Teck Resources rejette l’offre publique d’achat « opportuniste » du géant minier Glencore

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La société canadienne Teck Resources Ltd. a déclaré que son conseil d’administration avait rejeté à l’unanimité une offre d’achat de l’entreprise à l’un des plus grands mineurs du monde, Glencore PLC, alors que la possibilité de fusions à grande échelle augmente dans l’industrie dans un contexte de forte demande de métaux nécessaires à la transition loin de combustibles fossiles.

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L’offre surprise pour le plus grand minier diversifié du Canada est intervenue quelques jours après que Teck a produit son premier concentré de cuivre à partir de son projet Quebrada Blanca 2 (QB2) au Chili, son plus grand projet en termes de construction qui devrait doubler sa production de cuivre dans un proche avenir.

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Glencore a offert 7,78 actions de Glencore pour chaque action à droit de vote subalterne de catégorie B de Teck et 12,73 actions de Glencore pour chaque action ordinaire de catégorie A de Teck. L’offre représente une prime de 20% pour les deux classes, ce qui lui donne une valeur d’environ 23,2 milliards de dollars aux cours de clôture de vendredi, selon les calculs de Bloomberg.

Dans un communiqué du 3 avril, Teck a déclaré qu’il n’a actuellement pas l’intention de vendre. Il a décrit la décision de Glencore comme « non sollicitée et opportuniste » et a ajouté que l’accord exposerait les actionnaires de Teck au commerce du charbon et du pétrole thermiques, ce qui va à l’encontre des objectifs de l’entreprise de se diriger vers la production de matières premières qui soutiennent la transition énergétique.

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« Le conseil d’administration n’envisage pas de vendre la société pour le moment », a déclaré Sheila Murray, présidente de Teck, dans le communiqué. « Le comité spécial et le conseil d’administration restent convaincus que la séparation proposée entre Teck Metals et Elk Valley Resources (EVR) … est une transaction beaucoup plus convaincante et ne limite pas notre option à l’avenir. »

Murray faisait référence à l’annonce de Teck en février, lorsqu’il a déclaré qu’il diviserait l’entreprise en deux entités indépendantes cotées en bourse : l’une qui se concentrera uniquement sur les métaux nécessaires à la transition énergétique, et l’autre qui gérera ses opérations de charbon sidérurgique.

Malgré la séparation, Teck Metals continuera d’utiliser les flux de trésorerie d’Elk Valley Resources.

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Certains analystes ont prédit que la séparation pourrait ouvrir la voie aux entreprises pour lancer des offres publiques d’achat sur Teck.

La proposition de Glencore créerait également deux sociétés distinctes, ce qui, selon le directeur général de la société, Gary Nagle, serait « matériellement meilleur » que la séparation proposée par Teck. Selon le modèle de Glencore, les deux sociétés ne dépendraient pas l’une de l’autre et agiraient comme des entreprises autonomes.

« En fin de compte, cela aboutit à une fusion de deux sociétés formidables dans un rapport de 76-24 avec des primes très saines pour les actionnaires de Teck », a déclaré Nagle lors d’une conférence téléphonique le 3 avril.

Le cuivre devrait jouer un rôle clé dans l’abandon des combustibles fossiles, étant donné qu’il est essentiel pour la plupart des infrastructures liées à l’électricité, y compris les véhicules électriques et les éoliennes, et pour transférer l’électricité. Mais les analystes disent que la plupart des grandes sociétés minières ont croissance limitée opportunités pour le métal rouge, qui a donné le ton à des fusions à grande échelle.

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Teck, d’autre part, est en train d’achever son projet QB2 au Chili qui devrait produire de 285 000 à 315 000 tonnes de cuivre par an entre 2024 et 2026. Dans l’ensemble, il prévoit d’augmenter sa production de cuivre entre 545 000 et 640 000 tonnes. par an sur la même période.

L’industrie minière en général a été témoin d’une série de grandes tentatives de prise de contrôle au cours des dernières années alors que les industries des ressources s’attaquent aux problèmes liés au changement climatique, à la hausse des coûts et à la moindre qualité des gisements.

En février, Newmont Corp., le plus grand producteur d’or au monde en termes de production, a proposé d’acheter Newcrest Mining Ltd., le plus grand producteur d’or d’Australie, pour l’équivalent de 17 milliards de dollars américains. Alors que Newcrest a rejeté l’accord, Newmont est susceptible d’offrir un contre. À la fin de l’année dernière, Yamana Gold Inc. a accepté de se vendre à deux rivaux canadiens, Agnico Eagle Mines Ltd. et Pan American Silver Corp., pour environ 4,8 milliards de dollars américains.

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En rejetant l’offre de Glencore, Teck a également déclaré que cette décision présentait un « risque d’exécution élevé » car la proposition nécessiterait des « approbations complexes » de divers organismes de réglementation qui pourraient prendre jusqu’à deux ans.

En réponse, Nagle de Glencore a déclaré que même si les approbations prennent du temps, la multinationale suisse a fait un « travail de si haut niveau » qu’il n’y aurait pas d’obstacles majeurs.

Nagle a déclaré que certaines des raisons invoquées par Teck pour rejeter l’accord ne sont pas de « vrais problèmes » et il espère avoir d’autres discussions avec la société.

La fusion pourrait créer le troisième plus grand producteur de cuivre au monde avec une production annuelle d’environ 1,3 million de tonnes, a-t-il dit.

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L’analyste de la Banque de Nouvelle-Écosse, Orest Wowkodaw, a décrit l’offre de Glencore comme une offre opportuniste pour profiter de la séparation de Teck. « Compte tenu des défis actuels de l’industrie dans la construction d’une capacité de cuivre à grande échelle, nous ne sommes pas surpris de voir le retour des fusions et acquisitions à grande échelle (fusions et acquisitions) », a-t-il déclaré dans une note.

Cependant, Wowkodaw a ajouté qu’étant donné le contrôle familial des actions A de Teck, la probabilité d’une transaction réussie avec Glencore était « extrêmement faible » même en cas d’offre améliorée.

« Je reste pleinement attaché à la transaction proposée par Teck pour créer deux sociétés indépendantes de classe mondiale bien ciblées et je soutiens sans équivoque la décision du conseil d’administration de rejeter l’offre non sollicitée de Glencore d’acquérir Teck », a déclaré Norman Keevil, président émérite et porte-parole de la famille. qui contrôle Teck Resources, a déclaré dans un communiqué. « Ce n’est pas le moment d’explorer une transaction de cette nature. »

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