Entre ses rôles en tant que co-responsable de la pratique de biologie technique du Mayfield Fund et fondateur d’IndieBio, Arvind Gupta a examiné environ 470 présentations de démarrage l’année dernière.
Il qualifie son processus de « simple », mais c’est un peu réducteur : après avoir examiné une présentation et planifié une réunion avec les fondateurs, il passera de nombreuses heures à se familiariser avec la technologie sous-jacente et les membres de l’équipe.
« Pour les offres de semences, je passe un maximum de 10 jours pour pouvoir donner une réponse à un fondateur et j’en fais une promesse », a-t-il déclaré la semaine dernière lors d’un espace Twitter TechCrunch +. « En 10 jours, je peux faire la recherche primaire et travailler avec les fondateurs pour arriver à une conclusion là-bas. Pour un chèque de série A plus important. Cela pourrait prendre un peu plus de temps que cela, mais pas tant que ça. »
J’ai interviewé Gupta le mois dernier pour en savoir plus sur les opportunités qu’il recherche et obtenir ses conseils pour les nouveaux fondateurs, mais l’espace de la semaine dernière a été l’occasion d’approfondir. Lorsque j’ai suggéré que le ralentissement des marchés publics pourrait donner aux startups une chance de se concentrer sur la recherche d’adéquation produit-marché au lieu de rechercher la croissance, il m’a donné une correction personnelle du marché :
Les récessions ou les ralentissements sont toujours les moments les plus difficiles pour créer des entreprises, toujours, pour les entrepreneurs, pour les VC, pour toutes les personnes impliquées. Parce que personne ne se soucie si le marché est terrible. Ce n’est pas comme si vous obteniez un achat : « oubliez ça, peu importe que les retours soient terribles ».
Notre conversation a mis au jour de nombreux conseils utiles sur la collecte de fonds dans un marché baissier, pourquoi il pense que c’est encore le bon moment pour démarrer et comment les fondateurs peuvent éviter d’agiter un grand drapeau rouge qui décourage de nombreux investisseurs :
« Juste comme [some] Les VC sont arrogants, je pense qu’il est important d’avoir un état d’esprit d’apprentissage pour les entrepreneurs. dit Gupta. « Les entrepreneurs qui croient tout savoir ont intérêt à avoir raison, car il sera difficile d’apprendre à la volée si vous savez déjà tout. »
Cette transcription a été modifiée pour plus d’espace et de clarté.
TechCrunch : Le ralentissement des marchés publics a un impact sur les valorisations de démarrage, mais le financement de démarrage semble toujours assez stable. Est-ce encore le bon moment pour se lancer ?
Arvind Gupta : Je pense que c’est le cas, en particulier dans ce que je fais, qui consiste à inverser le changement climatique et à guérir les maladies. C’est toujours un bon moment pour commencer, parce que ces choses ne peuvent pas attendre.
Ce qui s’est passé avec le marché boursier, c’est que les valorisations ont baissé, les multiples se sont comprimés… Disons que les revenus sont de 100 millions de dollars et si la valeur de l’introduction en bourse d’une entreprise est de 2 milliards de dollars, cela représente 10 fois les ventes. Cela a considérablement diminué, environ 30 % par rapport à ce qu’il était auparavant. Les marchés privés ne sont pas réévalués tous les jours, il faut donc un certain temps pour que cela se rattrape.
L’investissement à un stade avancé s’est certainement un peu tari… Ce n’est qu’une question de temps avant que cela ne se répercute, mais il y a beaucoup d’argent dans le système en ce moment. La plupart des grands VC lèvent d’énormes fonds d’amorçage, il y a des microfonds partout et les anges sont extrêmement actifs. Il y a beaucoup d’optimisme sur le fait que la technologie peut encore créer de vraies solutions qui peuvent générer une réelle création de valeur. Je n’ai donc pas vraiment vu de ralentissement, dans les domaines de l’amorçage, de la pré-amorçage ou de la série A.
Le stade d’amorçage persiste même pendant les ralentissements économiques, car les gens semblent toujours disposés à faire de petits paris. Quel est votre sens quant à pourquoi c’est?
Lorsque vous investissez d’énormes seaux d’argent, généralement vous n’investissez pas dans une histoire, un espoir et un rêve, vous investissez dans une entreprise qui a du succès. Maintenant, il y a des entreprises à très forte intensité de capital pour lesquelles vous avez besoin de beaucoup d’argent avant que cette traction ne soit générée, et cela devient plus difficile à financer en période de ralentissement.
Vous pouvez toujours financer des espoirs et des rêves, mais juste avec des dollars plus petits, et vous allez généralement abandonner un peu plus votre entreprise en termes de dilution. Arvind Gupta
Vous pouvez toujours financer des espoirs et des rêves, mais juste avec des dollars plus petits, et vous allez généralement abandonner un peu plus votre entreprise en termes de dilution pendant un ralentissement économique, donc je m’attends à ce que cela commence à se produire également dans le L’année prochaine.
Qui va avoir plus de mal dans ce nouvel environnement ?
J’ai toujours dit que l’environnement de taux bas que nous avons vraiment depuis 2008 a généré un prêt sans intérêt sur les startups à risque.
Donc, quand vous commencez à vous dire « oh, ça va coûter 150 millions de dollars avant que nous générions notre premier dollar de revenus », cela va générer une respiration profonde dans la réunion. Une fois ces 150 millions de dollars versés, parlez-moi de la prochaine étape – cela nécessitera des modèles commerciaux plus créatifs, différentes stratégies de mise sur le marché qui génèrent des revenus en cours de route. Pour les bons entrepreneurs, il y a toujours un chemin, non ? C’est juste différent dans différents environnements économiques, ce n’est jamais fermé, pour ainsi dire.
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Vous m’avez demandé certaines catégories? Je pense que l’investissement climatique, ce que je fais, est toujours extrêmement dynamique. Et il semble y avoir très peu d’hésitation de la part des investisseurs à s’interroger sur les modèles commerciaux ou les investissements en aval, je pense que pour d’autres secteurs, vous savez, avec le SaaS et des choses comme ça, ce sont des entreprises traditionnelles, où vous avez les revenus, vous avez le métriques, il y a des multiples, c’est presque comme une équation que les gens branchent : « D’accord, c’est ce que vaut cette entreprise. »
Je pense que cela dépend de l’endroit où le monde ira l’année prochaine : si le monde reste un peu comme ça et va latéralement, tout ira bien. Et il y aura beaucoup d’argent pour tout le monde.
Quel type de conditions de marché devrions-nous rechercher pour précéder un rebond du financement des startups en phase avancée ?
Ce qui va se passer, c’est que, à mesure que le marché des introductions en bourse rouvrira, beaucoup de ces introductions en bourse qui sont sous l’eau en ce moment commencent à revenir au prix d’introduction en bourse d’origine et les LP qui écrivent leur portefeuille commencent à voir leur portefeuille remonter, cela l’allocation pour le capital-risque continue de croître, puis le capital-risque continue de déployer et de redéployer l’argent qui entre.
La valeur de sortie est ce qui motive tout cela. Donc, voir le secteur technologique et le NASDAQ commencer à rebondir près de ses anciens sommets, ou même à moins de 20 % de ses anciens sommets, ce sera le facteur précipitant du marché qui restera ouvert et de l’argent qui coulera.