3 % d’ici la fin de 2024 : ce que disent les économistes à propos de la dernière décision sur les taux de la Banque du Canada

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La Banque du Canada a maintenu son taux d’intérêt de référence à 5 pour cent le 25 octobre, sa deuxième pause consécutive, répondant ainsi aux attentes des économistes dans un contexte de ralentissement de l’économie.

La banque a déclaré qu’il y avait de plus en plus de preuves que la hausse des taux d’intérêt refroidissait l’économie canadienne et a noté un ralentissement de la demande de logements, de biens et services et d’investissements des entreprises dans son pays. déclaration accompagnant la décision.

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« Les signes de ralentissement de la demande étaient une raison suffisante pour que la Banque du Canada maintienne son taux cible inchangé », a déclaré Avery Shenfeld, économiste en chef chez Marchés des capitaux CIBC.

Cependant, avec une inflation toujours supérieure à l’objectif, Shenfeld a noté que la banque n’était pas prête à déclarer que son travail visant à ramener l’inflation à 2 pour cent était terminé.

La banque a prévenu qu’elle pourrait relever à nouveau les taux d’intérêt si « les attentes en matière d’inflation, la croissance des salaires et le comportement des entreprises en matière de fixation des prix » ne se modèrent pas.

« Le Conseil des gouverneurs s’inquiète de la lenteur des progrès vers la stabilité des prix et de l’augmentation des risques inflationnistes, et il est prêt à augmenter encore le taux directeur si nécessaire », a déclaré la banque.

La banque a également noté que ses mesures préférées de l’inflation sous-jacente restent supérieures à l’objectif, à 3,7 pour cent et 3,8 pour cent sur un an.

« La banque est clairement frustrée par la baisse douloureusement lente (mais tout à fait prévisible) de l’inflation », a déclaré Douglas Porter, économiste en chef chez BMO Economics.

Voici ce que disent les économistes à propos du maintien de la Banque du Canada et de la direction que pourraient prendre les taux à partir de maintenant.

Avery Shenfeld, Services économiques CIBC

« Les signes de ralentissement de la demande étaient une raison suffisante pour que la Banque du Canada maintienne son taux cible à 5 % aujourd’hui, mais avec une inflation toujours bien supérieure à l’objectif, elle n’est pas encore prête à renoncer à son avertissement selon lequel de nouvelles hausses pourraient encore être envisagées. à l’horizon si les prix ne s’améliorent pas suffisamment.

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Nous prévoyons que cette dynamique d’inflation se poursuivra à mesure que cette sous-utilisation s’accentuera au cours des trimestres suivants, et nous ne nous attendons donc pas à de nouvelles hausses de taux à venir, ni à une marge d’assouplissement à l’approche de la mi-2024.

« Même si la Banque du Canada a maintenu sa tendance au resserrement aujourd’hui, le reste de la déclaration politique suggère que la banque est de plus en plus confiante dans le fait que son travail est accompli. Nous continuons de nous attendre à ce que la banque réduise ses taux d’intérêt bien plus que ce que les marchés anticipent l’année prochaine.

« Nous pensons qu’il est possible que l’inflation globale revienne à l’objectif de 2 % au troisième trimestre 2024, soit une année complète avant les prévisions de la banque. Cela s’explique en partie par le fait que, contrairement à l’opinion de la banque selon laquelle l’économie évitera la récession, nous estimons que nous en sommes déjà aux premiers stades d’une telle récession. Nous pensons que la banque pourrait commencer à réduire ses taux d’intérêt à partir d’avril 2024 environ, pour ramener le taux directeur à 3% d’ici la fin de l’année.»

« Même si la Banque du Canada a brossé un tableau clair des raisons pour lesquelles elle n’a pas besoin de hausser à nouveau, nous nous attendons à ce que sa rhétorique belliciste persiste. Elle doit maintenir les conditions financières serrées actuelles afin de réaliser le ralentissement prévu. Et même si les marchés hésitent à envisager une nouvelle hausse, l’impact du discours de la banque a entraîné une hausse et une trajectoire plus longue de son taux directeur.»

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« Nous pensons depuis longtemps que des taux de 5 % sont suffisamment élevés pour finalement juguler l’inflation sous-jacente, mais cela prendra du temps et de la patience. La forte croissance des salaires et les tendances fermes de l’inflation sous-jacente vont mettre la patience de la banque à l’épreuve. Cependant, tous les signes suggèrent que l’économie a du mal à croître – malgré l’édulcorant artificiel d’une population en forte croissance – avec un PIB quasiment stable au troisième trimestre, un ralentissement de l’immobilier, une perte de confiance des consommateurs et une enquête sur les perspectives des entreprises pointant vers le sud. Toutefois, la croissance des prix et des salaires reste trop rapide pour que la BdC puisse renoncer à son discours belliciste. Pour donner suite à ces discours de faucon, il faudrait soit un rebond important de la croissance, une nouvelle accélération de l’inflation, ou peut-être un dollar canadien considérablement plus faible. Nous supposons qu’aucune de ces forces n’interviendra et nous espérons que la banque restera en attente jusqu’en 2024. »

Charles St-Arnaud, Centre de l’Alberta

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« Il reste clair que s’il y avait un bras de fer entre l’activité économique et la lutte contre l’inflation, la BdC choisirait la lutte contre l’inflation. Dans cette optique, nous pensons que la Banque du Canada restera probablement à l’écart pour le reste de l’année tant que l’inflation continuera de décélérer graduellement. Toutefois, de nouvelles hausses des taux ne peuvent être totalement exclues si l’inflation devait s’avérer plus persistante que prévu, même si la probabilité d’une telle issue est selon nous faible.»

Claire Fan, Services économiques RBC

« Alors que les chiffres de l’IPC (indice des prix à la consommation) sont toujours bien supérieurs à l’objectif de 2 %, la Banque du Canada est fermement résolue à maîtriser l’inflation. Des progrès plus lents que prévu sont préoccupants. Mais les preuves continuent de s’accumuler selon lesquelles les taux d’intérêt sont déjà suffisamment restrictifs pour continuer à refroidir l’économie et à atténuer les pressions sur les prix. En effet, les consommateurs devraient encore réduire leurs dépenses au cours des prochains trimestres, car ils seront plus nombreux à faire face à la hausse des coûts d’emprunt. Un contexte économique mondial plus faible devrait également ralentir les activités d’exportation et d’investissement des entreprises canadiennes, qui sont déjà confrontées à des conditions financières plus strictes à la suite d’une hausse des rendements des obligations à plus longue échéance. La Banque du Canada sera prudente avant de commencer à relâcher trop rapidement les freins de sa politique monétaire – nous prévoyons que le taux du financement à un jour sera maintenu à 5 % jusqu’au premier semestre de l’année prochaine, et que de modestes réductions de taux suivront à partir du troisième trimestre 2024. »

Sébastien Lavoie, Banque Laurentienne

« Une très longue marche vers une inflation de 2 % implique une très longue période de politique monétaire restrictive. Nous nous attendions auparavant à ce que le taux directeur reste à 5 % jusqu’en juin 2024 pour éviter que le taux directeur réel ne devienne trop restrictif. Mais la petite fenêtre d’opportunité permettant de réduire légèrement le taux cible du financement au jour le jour devient encore plus étroite. En conséquence, le risque penche en faveur du maintien du taux directeur nominal à 5 ​​% pendant une période plus longue, jusqu’en juillet ou septembre 2024. »

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