« La prochaine décision de la Banque du Canada est une réduction au deuxième trimestre de 2024 » : ce que disent les économistes sur les chiffres de l’emploi

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Le rapport sur l’emploi d’octobre rendra la Banque du Canada plus « à l’aise » avec sa décision de maintenir les taux d’intérêt à 5 pour cent, disent les économistes.

Rapport sur l’emploi de Statistique Canada Le 3 novembre, le taux de chômage a bondi de 5,5 pour cent à 5,7 pour cent, soit plus que prévu. L’économie a généré un gain net de 17 500 emplois, en deçà des estimations de 25 000.

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«La hausse du taux de chômage suggère qu’un certain ralentissement s’accumule progressivement sur le marché du travail, ce qui devrait contribuer à atténuer certaines pressions à la hausse sur les salaires», a déclaré Charles St-Arnaud, économiste en chef à Alberta Central.

Le salaire horaire moyen, qui a augmenté de 4,8 pour cent sur un an contre 5 pour cent en septembre, sera également sur le radar de la banque centrale.

Ces chiffres sont importants car les décideurs politiques estiment qu’un marché du travail tendu et surchauffé ainsi que la hausse des salaires alimentent la demande et l’inflation.

Lorsqu’elle a maintenu ses taux le 25 octobre, la banque centrale a déclaré : « Le Conseil des gouverneurs souhaite voir une dynamique à la baisse de l’inflation sous-jacente et continue de se concentrer sur l’équilibre entre la demande et l’offre dans l’économie, les anticipations d’inflation, la croissance des salaires et les prix des entreprises. comportement. »

Simon Harvey, responsable de l’analyse des devises chez Monex Europe et Canada, a déclaré que la décélération de la croissance des salaires « devrait se traduire par une baisse continue des mesures de l’inflation sous-jacente de la Banque du Canada ».

Voici ce que disent les économistes des derniers chiffres de l’emploi et ce qu’ils signifient pour la Banque du Canada et les taux d’intérêt.

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Marc Desormeaux, Desjardins Économie

«Le fait que la population ait de nouveau dépassé le rythme de création d’emplois a entraîné une augmentation du taux de chômage. Dans le contexte actuel, où la Banque du Canada tente de freiner l’inflation, la forte hausse des effectifs risque de stimuler la demande de biens et de services et d’accentuer les pressions sur les prix. Cependant, au fil du temps, cela devrait contribuer à continuer d’augmenter l’offre de travailleurs disponibles et à réduire les tensions sur le marché du travail et l’inflation potentielle liée aux salaires.

« Nous restons d’avis que la prochaine mesure de la Banque du Canada sera une réduction au deuxième trimestre de 2024. Le marché du travail, encore tendu, montre des signes d’apaisement, et les consommateurs et les entreprises canadiens n’ont toujours pas ressenti tous les effets de la crise. le coût d’emprunt antérieur augmente. Nous continuons de prévoir que l’économie entrera dans une légère récession au cours des prochains trimestres. Bien entendu, les prochaines données sur l’inflation seront cruciales, même si celles-ci montrent également des signes d’évolution dans la bonne direction.»

Andrew Grantham, Services économiques CIBC

« La faiblesse de l’activité économique semble se répercuter lentement sur un marché du travail plus affaibli, avec une croissance de l’emploi légèrement plus faible et un taux de chômage légèrement plus élevé que prévu en octobre. . . . Dans l’ensemble, le rapport d’aujourd’hui prouve une fois de plus que de nouvelles hausses de taux ne sont pas nécessaires pour calmer l’économie et, combiné à un chiffre américain plus faible, les attentes du marché en matière de baisse des taux d’intérêt pourraient être reportées plus tôt en 2024.»

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Olivia Cross, économie du capital

« La hausse plus modeste de l’emploi et les heures travaillées essentiellement inchangées en octobre suggèrent que la demande de main-d’œuvre diminue progressivement. Et comme le taux de chômage augmente de nouveau grâce à la forte croissance de l’offre de main-d’œuvre, la Banque du Canada devrait être plus confiante dans le fait que les pressions salariales continueront de s’atténuer.

James Orlando, Services économiques TD

« Lorsque la Banque du Canada a décidé de maintenir ses taux à 5 pour cent la semaine dernière, elle l’a fait en raison d’un ralentissement notable de la dynamique économique. Même si cela s’est traduit par une réduction des dépenses de consommation et un affaiblissement du marché immobilier, le marché du travail a amené la BdC à en vouloir davantage. Mais compte tenu de la hausse du taux de chômage et de l’affaiblissement continu des détails sous-jacents, le rapport d’aujourd’hui devrait rassurer la Banque du Canada quant à sa décision de maintenir sa politique monétaire. Pour l’avenir, nous nous attendons à ce que cette tendance en matière d’emploi se poursuive, tandis que les taux élevés et l’inflation persistante justifient que la Banque du Canada reste sur sa position en décembre.

Charles St-Arnaud, Centre de l’Alberta

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« Avec certains progrès réalisés en octobre pour créer un certain ralentissement sur le marché du travail et une croissance plus lente des salaires, la probabilité de nouvelles hausses de taux dans un avenir proche a diminué. Nous restons d’avis que le taux directeur a probablement atteint un sommet et que la Banque du Canada restera à l’écart et surveillera les augmentations de taux précédentes se répercuter sur le système économique et réduire les pressions inflationnistes.

Nathan Janzen, Services économiques RBC

« La Banque du Canada restera prudente quant à l’assouplissement des freins de sa politique monétaire tant que l’inflation restera élevée. Mais les signes d’affaiblissement des marchés du travail devraient renforcer la décision de suspendre les hausses de taux pour l’instant et augmenter les chances que la prochaine modification des taux soit (à terme) une baisse. Notre propre scénario de base suppose que le taux du financement à un jour commencera à baisser progressivement au cours du second semestre de l’année prochaine.

Simon Harvey, responsable de l’analyse des devises, Monex Europe et Canada

« La réémergence du sous-emploi du marché du travail… commence à peser sur la croissance des salaires, qui est passée de 5,2 pour cent à 5 pour cent sur un an (pour les salariés permanents). Cela devrait se traduire par une baisse continue des mesures de l’inflation sous-jacente de la Banque du Canada, ce qui, s’il était confirmé, conforterait notre opinion selon laquelle la Banque du Canada a maintenant terminé son cycle de hausse et s’appuiera désormais sur une croissance inférieure au potentiel pour ramener l’inflation vers son objectif. Cela déplace l’attention du marché vers le moment où le prochain changement de politique aura lieu. Dans ce cas-ci, il s’agit d’une baisse des taux d’intérêt. Selon nous, il est peu probable que la Banque du Canada assouplisse ses mesures avant le deuxième trimestre de l’année prochaine, mais il existe un risque que si les conditions de croissance s’effondrent et entraînent un ralentissement plus important du marché du travail, pesant ainsi sur la croissance des salaires et les perspectives de consommation pour 2024, cela la Banque du Canada est obligée de ramener sa politique à une politique neutre dès le premier trimestre.

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Tu Nguyen, RSM Canada

« Combiné aux données sur le PIB plus tôt cette semaine, le rapport sur l’emploi d’octobre montre que les précédentes hausses de taux de la Banque du Canada ont effectivement refroidi l’économie et qu’aucune autre hausse de taux ne serait nécessaire. »

Matthieu Arseneau et Alexandra Ducharme, Banque Nationale du Canada Études économiques

«La politique monétaire extrêmement restrictive a tellement freiné la demande que les entreprises ne perçoivent plus de pénurie de main-d’œuvre, si l’on en croit diverses enquêtes. Cela se reflète dans les embauches dans le secteur privé, qui ont stagné ces derniers mois. Les détails du rapport ne sont pas plus rassurants, le secteur public étant le seul segment à générer des emplois en octobre….

« À notre avis, le rapport de ce matin confirme que la Banque du Canada a eu raison de maintenir ses taux inchangés lors de sa dernière décision et que même les hausses de taux de cet été étaient peut-être inutiles. Les hausses de taux mises en œuvre depuis le début du resserrement monétaire n’ont pas encore produit leur plein effet sur l’économie, ce qui laisse présager un chemin semé d’embûches à venir.»

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