La crise énergétique pourrait entraîner l’Europe dans une récession aussi profonde que le crash de 2009

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Les dommages économiques causés par l’arrêt des flux de gaz russes s’accumulent rapidement en Europe et risquent d’éclipser à terme l’impact de la crise financière mondiale.

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Alors qu’une récession à l’échelle du continent semble désormais inévitable, un hiver rigoureux s’annonce pour les producteurs de produits chimiques, les aciéries et les constructeurs automobiles affamés de matières premières essentielles qui se sont joints aux ménages pour tirer la sonnette d’alarme face à la flambée des factures énergétiques.

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S’appuyant sur un modèle du marché et de l’économie européens de l’énergie, le scénario de base de Bloomberg Economics est désormais une baisse de 1% du produit intérieur brut, le ralentissement commençant au quatrième trimestre. Si les mois à venir deviennent particulièrement glacials et que les 27 membres de l’Union européenne ne parviennent pas à partager efficacement les rares approvisionnements en carburant, la contraction pourrait atteindre 5 %.

C’est à peu près aussi profond que la récession de 2009. Et même si ce sort est évité, l’économie de la zone euro est toujours sur la bonne voie pour passer 2023 à subir sa troisième plus forte contraction depuis la Seconde Guerre mondiale, l’Allemagne étant parmi celles qui souffrent le plus.

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« L’Europe se dirige très clairement vers ce qui pourrait être une récession assez profonde », a déclaré Maurice Obstfeld, ancien économiste en chef au FMI, qui est maintenant chercheur principal au Peterson Institute for International Economics à Washington.

Les sombres perspectives signifient déjà que, sept mois après le déclenchement de la guerre en Ukraine, les gouvernements pelletent des centaines de milliards d’euros aux familles tout en renflouant les entreprises et en parlant de réduction de la consommation d’énergie. Et ces efforts de sauvetage peuvent encore échouer.

Ajoutant à la pression sur les entreprises et les consommateurs, la Banque centrale européenne comprime également l’économie alors que sa nouvelle focalisation laser sur la flambée de l’inflation entraîne la hausse des taux d’intérêt la plus rapide de son histoire. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré lundi qu’elle s’attend à ce que les décideurs politiques augmentent les coûts d’emprunt lors des prochaines réunions. Les traders tablent déjà sur une énorme hausse de 75 points de base lors de la prochaine réunion de politique monétaire du 27 octobre.

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« Les perspectives s’assombrissent », a déclaré Lagarde aux législateurs européens à Bruxelles. « Nous nous attendons à ce que l’activité ralentisse considérablement au cours des prochains trimestres. »

Certains observateurs de l’industrie énergétique mettent en garde contre une crise durable qui s’avérera potentiellement plus importante que les crises d’approvisionnement en pétrole des années 1970. En effet, l’impact final des pénuries pourrait être encore pire que ce que les modèles économiques peuvent capturer, a déclaré Jamie Rush, économiste en chef européen de Bloomberg.

En cas de crise énergétique, la chaîne d’approvisionnement industrielle peut s’effondrer de manière dramatique et imprévisible. Les entreprises individuelles ont un point de rupture au-dessus duquel les coûts élevés de l’énergie signifient simplement qu’elles cessent de fonctionner. Des secteurs entiers peuvent être confrontés à des pénuries d’intrants à forte intensité énergétique tels que les engrais ou l’acier. Dans le système électrique, une fois qu’une panne de courant a commencé, elle peut rapidement devenir incontrôlable et se répercuter sur le réseau.

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« Notre analyse est un point de départ judicieux pour réfléchir aux canaux par lesquels les marchés européens de l’énergie affectent l’économie », a déclaré Rush. « Mais il ne peut pas nous dire l’impact des défaillances du système. »

La condition de base pour la prospérité de l’économie allemande, et en particulier de l’industrie, est la disponibilité permanente d’énergie, également à partir de sources fossiles, à des prix raisonnables

Déclaration d’Evonik Industries AG

Comme témoin de la douleur, considérez l’expérience d’Evonik Industries AG, l’un des plus grands fabricants de produits chimiques spécialisés au monde, basé dans la vallée industrielle de la Ruhr, dans l’ouest de l’Allemagne. Dans une déclaration à Bloomberg, la société a mis en garde contre les dommages potentiels à long terme des coûts constamment élevés.

« La condition de base pour la prospérité de l’économie allemande, et en particulier de l’industrie, est la disponibilité permanente d’énergie, également à partir de sources fossiles, à des prix raisonnables », a déclaré la société.

Ce n’est pas seul. Volkswagen AG, le plus grand constructeur automobile européen, a déclaré la semaine dernière qu’il pourrait déplacer sa production hors d’Allemagne et d’Europe de l’Est si la pénurie de gaz naturel persistait. Domo Chemicals Holding NV, qui exploite conjointement la deuxième plus grande usine chimique d’Allemagne, réduit sa production en Europe, tandis que le constructeur de camions italien Iveco Group NV a déclaré qu’il était en pourparlers avec des fournisseurs au sujet de leurs difficultés avec les prix de l’énergie.

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Les données publiées la semaine dernière ont montré que l’activité du secteur privé dans la zone euro s’est contractée pour un troisième mois en septembre, avec un indice des directeurs d’achat compilé par S&P Global qui a chuté à son plus bas niveau depuis 2013. Entre-temps, la crise a également fait chuter la confiance des consommateurs. record bas.

Le problème a commencé à prendre racine l’année dernière lorsque les prix de l’énergie ont commencé à monter en flèche alors que la demande se remettait de la pandémie de COVID-19, et le président russe Vladimir Poutine a commencé à restreindre discrètement l’approvisionnement en gaz vers l’Europe.

Son invasion de l’Ukraine en février a plongé l’économie dans un chaos supplémentaire au milieu d’une inflation galopante, d’une aggravation de la crise du coût de la vie et de réductions de la production industrielle. Début septembre, le gaz limité qui circulait encore dans le gazoduc Nord Stream 1 entre la Russie et l’Europe occidentale s’était arrêté indéfiniment.

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Pendant ce temps, cette connexion de gaz souffre maintenant de fuites que l’Allemagne soupçonne de résulter d’un acte de sabotage.

Pour mettre cela dans son contexte, un an plus tôt, ces approvisionnements en gaz, y compris le GNL, couvraient environ 40 % de la demande totale de l’Europe. Ainsi, bien que les prix du gaz et de l’électricité aient chuté par rapport aux records d’août, ils sont toujours plus de six fois plus élevés que la normale dans certaines régions. À ce prix, des milliers d’entreprises ne sont tout simplement pas viables à long terme sans le soutien du gouvernement.

Pour Bloomberg Economics, le scénario de référence – estimé à l’aide d’une suite de modèles qui combinent l’approvisionnement énergétique, les prix et la croissance – est désormais celui où les flux russes se maintiennent à environ 10% de ceux observés en 2021. C’est déjà assez désastreux, selon les économistes Maeva Cousin et Rush.

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« Même après le soutien du gouvernement, la compression du revenu réel est suffisamment importante pour déclencher une récession », ont-ils déclaré.

Leur scénario de « malchance » prévoit encore moins de gaz, un hiver aussi froid que 2010 et une faible production d’énergies renouvelables.

« Si le comportement des consommateurs s’avère rigide et que l’unité entre les pays de l’UE commence à s’effondrer, les prix du gaz pourraient grimper au-dessus de 400 euros, l’inflation pourrait approcher les 8% l’année prochaine et l’économie pourrait se contracter de près de 5% cet hiver », ont-ils déclaré.

Les politiciens ont déjà ouvert les vannes budgétaires pour éviter une catastrophe économique pendant la pandémie et ont maintenu leur soutien alors que la crise énergétique s’installait. Maintenant, ils doivent choisir entre peser davantage sur les finances publiques avec plus d’aide ou répondre aux électeurs pour avoir laissé la crise devenir incontrôlable.

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« Les gouvernements subissent une énorme pression pour intervenir », a déclaré Dario Perkins, économiste chez TS Lombard à Londres. « Le plafonnement des prix, le soutien des liquidités et les gros transferts fiscaux semblent inévitables. Les autorités doivent soutenir les ménages et les entreprises ou subir une récession similaire à celle qu’elles ont esquivée pendant la pandémie.

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Totalisant toute l’encre rouge, le groupe de réflexion Bruegel estime qu’à la mi-septembre, les gouvernements de l’UE avaient affecté 314 milliards d’euros pour amortir l’impact de la crise sur les consommateurs et les entreprises.

Cela pèsera sur les finances publiques de la région, et Simone Tagliapietra, chercheuse à Bruegel, a décrit le projet de loi comme « clairement non viable d’un point de vue budgétaire ».

La crainte persistante de l’industrie de l’énergie est que la douleur des mois à venir ne soit que le début. Christyan Malek, responsable mondial de la stratégie énergétique de JPMorgan Chase & Co, a déclaré à Bloomberg TV ce mois-ci qu’une fois que Pékin assouplira les restrictions liées au COVID, la demande chinoise de GNL augmentera, entraînant une plus grande concurrence et davantage de pressions sur les prix pour l’Europe.

« Ce n’est pas seulement un problème de trois mois », a déclaré Anouk Honoré, chercheur principal à l’Oxford Institute for Energy Studies. « C’est potentiellement un problème de deux ans. »

Bloomberg.com
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