semaine dernière, selon lequel les déficits fédéraux ne sont pas viables pour les 10 prochaines années.

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Cependant, le gouvernement fédéral continue de privilégier une voie qui réduit les dépenses COVID, plutôt que de revenir rapidement à quelque chose de plus proche d’un budget équilibré. La relance budgétaire supplémentaire – lorsque le taux de chômage est proche d’un niveau record – alimente la demande et exerce ainsi une pression à la hausse sur l’inflation. La Banque du Canada a relevé les taux d’intérêt d’un quart de point la semaine dernière malgré des perspectives qui prédisent que la croissance économique stagnera cette année, car le gouverneur Tiff Macklem craint que les pressions sur les coûts demeurent une menace.

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« Je pense (David Dodge et moi) serions tous les deux d’accord pour dire qu’au moins pour le moment, il semble que les politiques budgétaire et monétaire ne soient pas alignées, et l’importance de cet alignement est essentielle », a déclaré Manley lors d’une entretien avec BNN Bloomberg le 30 janvier.

« C’est un peu comme conduire votre voiture avec un pied sur l’accélérateur et l’autre sur le frein en général, surtout s’il y a de la neige fondante sous vos pneus », a ajouté Manley. « Ce n’est pas un bon plan pour contrôler la direction de votre véhicule, pas un bon plan pour contrôler la direction de l’économie non plus. »

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D’autres voix économiques adjacentes au camp libéral ont soulevé des préoccupations similaires récemment. Bill Morneau, qui a été le premier ministre des Finances de Trudeau, et l’ancienne sous-gouverneure principale Carolyn Wilkins, qui a été invitée à informer le cabinet la semaine dernière, ont mis en garde contre des dépenses supplémentaires, soulignant la nécessité de faire preuve de prudence alors que les perspectives économiques s’assombrissent.

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Dodge, qui a été sous-ministre des Finances sous le gouvernement libéral de Jean Chrétien, a souligné qu’une récession, davantage de dépenses budgétaires et des contraintes d’approvisionnement sont des risques croissants qui pourraient faire dévier le plan budgétaire prudent du gouvernement fédéral.

Interrogé sur ce qu’il espère voir dans le prochain budget fédéral, Manley a déclaré qu’il recherchait un changement d’état d’esprit qui donnerait la priorité à la limitation de l’inflation élevée depuis des décennies et au rétablissement de la confiance dans l’économie.

« Ils doivent reconnaître qu’actuellement, l’un de leurs plus grands défis dans l’économie est l’inflation et ces attentes inflationnistes », a déclaré Manley. «S’ils continuent avec l’état d’esprit que nous sommes encore en arrière depuis trois ans au début d’une pandémie et qu’il est temps de continuer à tenir la lance à incendie et à pulvériser l’argent juste pour que tout continue, alors je pense qu’ils vont alimenter l’inflation plutôt que d’y résister. Je pense qu’à plus long terme, ce sera une mauvaise chose.

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Manley a cité l’Argentine comme un récit édifiant, qui a fait bondir les chiffres des prix à la consommation de 94,8% d’une année sur l’autre en décembre, le rythme d’inflation le plus rapide auquel le pays ait été confronté depuis 1991.

Le Canada en est loin. L’inflation globale était de 6,3 % en décembre et la plupart des prévisions la placent sur une trajectoire descendante. Mais le point de Manley était de signaler les dangers de ce qui se passe lorsque les attentes inflationnistes deviennent enracinées.

« Les entreprises ne peuvent pas planifier dans un environnement inflationniste, elles doivent s’attendre à une stabilité des prix, et la capacité des entreprises à investir dépend également de ce type de confiance », a déclaré Manley.

Le prochain budget fédéral devrait être déposé au printemps.

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