La flambée du marché boursier en 2023 fait face à un test de la Fed alors même que les bénéfices s’améliorent

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Les actions américaines approchent d’un niveau record et les perspectives pour Corporate America ne devraient que s’améliorer. Maintenant, les investisseurs attendent de voir si la Réserve fédérale américaine fait dérailler la course haussière du marché.

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Au milieu des signes que les pressions inflationnistes diminuent enfin, créant ce qui a toujours été une tendance haussière, l’indice S&P 500 n’est qu’à 5,4 % en dessous de son sommet historique. C’est un contexte qui fait monter les enchères pour la réunion charnière de la banque centrale de cette semaine, les économistes se demandant toujours si une récession est à venir cette année.

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Le danger, bien sûr, est qu’un marché du travail résilient pousse les décideurs politiques à signaler un nouveau resserrement au-delà de la hausse des taux prévue cette semaine, compromettant les prévisions de bénéfices de Wall Street, en particulier pour les actions technologiques de haut vol qui ont été la clé de la progression de cette année.

« Le risque est que la Fed se sente obligée de réaccélérer le cycle de resserrement », a déclaré Ed Clissold, stratège en chef américain chez Ned Davis Research Inc. « Si tel est le cas, cela pourrait finir par être l’erreur politique que tout le monde recherchait. »

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Les investisseurs se préparent à une semaine massive sur deux fronts. Environ 170 sociétés du S&P 500, représentant environ 40% de sa capitalisation boursière, devraient publier leurs bénéfices, notamment Microsoft Corp., Meta Platforms Inc. et Alphabet Inc., la société mère de Google.

Et pourtant, le 26 juillet pourrait s’avérer décisif, la Fed devant relever son taux de référence à un sommet de 22 ans, suivi de la conférence de presse du président Jerome Powell. Le chef de la banque centrale pourrait se pencher sur la possibilité d’une hausse supplémentaire, un scénario qui risque de freiner la croissance et de renverser les taureaux.

« Je suis positionné sur la défensive parce que je pense toujours que nous nous dirigeons vers une récession », a déclaré Brian Frank, gestionnaire de portefeuille du Frank Value Fund, qui a suggéré aux investisseurs d’acheter des actions de l’énergie et des services publics battues. « Un ralentissement a tendance à surprendre tout le monde parce que les gens le nient d’abord en l’appelant un » atterrissage en douceur « , puis nous nous retrouvons ensuite avec une récession. »

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Aide au logement

Mais pour Dennis DeBusschere, fondateur de 22V Research Group LLC, des signes de force dans le logement contredisent l’argument des ours.

Le sentiment des constructeurs de maisons aux États-Unis a augmenté en juillet pour atteindre son plus haut niveau en 13 mois. C’est une bonne nouvelle pour les investisseurs qui attendent la lecture anticipée du produit intérieur brut du deuxième trimestre cette semaine.

« Le secteur le plus sensible aux taux d’intérêt, le logement, s’est déjà stabilisé et soutient la croissance du PIB (mécaniquement, compte tenu de l’énorme ralentissement du logement l’année dernière) », a déclaré DeBusschere dans une note. « Si le secteur le plus sensible aux taux d’intérêt s’améliore, il est difficile de dépendre des impacts décalés du resserrement pour justifier des vues baissières. »

Le rapport sur le produit intérieur brut devrait montrer que l’économie a progressé à un rythme annuel de 1,8% au dernier trimestre, contre 2% lors de la lecture précédente, selon une enquête de Bloomberg.

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Le 28 juillet, les traders surveilleront l’indice du coût de l’emploi aux États-Unis, un large indicateur des salaires et des avantages sociaux, ainsi que l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle – la mesure d’inflation préférée de la Fed – qui aidera à déterminer si la banque centrale commence à favoriser une nouvelle hausse des taux lors de sa réunion de septembre.

Pour l’instant, ce que les investisseurs savent avec certitude, c’est que les perspectives de bénéfices ne cessent de s’améliorer. Les bénéfices des entreprises du S&P 500 devraient chuter pour un troisième trimestre consécutif, mais les bénéfices s’améliorent si l’on exclut le secteur de l’énergie, le seul groupe S&P à avoir une solide année 2022, selon les données de Bloomberg Intelligence. La croissance des bénéfices sans énergie devrait revenir au second semestre, selon les données de la BI.

« Les bénéfices se sont considérablement améliorés par rapport à ce qui a été évalué sur le marché boursier à la fin de l’année dernière », a déclaré Gina Martin Adams, stratège en chef des actions chez BI. « Utiliser l’économie comme outil de prévision pour le marché boursier s’avère être une entreprise vraiment risquée. »

— Avec l’aide de Norah Mulinda.

Bloomberg.com

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