Une économie résiliente pourrait brouiller la lutte contre l’inflation, la récession toujours attendue (économistes)

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TORONTO — Les ménages canadiens et l’économie dans son ensemble se sont révélés étonnamment résilients face à la hausse des taux d’intérêt, ont déclaré des économistes chevronnés des grandes banques, ce qui pourrait compliquer la lutte contre l’inflation.

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« Il ne fait aucun doute que l’économie avait beaucoup plus de dynamisme à la fin de l’année dernière que ce à quoi tout le monde s’attendait », a déclaré l’économiste en chef de BMO, Douglas Porter, lors d’un panel du Economic Club of Canada vendredi sur les perspectives pour l’année à venir.

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Ses commentaires interviennent alors que les données publiées la semaine dernière montraient que l’économie avait créé une surprise de 104 000 emplois en décembre, tandis que les défauts de paiement sur les versements hypothécaires restaient autour de creux historiques.

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Porter a toutefois déclaré que l’histoire montre qu’une récession a été inévitable après que les taux ont augmenté aussi rapidement, et que la résilience pourrait rendre la lutte plus difficile contre l’inflation.

« La réalité est que si l’économie reste trop forte, les taux iront encore plus haut. »

Bien qu’il existe un risque d’avoir besoin de taux plus élevés pour refroidir l’économie, il est possible que la résilience démontrée jusqu’à présent conduise au léger refroidissement que tentent les décideurs, a déclaré l’économiste en chef de la Banque Scotia, Jean-François Perrault.

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« C’est une chose inquiétante dans le sens où cela signifie peut-être que vous avez des taux plus élevés », a déclaré Perrault. « Le revers de la médaille est peut-être que ce Saint Graal d’un atterrissage en douceur n’est plus mythique, que nous pourrions en fait concevoir cela. »

L’économiste en chef de la TD, Beata Caranci, a déclaré que la santé de l’économie, ainsi que le fait que de nombreuses industries comme la fabrication sont encore assez dépendantes des tendances d’embauche, signifient qu’une récession entraînera probablement beaucoup moins de pertes d’emplois que d’habitude.

«Nous avons environ 100 000 pertes d’emplois cette année, qui ne seront pas bénignes ou que 100 000 et leur famille, si cela se produit. Cependant, c’est un tiers de ce qui se produirait normalement en période de récession.

Il y a encore beaucoup de douleur à venir

Craig Wright

L’économiste en chef de RBC, Craig Wright, a déclaré que la banque s’en tenait à sa prévision d’une récession qu’elle prévoyait depuis juillet dernier, alors qu’un certain nombre de vents favorables à long terme, notamment le libre-échange, le crédit bon marché et la main-d’œuvre à faible coût, s’inversent.

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Il a noté que les effets des augmentations rapides des taux ne se sont toujours pas concrétisés en raison du décalage sur le temps qu’il faut pour frapper l’économie.

« Donc, il y a encore beaucoup de douleur à venir. »

Wright s’attend cependant à ce que le ralentissement, délibérément imposé par les taux d’intérêt, fasse son travail et ramène l’inflation dans la fourchette cible de 1 à 3 % de la Banque du Canada d’ici la fin de l’année.

D’autres ne sont pas si convaincus que l’inflation pourra baisser si rapidement, Porter notant que l’inflation sous-jacente, qui élimine certains prix volatils comme l’énergie, semble s’installer à environ 5% et il sera difficile d’obtenir cela à mesure que les attentes changent.

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« C’est ce qui va être le plus difficile à casser ici. Il a été relativement facile de faire baisser l’inflation de huit à six ou lorsque les prix de l’essence ont reculé, mais c’est la prochaine étape de retour à deux pour cent qui, je pense, sera un peu plus difficile.

Caranci a également noté que des facteurs émergents, comme la réouverture de l’économie chinoise, pourraient également faire remonter les prix de l’énergie, la banque prévoyant que le pétrole remonterait à 90 $ US le baril, ce qui compliquerait davantage la lutte contre l’inflation.

Dans l’ensemble, il faudra un certain temps avant que les économistes sachent à quel point la forte hausse des taux d’intérêt fonctionne et comment elle se répercutera sur les ménages et l’économie dans son ensemble.

« La politique monétaire met longtemps à avoir un impact », a déclaré Perrault. «Vous l’augmentez beaucoup, puis vous devez attendre pour voir si cela fonctionne ou non. Et c’est le défi que nous avons, et qu’ils ont.