Voici ce que pensait la Banque du Canada lorsqu’elle a maintenu ses taux ce mois-ci

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La Banque du Canada a maintenu son taux directeur du financement à un jour à 5 pour cent le 6 décembre, une décision largement attendue par les économistes et les marchés. Le 20 décembre, la banque centrale a publié un résumé des délibérations qui ont conduit à cette décision de politique monétaire. Voici cinq éléments qui, selon le conseil d’administration, ont influencé la décision :

L’économie mondiale se refroidit plus vite que celle des États-Unis

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La banque a déclaré que les récents développements économiques mondiaux étaient une priorité dans sa décision de maintenir les taux au début du mois. La performance plus forte que prévu de l’économie américaine en octobre a été compensée par la faiblesse du reste du monde, et l’inflation ralentit dans la plupart des grandes économies. « Alors que la croissance mondiale a ralenti ces derniers mois, l’inflation a encore diminué », a déclaré la banque centrale. La baisse des prix de l’énergie et la baisse de l’inflation des produits alimentaires et des biens de base ont contribué à une baisse de l’inflation globale sur un an aux États-Unis et dans la zone euro. Cela a modifié les attentes du marché concernant la politique des banques centrales, les rendant moins enclines à relever les taux ce mois-ci.

L’économie canadienne ne connaît plus de demande excédentaire

Les données du troisième trimestre montrent que la croissance économique s’est contractée à un taux de 1,1 pour cent, après avoir augmenté à un taux de 1,4 pour cent au deuxième trimestre, a indiqué la banque. La hausse des taux d’intérêt a continué de freiner les dépenses de consommation et la consommation est tombée à plat au cours des deuxième et troisième trimestres. Parallèlement, la demande intérieure finale a augmenté de 1,3 pour cent au cours de chacun des deux derniers trimestres grâce à la croissance positive des dépenses publiques et de la construction résidentielle. L’augmentation de la construction de nouvelles maisons a largement contribué à la hausse de l’activité immobilière de 8,3 pour cent au troisième trimestre. La banque a déclaré que même si ces dépenses en matière de nouvelles constructions étaient encourageantes, elles devraient être importantes et soutenues pour résoudre la pénurie structurelle de longue date de l’offre. « Les premiers indicateurs pour le quatrième trimestre suggéraient que la croissance économique resterait faible alors que la hausse des taux d’intérêt continuait de freiner les dépenses », a-t-il déclaré. Les membres du conseil d’administration ont conclu que l’économie n’était plus en demande excessive. Ils ont déclaré qu’une série d’indicateurs suggèrent que l’économie était proche de l’équilibre au troisième trimestre, tandis que la croissance devrait être faible au quatrième trimestre.

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Les marchés du travail se détendent, mais la croissance des salaires reste forte

Les données de la plus récente enquête sur la population active indiquent une poursuite de l’assouplissement du marché du travail, a déclaré la Banque du Canada, les postes vacants étant proches des niveaux d’avant la pandémie. La croissance de l’emploi a également continué à augmenter plus lentement que le rythme impliqué par la croissance démographique, et le taux de chômage a légèrement augmenté en novembre pour atteindre 5,8 pour cent. « Toutefois, les membres ont noté que la croissance des salaires restait élevée, dans une fourchette de quatre à cinq pour cent », indique le texte. La croissance des salaires dans le secteur public a augmenté depuis le début de l’année, tandis que celle du secteur privé a légèrement ralenti.

L’inflation est encore trop élevée

L’inflation de l’indice des prix à la consommation (IPC) est revenue à 3,1 pour cent en octobre contre 3,8 pour cent en septembre. « Il est clair que la hausse des taux d’intérêt a réduit les pressions sur les prix sur une gamme plus large de biens et de services », a déclaré la banque centrale, ajoutant que la part des composantes de l’IPC augmentant de plus de trois pour cent et de cinq pour cent sur un an se poursuivait. à cocher en octobre. De nombreux biens durables ont vu leurs prix baisser en octobre, tandis que l’inflation des prix des services hors logement était plus faible qu’au début de l’année. L’inflation des prix du logement, entraînée par la hausse des coûts d’intérêt hypothécaires, s’est accéléré de 6,1 pour cent en octobre et a contribué pour 1,8 point de pourcentage au chiffre total de l’IPC de 3,1 pour cent. La banque a toutefois déclaré que la forte croissance des loyers et d’autres composantes liées aux prix de l’immobilier, comme l’assurance, les taxes et l’entretien, restait inhabituelle. « La hausse des taux d’intérêt freinait la demande de logements, mais la pénurie structurelle de l’offre soutenait la hausse des prix de l’immobilier », a-t-il déclaré. Dans l’ensemble, les mesures de base de l’inflation sont restées dans la fourchette de 3,5 pour cent à 4 pour cent, mais ont légèrement baissé jusqu’à l’extrémité inférieure de cette fourchette en octobre. Sur une base annualisée sur trois mois, l’inflation sous-jacente est tombée à environ 3 pour cent.

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Les précédentes hausses de taux continuent de nourrir l’économie

La Banque a déclaré que ses membres convenaient que les augmentations passées du taux d’intérêt directeur continuaient de se répercuter sur l’économie, ralentissant les dépenses et atténuant les pressions sur les prix. Leurs perspectives économiques étaient globalement conformes aux projections d’octobre, les données indiquant une croissance toujours lente au quatrième trimestre. « L’économie n’étant plus en demande excédentaire, les membres ont convenu qu’ils surveilleraient les signes indiquant que le ralentissement de l’économie se traduirait par un ralentissement supplémentaire et durable de l’inflation », a déclaré la banque. Même si des données récentes ont indiqué que la politique monétaire fonctionnait comme prévu pour ralentir l’activité économique et atténuer les pressions inflationnistes, la banque a déclaré que l’inflation restait néanmoins trop élevée et qu’elle avait besoin d’une baisse supplémentaire et durable de l’inflation sous-jacente. Ses membres ont reconnu qu’il est de plus en plus probable que la politique monétaire ait été suffisamment restrictive pour atteindre l’objectif d’inflation, mais des risques subsistent et de nouvelles hausses de taux ne peuvent être exclues.

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