Cinq règles pour aider les investisseurs à survivre à ce qui s’en vient

Contenu de l’article

Les marchés ont terminé les quatre premiers mois de l’année sur une note particulièrement amère.

Contenu de l’article

Le Indice boursier mondial tous pays MSCI a chuté de 12,9 %. Les obligations de haute qualité n’ont apporté aucun soulagement : la Indice Bloomberg Global Aggregate Bond a chuté de 11,3 %. Prouvant qu’il n’y avait nulle part où se cacher, même un portefeuille équilibré classique composé de 60 % d’actions mondiales et de 40 % d’obligations mondiales a subi une perte de 12,3 %. Les marchés sont entrés dans une nouvelle phase.

Contenu de l’article

Supposons qu’un rendement « normal » pour toute période de 12 mois se situe entre une perte de 20 % et un gain de 20 %. Sur cette base, l’indice S&P 500 s’est comporté « normalement » pendant 65,7 % de toutes les périodes de 12 mois glissants entre 1990 et 2021.

Sur les 34,3 % de périodes restantes, 29 % étaient excellentes (plus de 20 %) et 5,4 % étaient horribles (une perte de plus de 20 %).

Contenu de l’article

En période normale, il n’y a pas de différence significative dans les rendements moyens entre l’indice S&P 500, l’indice Bloomberg US Aggregate Bond et un portefeuille équilibré composé de 60 % du premier et de 40 % du second.

C’est une toute autre histoire pendant les 34,3% du temps où les marchés haussiers et baissiers sont dans leurs phases les plus dynamiques. La bonne nouvelle est qu’il existe des signaux clés et des règles empiriques qui offrent des probabilités décentes de réaliser des gains respectables dans les principaux marchés haussiers, tout en évitant la dévastation des pires phases des principaux marchés baissiers.

Ne combattez pas la Fed

L’évolution des taux d’intérêt est le facteur dominant dans la détermination de la direction principale du marché boursier.

Lorsque les banques centrales réduiront leurs taux, il y a fort à parier qu’il ne faudra pas longtemps avant que les actions offrent des rendements attrayants. À la fin de 2008 et au début de 2009, les banques centrales ont réagi à l’effondrement des marchés financiers en réduisant agressivement les taux d’intérêt. Cela a stimulé une reprise rapide des prix des actifs. De même, pour compenser les retombées économiques de la pandémie de COVID-19, les autorités monétaires ont inondé l’économie mondiale d’argent, qui a servi de carburant pour les actions.

Contenu de l’article

À l’inverse, lorsque les banques centrales augmentent leurs taux, l’effet peut aller de bénin à provoquer un véritable marché baissier. Une fois que la Réserve fédérale américaine a commencé à relever les taux d’intérêt au milieu de 1999, il n’a pas fallu longtemps pour que les actions se retrouvent en proie à un marché baissier vicieux qui a réduit de moitié l’indice S&P 500 au cours des deux années suivantes. De même, lorsque la Fed a relevé son taux cible à 5,25 % à la mi-2006 contre 1 % à la mi-2004, elle a ouvert la voie à un effondrement brutal de la dette, des actions et des prix de l’immobilier.

Tout est amusement et jeux jusqu’à ce que les taux augmentent, ce qui finit par casser les choses.

Ne jamais combattre la bande

On ne saurait trop insister sur l’importance de ne pas combattre les grands mouvements. Combattre la bande est une invitation ouverte au désastre.

Contenu de l’article

La légende de l’investissement Marty Zweig a comparé combattre la bande et essayer de toucher un fond pendant un marché baissier à «attraper un coffre-fort qui tombe». Zweig, décédé en 2013, a déclaré : « Les investisseurs sont parfois si avides de son précieux contenu qu’ils ignorent les lois de la physique et tentent d’arracher le coffre-fort comme s’il s’agissait d’une mouche. Vous pouvez vous blesser en faisant cela : soyez témoin des dossiers des cueilleurs de bas dans la rue. Non seulement ce jeu est dangereux, mais il est également inutile. Il est plus facile, plus sûr et, dans presque tous les cas, tout aussi gratifiant d’attendre que le coffre-fort touche le trottoir et rebondisse un peu avant de saisir le contenu.

Contenu de l’article

Seuls les génies et/ou les menteurs achètent aux plus bas précédant les grandes tendances haussières et sortent tout en haut avant le début des marchés baissiers. De manière réaliste, vous ne pouvez qu’espérer attraper (ou éviter) la majeure partie (plutôt que la totalité) des grands mouvements.

Être flexible

Peu importe que vous soyez un investisseur agressif ou conservateur, tant que vous êtes flexible. Les portefeuilles conservateurs ont tendance à rester défensifs, quel que soit l’environnement de marché. De même, les portefeuilles agressifs ont tendance à résister contre vents et marées.

Aucune de ces approches n’est valable en soi. Être agressif, c’est bien, mais il y a des moments où il faut être une giroflée. De même, il existe des environnements de marché dans lesquels même les investisseurs conservateurs devraient être quelque peu agressifs.

Contenu de l’article

Une gifle fait moins mal qu’un coup de poing

La seule façon cohérente de gagner de l’argent sur le marché est de courir avec des bénéfices et de réduire les pertes. Une gifle au visage, représentée par une baisse des prix de 15 %, devrait être neutralisée plutôt que laissée se métastaser en un coup de poing sévère. Il est plus facile de se remettre d’une telle claque qu’un battement du marché baissier qui peut vous laisser dans une mauvaise position pour poursuivre des gains futurs une fois que les marchés commenceront à se redresser.

L’économie a peu à voir avec les cours des actions

Même si les stratèges du marché pouvaient prédire la croissance économique pour les un à quatre prochains trimestres, cela ne signifie pas qu’ils pourraient prédire des marchés haussiers ou baissiers. À court terme, les bénéfices et les cours des actions n’ont pas grand-chose à voir les uns avec les autres.

Si vous voulez prévoir l’économie, regardez le marché boursier. Les actions regardent toujours vers l’avenir, culminant bien avant l’économie et atteignant un creux bien avant les creux de récession.

Contenu de l’article

Où nous en sommes aujourd’hui

Les marchés ont été, et pourraient très bien continuer d’être, dans l’une de ces rares périodes où le positionnement du portefeuille peut entraîner des résultats radicalement différents.

Dans un monde caractérisé par une inflation élevée, des taux d’intérêt en hausse et des cours boursiers en baisse, il serait prudent pour les investisseurs défensifs de le rester et pour les investisseurs agressifs de réduire leur risque. De plus, dans un environnement où les gains de prix deviennent rares (ou inexistants), les entreprises de haut vol axées sur la croissance ont tendance à sous-performer leurs homologues axées sur la valeur. Dans le même ordre d’idées, les dividendes (qui sont beaucoup moins volatils que les prix) occupent une place centrale en termes de contribution aux rendements globaux du portefeuille.

Noah Solomon est directeur des investissements chez Outcome Asset Management Ltd.