Warner Bros. Discovery est confronté à des « difficultés de croissance », mais il a le potentiel de figurer dans le top trois du streaming aux côtés de Netflix et de Disney.
Les actions de Warner Bros. Discovery ne sont peut-être pas la meilleure maison pour le fonds universitaire de votre enfant. Après que la société a annoncé jeudi avoir perdu 3,4 milliards de dollars au cours de son tout premier trimestre, les analystes de Wells Fargo ont comparé les actions WBD à Netflix. Cette comparaison fonctionne à plus d’un titre, et aucune n’est bonne.
Les chercheurs de la banque ont rapidement abaissé leur note pour les actions WBD de « acheter » à « conserver » vendredi – la même note qu’ils ont donnée à Netflix, qui est sous le choc de deux trimestres consécutifs de pertes d’abonnés. Wells Fargo a également abaissé son objectif de cours de l’action WBD de 42 $ à 19 $. Les actions ont clôturé à moins de 15 dollars vendredi, en baisse de 17% par rapport à la clôture de la veille.
Les concurrents de Warner Bros. Discovery Disney, Comcast, Netflix et Paramount « ont du mal à développer leurs activités de streaming/DTC (directement au consommateur) et à générer des bénéfices, et cela sans le bagage supplémentaire d’un projet majeur d’intégration de fusion », ont écrit les chercheurs.
Ils ont continué à la mode de Dear John – ou dans ce cas, Cher David : « Nous préférons des histoires plus simples, y compris [Disney] et [Paramount]. Rétrogradation de WBD à poids égal [“hold”] met notre pensée plus en phase avec notre [Netflix] Thèse : un autre ensemble d’atouts solides, mais avec un long chemin à parcourir car il navigue sur une toute nouvelle voie. »
Vendredi, les analystes des médias de MoffettNathanson ont maintenu leur note précédente et leur objectif de cours de l’action de 18 dollars pour WBD, soulignant les pressions exercées par la dette de 50 milliards de dollars de la société, un environnement économique difficile, des coupures de cordon et des questions sans réponse concernant son orientation stratégique. En d’autres termes, ils n’avaient pas besoin d’apporter des modifications car ils étaient déjà là.
Plusieurs autres analystes ont également maintenu leurs notes précédentes pour WBD; les objectifs de prix variaient de 16 $ à 25 $. Cowen (prix cible : 24 $) et Goldman Sachs (également 24 $) ont conservé leur cote d’achat ; Goldman aime le plan d’intégration du streaming annoncé hier, tandis que Cowen pense que les actions ont atteint leur point le plus bas.
« Wonder Woman »
©Warner Bros/avec la permission d’Everett Collection / Everett Collection
Hollywood et Wall Street ont attendu des mois pour voir exactement comment le PDG David Zaslav intégrerait WarnerMedia et Discovery dans une seule entreprise. Jeudi a marqué le premier appel aux revenus de ce mariage, et Steven Cahall de Wells Fargo, qui a posé une question lors de l’événement, a conclu que les «douleurs de croissance» étaient évidentes.
Il y a quelques points que Cahall et Michael Nathanson (le « Nathanson » de MoffettNathanson) aimeraient que Warner Bros. Discovery aborde avant de recommander aux investisseurs d’acheter les actions de la société. Comme, rejoignez-nous au 21e siècle et déplacez son attention des réseaux linéaires vers le streaming.
WBD a ajusté (à la baisse) ses prévisions précédentes pour l’EBITDA 2023 (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) d’environ 2 milliards de dollars. Selon MoffettNathanson, cette pénurie « met en évidence la profonde dépendance de WBD vis-à-vis des bénéfices des réseaux câblés linéaires qui subissent une pression croissante dans un écosystème de télévision payante en déclin ». Les réseaux représentent plus de 50% de la valeur de Warner Bros. Discovery, a écrit Wells Fargo, ce qui signifie que la société est plus sensible à l’écosystème linéaire que ses pairs.
Bien sûr, l’investissement des conglomérats médiatiques dans le streaming consiste à s’assurer qu’ils ne s’effondrent pas lorsque la télévision traditionnelle le fera enfin. Wells Fargo qualifie la stratégie de l’été 2023 d’intégration de HBO Max et Discovery + dans un service de streaming unique de « réalisable et ambitieuse », avec un objectif de rentabilité pour 2025 et 130 millions d’abonnés.
Wall Street aime également l’idée que WBD lance un service de télévision en continu gratuit et financé par la publicité (FAST), que Zaslav a présenté lors de l’appel de jeudi. Il génère des revenus publicitaires, capte les abonnés qui hésitent à dépenser de l’argent pour le divertissement (le service d’abonnement combiné de WBD ne sera pas bon marché) et pourrait offrir à l’entreprise un moyen de monétiser sa grande bibliothèque et de s’isoler des pressions du cordon- Coupe. C’est essentiellement le câble, qui encore une fois, est la force de Discovery.
« Nous accordons actuellement une licence à d’autres pour notre bibliothèque, mais nous évaluerons la meilleure façon de jouer dans cette entreprise en pleine croissance à mesure que le modèle évolue du streaming linéaire gratuit au streaming gratuit », a déclaré le PDG mondial du streaming, JB Perrette, lors de l’appel de jeudi. .
Bien que certaines perspectives d’analystes pour WBD puissent sembler brutales, il existe une possibilité de reprise. La société sera probablement « le troisième acteur mondial en matière de prouesses de contenu et de DTC », derrière Netflix et Disney, a écrit Wells Fargo. Et bien que ces chercheurs préfèrent actuellement les actions Paramount Global, ils pensent que WBD a globalement de meilleurs actifs. C’est maintenant à Zaslav de trouver comment les utiliser.
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