Une résolution du Nouvel An pour les investisseurs : se concentrer sur le long terme

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Par Bert Clark

C’est une période de l’année marquée par de nombreuses traditions : les Championnats du monde de hockey junior, Noël, Hanoukka, le Nouvel An et, bien sûr, les prévisions concernant les taux d’intérêt, la croissance du produit intérieur brut, l’inflation et la performance boursière pour l’année à venir. Pour ceux qui aiment spéculer sur ces choses-là, c’est la saison.

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Malheureusement, il est très difficile de prédire avec précision les événements macroéconomiques et les performances boursières à court terme. Considérez l’ampleur des changements économiques et des marchés financiers au cours des dernières années. Les investisseurs sont passés de l’inquiétude d’un monde « plus bas pour plus longtemps », à la navigation dans l’une des plus fortes baisses du PIB, de l’emploi et du marché boursier au début de la pandémie de COVID-19, puis à surfer sur une vague de mesures de relance budgétaire et monétaire coordonnées, à s’inquiéter de la stagflation et des taux d’intérêt les plus élevés depuis des décennies. Qui aurait pu prédire ces événements à l’avance ?

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À cette période de l’année, la plupart des investisseurs devraient, comme Scrooge, dire « bah c’est de la bêtise » lorsqu’il s’agit de prédire des événements à court terme. Au lieu de cela, ils devraient se concentrer sur l’utilisation de stratégies beaucoup plus fiables pour générer un succès d’investissement à long terme.

C’est ce qu’on appelle « répartition de l’actif à long terme » pour une raison

Les investisseurs devraient se concentrer sur la répartition de leurs actifs à long terme plutôt que d’essayer de prédire l’évolution des catégories d’actifs à court terme. C’est parce que la répartition de l’actif a été trouvé pour représenter plus de 90 pour cent de la variabilité des rendements des investissements.

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L’allocation à long terme aux actions, au crédit, aux infrastructures, à l’immobilier, aux obligations et aux liquidités ne devrait être modifiée qu’en cas de changement important dans la situation personnelle de l’investisseur ou dans les perspectives à long terme des classes d’actifs.

Les investisseurs disposant d’un horizon temporel plus long et d’exigences de liquidité stables peuvent investir davantage dans des actifs axés sur la croissance tels que les actions, le crédit, les infrastructures et l’immobilier et moins dans des actifs à faible risque comme les obligations et les liquidités. À court terme, les actifs de croissance sont soumis à une volatilité des rendements beaucoup plus grande, mais ils devraient générer des rendements plus élevés à long terme.

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Par exemple, 100 $ US investis dans chacun des bons du Trésor américain à 10 ans et dans l’or en 1928 auraient valu moins de 10 000 $ US à la fin de 2022, mais 100 $ US investis dans le S&P 500 vaudraient désormais plus de 600 000 $ US.

Investissez à votre avantage

Les investisseurs ne devraient se concentrer que sur la surperformance là où ils disposent d’un réel avantage en matière d’investissement. De nombreux petits investisseurs cherchent à surperformer en employant des stratégies facilement accessibles : en sélectionnant des actions ou en achetant des fonds communs de placement qui le font à leur place ; ou en essayant de chronométrer les marchés, en augmentant ou en diminuant le montant qu’ils ont sur les marchés à un moment donné.

La sélection des valeurs est difficile pour la plupart des investisseurs, même pour les fonds professionnels. Par exemple, le tableau de bord SPIVA (indices S&P par rapport aux fonds actifs), qui suit la performance des fonds gérés activement par rapport aux indices de référence depuis 20 ans, montre que la plupart des fonds actifs dans toutes les catégories ont sous-performé leurs indices de référence sur le long terme.

Le timing des marchés est tout aussi difficile. Le rapport annuel Mind the Gap de Morningstar Inc., qui suit les rendements générés par les investisseurs par rapport aux fonds dans lesquels ils ont investi, confirme régulièrement que les investisseurs gagnent en moyenne moins que les fonds dans lesquels ils investissent, en grande partie parce qu’ils achètent mal. et vendre les fonds.

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Les avantages réels incluent un horizon d’investissement plus long, une plus grande tolérance à l’illiquidité, la possibilité d’accéder à des classes d’actifs à moindre coût, une expertise opérationnelle pour créer de la valeur et des relations solides avec d’autres investisseurs bénéficiant d’avantages d’origination ou d’expertise opérationnelle. Ce sont des avantages qui nécessitent généralement une taille dont seules les très grandes institutions disposent.

Si un investisseur ne bénéficie pas de tels avantages, il devrait sérieusement envisager d’investir dans des stratégies indicielles passives. La réalité est que même pour l’investisseur moyen qui réussit, la grande majorité des rendements proviendront d’un investissement sur le marché au sens large, plutôt que d’une surperformance du marché dans son ensemble.

Sachez ce dont vous avez besoin

Les investisseurs doivent comprendre leurs besoins en liquidités pour éviter de vendre en période de turbulences sur les marchés. Cela cristallise les pertes et mine la stratégie d’investissement dans des actifs axés sur la croissance.

Les investisseurs à long terme devraient être en mesure de « rééquilibrer » leurs activités en faveur d’actifs à croissance déprimée, tels que les actions et le crédit, lorsque les marchés baissent sensiblement – ​​ce qu’ils font régulièrement. Rester investi sur les marchés sur de longues périodes peut également contribuer à maximiser l’impact de la capitalisation, qu’Albert Einstein a appelé « la force la plus puissante de l’univers ».

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Les coûts comptent

Tous les investisseurs devraient se concentrer sur les coûts. Ils se traduisent directement en rendements nets des investissements. Même pour de nombreux petits investisseurs institutionnels, les coûts peuvent avoir un impact aussi important sur les rendements totaux que la surperformance d’une classe d’actifs, selon recherche par CEM Benchmarking Inc.

Pour la plupart des investisseurs, se concentrer sur les coûts signifie investir dans des stratégies passives alors qu’ils ne sont pas très sûrs d’avoir un avantage en matière d’investissement et une planification fiscale simple (comme l’utilisation de régimes enregistrés d’épargne-retraite et de comptes d’épargne libres d’impôt).

C’est la saison des prévisions d’investissement à court terme. C’est amusant à faire, mais les investisseurs ayant un horizon de placement à long terme devraient adopter des stratégies qui génèrent de meilleurs rendements sur investissement à long terme.

Bert Clarkest PDG d’Investment Management Corp. of Ontario (IMCO).

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