Si vous êtes Si un fondateur de startup lance un tour de table cette année, vous obtiendrez une valorisation inférieure à celle que vous pourriez avoir en 2021 ou 2022. De nouvelles données de CB Insights indiquent qu’il y a eu de fortes baisses de valorisation à presque toutes les étapes de démarrage dans le monde.
Mais vous le savez probablement déjà. Une question plus intéressante à se poser est donc de savoir si le volume des transactions va également diminuer au fil des étapes. Bien sûr, il est utile de savoir quelle est la nouvelle norme pour, par exemple, les transactions en phase d’amorçage ou de série B, mais il est bien plus important de comprendre à quelle vitesse les étapes ultérieures du marché du capital-risque se contractent.
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Un déclin plus marqué des transactions à un stade avancé peut être une mauvaise chose ou non, selon l’ampleur que vous pensez que le marché des startups pourrait croître avant qu’un trop grand nombre d’entreprises tentent de se développer en même temps.
D’une part, un déclin plus extrême des transactions à un stade avancé signifierait que les startups ayant dépassé leur jeunesse – vos sociétés de séries B et C – auraient plus de mal à lever des capitaux pré-IPO auprès d’investisseurs en capital-risque. D’un autre côté, les étapes de démarrage ne sont pas seulement un moyen de segmenter le marché du capital-risque en catégories simples, mais elles servent également de sorte de filtre pour éliminer les entreprises qui ne répondent pas aux attentes en matière de croissance et d’échelle.
De ce point de vue, un marché plus petit en phase de développement impliquerait que les startups les plus faibles ne seraient pas en mesure d’accéder à des capitaux qu’elles ne pourraient pas utiliser efficacement. C’est brutal pour les startups coincées entre les cycles et les étapes, mais cela pourrait être une bonne chose pour le marché technologique au sens large : les échecs rapides recyclent le capital humain plus rapidement que les startups surfinancées qui finissent comme des zombies coûteux.
Ce matin, parlons des nouvelles normes de valorisation et explorons à quel point le marché en phase avancée est sur le point de se contracter cette année.
Baisse des valorisations
Éliminons les éléments évidents : quelle que soit l’étape que nous examinons, les valorisations médianes ont diminué au deuxième trimestre 2023 par rapport à un an plus tôt, selon CB Insights. Et il semble que plus l’étape est avancée, plus la baisse est forte : les valorisations des transactions de semences/investisseurs providentiels ont chuté d’environ 15 %, tandis que les valorisations des cycles de série D et plus tard ont chuté d’un énorme 60 %.
Mais les choses ne sont pas aussi simples qu’il y paraît : un examen plus attentif des périodes plus récentes donne une image légèrement meilleure. Les valorisations médianes se sont légèrement améliorées pour les transactions d’amorçage/investisseurs providentiels et de série B au deuxième trimestre 2023 par rapport au premier trimestre 2023. Cependant, les startups qui ont levé des tours de série D ou plus tard ne semblent toujours pas se porter bien : leur valorisation médiane a diminué de 33 % au cours du trimestre. au quart.