Grandir ou mourir : maintenant que la fusion est terminée, nous examinons qui pourrait être à vendre, qui pourrait acheter et qui est susceptible de rester sur place.
Nous avons enfin, officiellement, Warner Bros. Discovery, la dernière méga-fusion médiatique qui vient de la scission d’AT&T de WarnerMedia en une nouvelle société avec Discovery, Inc. Le jour 1, la société dirigée par David Zaslav (capitalisation boursière estimée : 45 $ milliards – 60 milliards de dollars) n’est pas une menace pour Disney (capitalisation boursière : 240 milliards de dollars) ou Netflix (capitalisation boursière : 161 milliards de dollars), mais la nouvelle société cotée en bourse se classe désormais au troisième rang.
La combinaison de HBO et HBO Max était déjà bien en avance sur les plateformes de SVOD (payantes) de Paramount en termes d’abonnés ; l’ajout de Discovery+ ne fera que creuser l’écart entre les joueurs sur le podium et les autres encore en course pour leur vie. (En ce qui concerne le placement d’Amazon Prime Video dans les trois principaux services de streaming : selon Amazon, plus de 200 millions de membres Prime dans le monde ont diffusé des émissions et des films en 2021. Bien sûr, mais la plupart de ces personnes se sont vraiment inscrites pour l’abonnement gratuit, deux- expédition au détail le jour.)
Quiconque veut une chance dans les trois meilleurs streamers – le nombre magique pour les abonnés, selon l’ancien PDG de WarnerMedia Jason Kilar – doit choisir une alliance. Cependant, il ne reste qu’un certain nombre d’opportunités de fusion.
La taille de Disney est due en grande partie au fait qu’il a acheté la majeure partie de Fox Corp pour 71 milliards de dollars en 2019. Ils ont surenchéri sur Comcast, qui a acquis NBCUniversal pour environ 14 milliards de dollars en 2013. (La perte des actifs de Fox a fait grimper le prix de Disney de près de 20 milliards de dollars, ce qui, selon certains analystes, faisait partie du point.) Comcast a ensuite acheté Sky pour 39 milliards de dollars, ce qui a renforcé sa présence à l’étranger. (Dans une première tentative pour devenir le plus grand conglomérat de médias au monde, Comcast a également tenté une prise de contrôle hostile de 41 milliards de dollars de Disney en 2004, à l’époque où Zaslav était le chef du câble / des nouveaux médias de NBCU.)
David Zaslav, futur PDG de Warner Bros. Discovery
PA
WarnerMedia and Discovery n’est pas le premier jeu de pouvoir réussi de Zaslav. Discovery a acheté Scripps, propriétaire de HGTV et Food Network (entre autres) en 2018 pour près de 15 milliards de dollars – la même année, AT&T a acheté Time Warner pour 79 milliards de dollars. Après quatre ans, une acquisition réussie (Discovery) et un échec épique (AT&T), la course à deux chevaux du streaming est pour l’instant un sprint à trois chevaux.
Ici, les gens de Prime Video se raclent la gorge. Amazon a clôturé son acquisition MGM de 8,5 milliards de dollars, offrant une bibliothèque approfondie et des opportunités uniques pour la propriété intellectuelle. Et puis il y a Paramount, lui-même une recombinaison 2019 de Viacom et CBS ; ses projections d’abonnés en streaming, ses revenus et ses dépenses de contenu sont en hausse et il s’attend à 100 millions d’abonnés dans le monde d’ici la fin de 2024.
En ce qui concerne les entreprises qui pourraient être en jeu pour une acquisition et/ou une croissance quasi instantanée, considérez ce qui suit :
AT&T vient de créer WarnerMedia ; Comcast ferait-il de même avec NBCUniversal ? Si l’avenir est au streaming, le Peacock en difficulté (9 millions d’abonnés payants fin 2021) pourrait être un service SVOD qui ne peut pas faire la différence. Une possibilité, aussi délicate soit-elle, serait que Paramount et NBCUniversal se combinent via une fusion – ou que Comcast, beaucoup plus grand, achète simplement l’ancien ViacomCBS. Parmi les problèmes à résoudre, il y a la coexistence des réseaux de diffusion CBS et NBC, un non-non instantané de la FCC.
Plier Peacock dans le Paramount + plus large (et franchement, mieux marqué) est le plus logique. Cela apporterait une programmation de bibliothèque précieuse comme «The Office», plus d’originaux et de nouveaux sports sous la forme de la lutte de WWE Network et des Jeux olympiques. Cet hypothétique blockbuster M&A pourrait également réunir Paramount Pictures et Universal Pictures, combiner les chaînes câblées linéaires NBCU avec la suite Viacom, et même assembler des opportunités uniques de parc à thème.
Bob Odenkirk dans « Tu ferais mieux d’appeler Saul »
Nicole Wilder/AMC/Sony Pictures Television
Peut-être pensons-nous trop grand; quid de l’AMC ? Le mois dernier, nous avons plaidé pour que quelqu’un acquière AMC Networks, une entreprise relativement peu coûteuse avec une suite unique de produits de streaming et aucun leader permanent à écarter. Tout ce qu’il faut, c’est de l’argent (capitalisation boursière : 1,6 milliard de dollars) et un très bon pitch pour James Dolan.
Ou Liongate ? Il apporterait un studio de cinéma, la chaîne câblée payante Starz et quelques autres actifs. Hasbro a failli acquérir Lionsgate en 2018, mais le fabricant de jouets a plutôt acheté Entertainment One (eOne) l’année suivante. Lions Gate Entertainment Corp., comme on l’appelle officiellement, a une capitalisation boursière de 3,4 milliards de dollars, soit environ le double de la valorisation d’AMC Networks, mais un pari modeste de nos jours.
Sony n’est pas à vendre. Sony Pictures, qui abrite des séries comme « Better Call Saul » et Outlander » et des films comme « Morbius » et « Uncharted », a généré 6,1 milliards de dollars de revenus en 2020, en baisse d’environ 2 milliards de dollars par rapport à 2019 (bien que les bénéfices aient augmenté). Selon les prévisions de Sony, les perspectives pour l’exercice 2021 sont bonnes, avec des revenus prévus de 9,1 milliards de dollars et un résultat d’exploitation très solide. C’est une cible attrayante, mais en tant que filiale de Sony Corp., Sony Pictures aurait besoin d’un spin-off. Ce n’est pas impossible – mais cela ne se produit pas non plus, a déclaré le PDG du groupe Sony, Yoshida Kenichiro, au Financial Times l’année dernière. « Il y a un réalignement drastique dans l’industrie des médias, mais je pense que notre stratégie de création de contenu en tant que studio indépendant tout en travaillant avec divers partenaires fonctionnera », a-t-il déclaré.
Sony Pictures alimente une grande partie de ses films et de sa télévision sur Netflix, ce qui est lucratif pour le moment. Avec une capitalisation boursière de 123 milliards de dollars, rien n’empêche vraiment Sony Corp. d’investir dans son propre service SVOD ou d’en acheter un de niveau intermédiaire – rien que Sony, c’est-à-dire. Avec la vente de Crackle to Chicken Soup for the Soul Entertainment en 2019, Sony Corp a choisi d’agir en tant que marchand d’armes dans les guerres de streaming et non en tant que participant direct.
Monster et Nick Cannon, « Le chanteur masqué »
RENARD
Fox veut que vous sachiez qu’il est toujours là. Même après avoir été décimée par Disney, la maison de Fox News affiche toujours une capitalisation boursière de 21 milliards de dollars. En plus de la chaîne d’information par câble numéro un, Fox a toujours un solide portefeuille sportif, une plate-forme gratuite financée par la publicité Tubi, et oui, « The Masked Singer ». Si vous pensiez que les Dolan étaient difficiles, avez-vous rencontré les Murdoch ? Comme Lionsgate et Sony, Fox n’a pas sa propre plate-forme SVOD, donc Rupert, James et Lachlan pourraient être plus disposés à écouter une fusion qui fait d’eux un acteur dans l’espace de streaming payant. Ou, ils pourraient ajouter un niveau payant à Tubi – mais ne le feront probablement pas.
Quelqu’un veut acheter Roku ? N’étant plus un simple fabricant d’appareils et un gardien SVOD, Roku est entré dans le jeu du contenu avec son acquisition d’émissions Quibi et le lancement des originaux « Swimming With Sharks », qui sera présenté en première le 15 avril.
Sans une fusion importante d’égaux relatifs, qui pourraient être ces acheteurs théoriques ? Google (devons-nous les appeler Alphabet ?), qui héberge YouTube, a des poches aussi profondes que possible. Eh bien, techniquement, ce n’est pas vrai : la capitalisation boursière d’Apple de 2,8 billions de dollars est plus profonde de 1 billion de dollars. Amazon est juste un peu en retard sur Alphabet (très bien, là-bas), ce qui signifie que le trio peut essentiellement acheter ce qu’il veut. Tous les trois ont leurs objectifs bien au-delà de la télévision et du cinéma (tous les trois ont également leurs propres appareils pour le streaming, bien que l’on puisse affirmer que le Chromecast pourrait utiliser un remplacement). Facebook Watch est-il toujours d’actualité ? Nous avons vérifié; il semble être.
Ce sont quelques-unes des bourses des nouveaux médias ; les anciens médias ne sont pas encore morts. AT&T semble en avoir fini avec tout le divertissement – ou du moins, cela devrait être le cas. Vous savez qui personne n’a dit qu’il fallait le faire ? Découverte de Warner Bros. Avec ou sans Paramount, Comcast est encore assez grand pour appeler des renforts pour NBCUniversal. Même Charter Communications vaut près de 100 milliards de dollars; le vieil argent n’est pas une raison de dormir.
Quoi qu’il en soit, ce n’est pas le moment de se reposer. Sortez vos chéquiers, les anciens. Géants de la technologie : nous acceptons les crypto-monnaies.
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