Une période de récupération pour les actifs numériques

Lorsqu’ils investissent sur les marchés financiers, les gens sous-estiment souvent la possibilité que, sur une période de temps, l’investissement puisse perdre de sa valeur et qu’il faille du temps pour récupérer les pertes temporaires. Plus la perte devient profonde, plus l’énergie nécessaire pour récupérer les pertes augmente de manière disproportionnée. Si j’investis 100 $ et que je perds 10 %, je me retrouve avec 90 $ (que je conserve l’investissement ou que je le liquide). Alors, pour revenir à 100 $, quels retours dois-je faire ? Je dois gagner 11 % car, avec une base de 90 $, si je gagne 10 %, je me retrouve avec 99 $. Cet effet est amplifié si je perds 20 % — pour revenir de 80 $ à 100 $, je devrai gagner 25 %.

Ainsi, les pertes ne sont pas exactement symétriques aux gains que vous devez réaliser pour les récupérer. Si je me retrouve à avoir perdu 50% de mon investissement, pour revenir à 100$ à partir de 50$, je dois le doubler, il devrait donc être intuitif pour le lecteur que plus la perte est amplifiée, plus il faut d’énergie pour récupérer.

La mauvaise nouvelle est que Bitcoin (BTC) a perdu plus de 90% de sa valeur à une occasion, plus de 80% à deux autres occasions, atteignant durant cette période un pourcentage de performance de -75%. Mais la bonne nouvelle est qu’il s’est toujours remis (du moins jusqu’à présent) des pertes dans un délai très raisonnable – même les pertes les plus lourdes.

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L’indice d’ulcère, c’est-à-dire l’indice créé par Peter Martin qui calcule depuis combien de temps un actif est resté en dessous du sommet précédent, est limpide. Investir dans le Bitcoin entraîne des ulcères pendant de longs mois, mais conduit ensuite à des rendements incroyables qui, si l’on a la patience de les attendre, font oublier la période des maux de ventre à cause des pertes encourues.

Par rapport aux deux graphiques précédents, qui couvrent une période de 50 ans alors que celui-ci ne couvre que 12 ans, la présence de la zone de perte est prédominante, même si, en réalité, Bitcoin a toujours réalisé des rendements incroyablement élevés qui lui ont permis de se redresser. jusqu’à 900 % en moins de deux ans.

Pour en revenir au sujet de cet article, voici quelques notes méthodologiques supplémentaires :

• L’actif numérique considéré est le Bitcoin ;
• La devise de comparaison utilisée est le dollar américain ;
• La fréquence d’analyse est quotidienne ; et
• La période est du 23 juillet 2010 au 16 juin 2022, jour où l’analyse a été effectuée.

Bien que l’histoire de Bitcoin soit très récente, sa volatilité et sa vitesse de récupération des pertes sont remarquables, une indication que cet actif a des caractéristiques qui lui sont propres à explorer et à comprendre au maximum avant de décider éventuellement de l’inclure dans un portefeuille diversifié.

Comme vous pouvez le voir sur la longueur du tableau ci-dessus, il y a eu de nombreuses périodes de perte et de récupération dépassant 20 %, bien qu’en seulement 12 ans d’histoire.

C’est une opinion largement répandue qu’un an en crypto correspond à cinq sur les marchés traditionnels. En effet, en moyenne, la volatilité, les baisses et la vitesse de descente sont cinq fois supérieures aux actions. Partant de cette hypothèse, tout en étant conscient que la période considérée est courte, on peut essayer de la comparer à l’analyse des marchés sur 50 ans.

Comme on peut le voir, les jours nécessaires pour avoir une perte de 40 % ou plus sont souvent inférieurs à trois mois. Le point le plus sombre est la baisse actuelle subie par Bitcoin depuis les sommets de novembre, soit environ 220 jours jusqu’à présent, ce qui la rend conforme à la ligne de régression qui détermine (pour simplifier) ​​une valeur moyenne de la relation entre les pertes et le temps pour y arriver .

Alors qu’un actif ayant de courts intervalles pour atteindre le point bas signifie qu’il a beaucoup de volatilité, cela signifie également qu’il est capable de récupérer. Sinon, il ne se serait pas remis de ce creux et, en fait, il n’y aurait même pas de creux à partir duquel remonter.

Au lieu de cela, des investisseurs avisés qui doutaient initialement de Bitcoin jusqu’à ce qu’il se soit avéré augmenter à nouveau dans la période d’apparition du COVID-19 (c’est-à-dire de mars à avril 2020) ont réalisé que cet actif avait des caractéristiques uniques et intéressantes, dont la moindre n’est pas sa capacité pour se remettre des dépressions.

Cela signifie non seulement qu’il existe un marché, mais qu’il existe un marché qui considère (quoique toujours avec des modèles imparfaits) que Bitcoin a un prix de juste valeur et donc, à certaines valeurs, c’est une bonne affaire à acheter.

Comprendre, par conséquent, la force des récupérations que Bitcoin a pu faire peut nous donner une estimation du temps qu’il lui faudra pour retrouver de nouveaux sommets – ne pas nous leurrer en pensant qu’il peut le faire en quelques mois (même si, à quelques reprises, cela a surpris tout le monde), mais pour nous donner la tranquillité d’esprit d’attendre si nous avons déjà investi, ou de comprendre l’opportunité à venir si, jusqu’à présent, nous avons hésité à investir.

À partir du graphique ci-dessus, une régression peut être extraite qui explique la relation de Bitcoin avec le temps qu’il a fallu pour récupérer un nouveau sommet à partir du creux relatif. Pour donner un exemple, en supposant et non en admettant que Bitcoin ait atteint des creux d’environ 17 000 $, la récupération qu’il doit faire pour revenir aux sommets est de 227 %. Ainsi, la formule suivante peut être dérivée de la droite de régression décrite dans le graphique :

Où G est le nombre de jours attendus pour récupérer la perte et P est le pourcentage de récupération requis, on peut en déduire qu’il faut 214 jours à partir du creux d’il y a une semaine pour revenir à un nouveau sommet.

Bien sûr, supposer que le plus bas a déjà été atteint est exagéré, car personne ne peut vraiment le savoir. Cependant, on peut supposer qu’il est très peu probable de revoir les nouveaux sommets avant janvier 2023, afin que les gens puissent se rassurer s’ils ont investi et subissent la perte, tandis que ceux qui n’ont pas encore investi peuvent peut-être réalisent qu’ils ont devant eux une opportunité très intéressante à considérer, et rapidement.

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Je me rends compte que ces déclarations sont fortes. Ils ne sont pas censés être des prévisions, mais seulement une analyse du marché et de sa structure, essayant de donner autant d’informations que possible à l’investisseur. Évidemment, il faut en déduire que plus la perte s’aggrave, plus je devrai être prêt à attendre pour la récupérer, comme on peut le voir sur le graphique ci-dessous, qui est la dérivée de la régression dans le graphique ci-dessus (récupération durées basées sur la perte) liées aux pertes subies.

Quelques considérations :

• L’analyse rapportée ici représente une estimation basée sur des données historiques ; rien ne garantit que le marché se rétablira à l’intérieur ou autour des valeurs estimées.
• Il n’y a aucune hypothèse qui établirait la perte actuelle comme une période basse.
• Ne pas vendre ne signifie pas que la perte n’est pas réelle ; la perte est telle même si l’actif sous-jacent n’est pas vendu. Il n’est pas réalisé mais il est toujours réel, et le marché devra faire la reprise correspondant au graphique au début de cette analyse pour récupérer la valeur initiale.

Contrairement aux deux classes d’actifs actions et obligations, dans le cas de Bitcoin à ce point de perte, sortir représente plus un risque qu’une opportunité, car Bitcoin a montré qu’il peut récupérer beaucoup plus rapidement que ces deux autres classes d’actifs. Il aurait fallu sortir plus tôt, comme nous l’avons fait avec l’alternative Digital Asset Fund, qui perd moins de 20% YTD et aura donc besoin d’un ridicule 25% pour revenir à de nouveaux sommets pour l’année, contre 227% dont Bitcoin a besoin pour remonter, preuve que l’utilisation d’une logique de suivi des tendances réduit la volatilité et le temps de récupération.

Pour réitérer cependant la différence entre le Bitcoin et les deux autres classes d’actifs (actions et obligations), j’ai comparé les trois sur ce graphique de relation entre perte et temps de récupération :

Il ressort clairement de ce graphique que Bitcoin a une caractéristique de récupération impressionnante par rapport aux actions et aux obligations, donc avoir un pourcentage, même un petit pourcentage, de Bitcoin dans un portefeuille peut accélérer le temps de récupération de l’ensemble du portefeuille.

C’est probablement la meilleure raison d’avoir un pourcentage d’actifs numériques dans un portefeuille, de préférence via un fonds quantitatif activement géré, bien sûr, mais vous le savez déjà puisque je suis en conflit d’intérêts.

Cet article ne contient pas de conseils ou de recommandations d’investissement. Chaque mouvement d’investissement et de trading comporte des risques, et les lecteurs doivent mener leurs propres recherches lorsqu’ils prennent une décision.

Les vues, pensées et opinions exprimées ici sont celles de l’auteur seul et ne reflètent pas ou ne représentent pas nécessairement les vues et opinions de Cointelegraph.