Les tentatives de la Banque du Canada pour freiner l’inflation ne toucheront pas pleinement l’économie avant le milieu de l’année prochaine, mais devraient être suffisamment importantes pour qu’une légère hausse supplémentaire des taux soit nécessaire, selon l’ancien gouverneur de la banque centrale, David Dodge.
Dodge, qui est maintenant conseiller chez Bennett Jones LLP et co-auteur du rapport sur les perspectives d’automnea déclaré que la banque centrale avait trouvé la bonne note après sa hausse d’un demi-point le 7 décembre, rendant les augmentations futures dépendantes des données.
« Ils ont dit la bonne chose que la direction que nous prenons à partir d’ici dépend des données », a déclaré Dodge dans une interview. «Nous avions toujours l’habitude de dire cela quand j’étais gouverneur quand nous ne savions pas ce qui se passait. C’est la bonne chose à dire.
Dodge a fait valoir dans le rapport que les pressions sur les prix, élevées depuis des décennies, continueraient de s’atténuer, ce qui devrait permettre à la Banque du Canada d’arrêter sa hausse des taux directeurs à 4,5 %.
« L’impact de ce qui a déjà été fait en 2022 commencera vraiment à avoir un impact d’ici la fin du deuxième trimestre ou au cours du deuxième trimestre 2023 », a déclaré Dodge. « Je pense que cela correspond également à l’analyse que nous avons déjà vue de la Banque du Canada, selon laquelle les prix et les marges réagiront au resserrement qui a déjà eu lieu vers le milieu de l’année, mais certainement vers la fin de la seconde trimestre. »
Les perspectives prévoient que l’inflation devrait revenir à l’objectif de 2% de la banque centrale d’ici la fin de 2024, mais l’équipe de Bennett Jones se méfie des incertitudes découlant de la politique vacillante du zéro COVID de la Chine et des impacts de l’invasion russe de l’Ukraine. À ce stade, Bennett Jones prévoit que l’économie augmentera de 2 %.
La Banque du Canada a déjà augmenté ses taux d’intérêt de quatre points de pourcentage au total au cours de l’année, portant le taux directeur à 4,25 %. La campagne agressive de hausse des taux est venue en réponse à des pressions inflationnistes élevées depuis des décennies, qui ont atteint un rythme annualisé de 6,9 % en octobre.
Avec une demande excédentaire, un marché du travail vigoureux et un faible taux de chômage (5,1 % en novembre), les auteurs des perspectives notent que l’économie canadienne ne semble pas ralentir. Cela s’explique en partie par le fait qu’il faut des mois pour que des taux d’intérêt plus élevés affectent la demande, par le biais de pertes d’emplois, de revenus d’entreprise tendus et d’une production stagnante.
Le seul segment de l’économie qui a réagi rapidement à la hausse des taux a été le logement, les prix dans des villes comme Toronto et Vancouver chutant précipitamment après leurs sommets. Dodge a reconnu qu’à mesure que les taux augmenteraient, les premières victimes seraient les récents acheteurs de maisons qui ont acheté à la marge pendant la pandémie avec un effet de levier élevé.