Voici comment transformer le test déchirant d’une correction du marché à votre avantage

Les corrections du marché peuvent être un test déchirant de la tolérance au risque d’un investisseur. Les réponses comportementales typiques en période de troubles sont soit d’éviter la situation, dans l’espoir qu’elle disparaisse, soit de réagir par frustration – les deux pouvant avoir des conséquences désastreuses. Au lieu de cela, il est maintenant temps pour votre gestionnaire de portefeuille de gagner ses honoraires en vous aidant à élaborer un plan d’attaque, dans le but d’atténuer de nouvelles pertes et d’utiliser la volatilité croissante à votre avantage en vous positionnant pour la reprise ultime.

Pour ceux qui se demandent par où commencer, voici trois domaines sur lesquels nous nous concentrons avec nos clients nouveaux et existants qui peuvent à tout le moins vous orienter dans la bonne direction.

Être à contre-courant pendant les extrêmes du marché peut être difficile, mais l’approche a montré son mérite lorsque l’euphorie s’est transformée en panique, et elle le fera à nouveau lorsque les émotions se calment et que la négativité ultime se dissipe. Il est particulièrement difficile d’être sur les réseaux sociaux ces jours-ci, surtout lorsqu’ils semblent être dominés par ceux qui se réjouissent de la récession, espérant presque qu’elle sera suivie d’une récession économique. Si vous trouvez que la négativité est inévitable, essayez de changer votre état d’esprit en vous concentrant sur le jeu long : l’histoire a montré que ceux qui parient sur la maison pendant ces périodes gagnent généralement. Cela ne signifie pas prendre des risques excessifs, mais plutôt avoir un plan pour se positionner soigneusement en vue de la reprise et s’y tenir.

Par exemple, en ce moment, je suis l’un des rares observateurs du marché à refuser de lancer une crise de colère sur une augmentation dérisoire du taux de la Fed à un pour cent. En fait, je pense qu’il y a beaucoup de place pour des taux d’intérêt plus élevés sans envoyer les États-Unis dans une récession à part entière. Si votre portefeuille dépend du maintien de taux plus bas, ma question est : Pourquoi lutter contre la Fed ? Au lieu de cela, ajustez votre exposition à la durée et commencez à regarder les régions ou les segments qui bénéficient d’une inflation constamment plus élevée, comme les services financiers, l’énergie, les matériaux et les industries. Tous ces éléments ont une corrélation positive avec les taux du Trésor à 10 ans.

Au cours de l’année écoulée, nous avons ramené notre exposition obligataire à son niveau le plus bas jamais enregistré, ce qui a vraiment aidé notre performance. Alors que l’inflation reste obstinément élevée, les États-Unis affichant un IPC stupéfiant de 8,3% pour avril, les banques centrales devront augmenter les taux d’intérêt ou regarder leurs devises se déprécier. La Banque du Canada, par exemple, devra choisir entre augmenter les taux des ménages qui sont parmi les plus endettés ou les plus endettés au monde et regarder le huard s’effondrer alors que la Fed augmente les taux, rendant le dollar américain plus attrayant.

La grande question est de savoir comment les investisseurs devraient-ils remplacer leur exposition obligataire ? Afin de se prémunir contre une erreur de politique de la Banque du Canada, nous avons déplacé la majorité de notre positionnement actuel hors du Canada vers des billets à taux variable américains et certains billets américains protégés contre l’inflation. Nous avons également ajouté des billets structurés que nous considérons comme un hybride actions/obligations compte tenu de leurs rendements attrayants, allant de 6 à 20 % et de leur protection contre les baisses allant de 20 à 40 %. Étant donné que nos portefeuilles ont déjà une duration courte sur les actions, nous avons lentement ajouté à ces titres à longue duration mais fondamentalement sains tels que Microsoft lors de la correction.

C’est maintenant le moment idéal pour commencer à récolter des pertes en capital en vendant ces positions fondamentalement brisées et en les remplaçant par celles qui bénéficieront de la reprise ultime. Par exemple, nous avons presque complètement quitté l’Europe, car la politique du tout ou rien en matière d’énergies renouvelables de la région, associée à ce qui se passe avec la Russie, pourrait l’envoyer dans une récession, voire potentiellement profonde.

Les marchés émergents, en particulier la Chine, sont également préoccupants en raison des blocages en cours de Covid-19. Celles-ci perturbent davantage les canaux d’approvisionnement qui, selon nous, accéléreront le retour de la fabrication vers les marchés développés, avec la volonté des consommateurs de payer des coûts plus élevés pour une plus grande stabilité de l’approvisionnement et de la disponibilité des produits.