La semaine dernière a vu un premier pas improbable dans la bataille narrative d’ouverture autour d’une future monnaie numérique de la banque centrale américaine: le membre du Congrès Tom Emmer a présenté une initiative visant à restreindre légalement la capacité de la Réserve fédérale à émettre une CBDC de détail et à assumer le rôle d’une banque de détail . Cela pourrait avoir des conséquences massives, car nous n’avons pas encore vu d’expression aussi nette d’une position opposée. En fait, il n’est même pas clair si d’autres législateurs américains ont des opinions bien arrêtées sur la question, à part, peut-être, condamner les pièces stables émises par le secteur privé en tant qu’alternative numérique au dollar. En qualifiant d’abord une CBDC potentielle de la Fed comme une menace pour la vie privée, Emmer pourrait faire pencher la conversation dans une direction favorable aux conceptions moins centralisées de l’argent numérique.
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Représentant américain contre US CBDC
La tension entre la monnaie numérique décentralisée et les CBDC émises par l’État est au cœur de la transition mondiale en cours vers les rails de paiement numériques. La semaine dernière a marqué le tout premier exemple d’un membre du Congrès américain en exercice prenant une position formelle contre le mouvement potentiel de la CBDC de détail de la Réserve fédérale.
Le fiat numérique souverain sera sans aucun doute plus pratique que son prédécesseur analogique, mais les coûts de confidentialité d’une telle commodité pourraient être énormes. Si tout l’argent est la CBDC, la capacité de surveillance financière du gouvernement deviendra pratiquement illimitée, privant les gens de l’anonymat que les transactions en espèces offraient autrefois. Le représentant Emmer a cité ces préoccupations en matière de confidentialité comme justification de la présentation du projet de loi qui interdirait à la Fed d’émettre une CBDC directement aux consommateurs et d’agir en tant que banque de détail.
Bien que cela puisse prendre beaucoup de temps avant que l’initiative d’Emmer n’atteigne le parquet de la Chambre, la simple articulation d’une telle position par un membre du Congrès peut avoir un impact significatif sur le cours de la conversation politique autour d’une CBDC potentielle. Cela est particulièrement vrai à la lumière de la volonté déclarée de certains hauts responsables de la Fed de s’en remettre au Congrès sur la question.
Une autre peur de l’interdiction, un autre El Salvador
Ailleurs dans le monde, les signaux que divers régulateurs ont envoyés au cours de la semaine dernière couvraient toute la gamme, allant de l’interdiction potentielle des transactions cryptographiques au Pakistan à l’examen de la réplication du mouvement du Salvador en tant que monnaie légale aux Tonga. La campagne du Pakistan vers une interdiction générale suit un scénario familier où c’est la banque centrale du pays qui s’engage activement à interdire les transactions cryptographiques et à pénaliser les échanges cryptographiques. La tâche de déterminer le statut juridique des crypto-monnaies incombait à la Haute Cour de la province du Sind, mais les juges se sont abstenus de prendre la décision finale et ont transmis la question aux ministères spécialisés du gouvernement.
À l’opposé du spectre réglementaire, la nation insulaire des Tonga pourrait bientôt se lancer dans la voie de l’adoption du Bitcoin. Une annonce de Lord Fusitu’a, ancien membre du parlement tongan et président de plusieurs groupes interparlementaires régionaux, a suggéré que le pays pourrait donner cours légal au Bitcoin dès la fin de 2022. Compte tenu de la forte dépendance des Tongans aux envois de fonds, reproduisant la décision d’El Salvador presque à l’identique semble logique.
Le FMI voit la disparition du rôle de couverture de la crypto
Parmi les nombreux facteurs de risque que les analystes ont attribués aux actifs numériques au fil des ans, le risque de stabilité financière qui découle de la corrélation croissante de la cryptographie avec les marchés boursiers apparaît comme un nouveau sujet de discussion. C’est pourtant ce qu’un groupe de chercheurs du Fonds monétaire international a conclu en examinant la dynamique de la corrélation entre l’indice Bitcoin et l’indice S&P 500. Les auteurs ont fait valoir que l’interconnexion croissante entre les deux classes d’actifs va à l’encontre de la fonction de couverture de la crypto, car elle ne sert plus à diversifier les risques des investisseurs. Les conclusions des analystes du FMI se résument à une notion raisonnable selon laquelle il devrait y avoir une approche globale et coordonnée de la réglementation de la cryptographie.