Une ambiance de marché plus sombre s’installe un an après la frénésie des actions de mèmes

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À la même époque l’année dernière, des millions d’investisseurs amateurs se sont précipités dans les recoins risqués des marchés financiers américains à la recherche de richesses, tirant des actions du détaillant opprimé GameStop Corp. des milliers de pour cent plus haut et laissant les gestionnaires de fonds professionnels déconcertés.

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Maintenant, les investisseurs, petits et grands, regardent les paris qui ont défini un engouement spéculatif se dégonfler alors que la Réserve fédérale américaine se retire du programme de relance qui a maintenu les marchés à un niveau élevé pendant près de deux ans.

Les prix des actions de mèmes, des crypto-monnaies, des sociétés de cannabis et des véhicules à chèques en blanc connus sous le nom de Spacs ont tous chuté alors que l’air siffle hors des actifs qui ont encapsulé ce rallye furieux, ne laissant aucun doute sur le fait que le jeu sur les marchés a changé.

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« La Fed n’est pas là pour soutenir les valorisations des actions, la crypto ou les Spacs », a déclaré John Leonard, responsable mondial des actions chez Macquarie Asset Management. « Les actions d’hyper-croissance de longue durée ont été retirées et abattues. »

L’action moyenne du Russell 3000, un large indicateur du marché boursier américain, est en baisse d’environ 35% par rapport à son point le plus élevé des 12 derniers mois, selon les données analysées par le Financial Times.

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Dans le Nasdaq Composite, qui abrite des dizaines d’entreprises à croissance rapide qui étaient en vogue au plus fort de la pandémie, la baisse moyenne approche les 45 %.

Russ Koesterich, gestionnaire de portefeuille chez BlackRock Inc., a déclaré que la spéculation avait été encouragée par « un environnement de liquidité extraordinaire » depuis que le coronavirus a frappé.

Alors que la pandémie dévastait les communautés du monde entier et faisait vaciller les marchés financiers, la banque centrale et le gouvernement américain sont intervenus, injectant des milliards de dollars dans l’économie pour prévenir une crise financière.

« C’était un grand vent arrière pour toutes sortes d’actifs risqués: c’était des Spacs, c’était des introductions en bourse, c’était des crypto-monnaies », a déclaré Koesterich. « Vous avez vu un recul dans tous ces cas récemment et je ne pense pas qu’ils soient sans rapport. La Fed a été très claire sur sa volonté de limiter les excès. Jusqu’où cela ira est incertain, mais ce qui est clair, c’est que vous n’aurez pas le même niveau de soutien que nous avons eu.

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La souche sur le marché est devenue apparente avant même que la variante du coronavirus Omicron ne soit désignée comme une préoccupation fin novembre lorsqu’elle s’est rapidement propagée à travers le monde.

Les actions des entreprises technologiques déficitaires avaient connu des difficultés après un premier boom en janvier et février derniers. Mais en octobre et novembre, ils avaient de nouveau augmenté, atteignant leur plus haut niveau en huit mois le 9 novembre, le jour où la start-up de véhicules électriques Rivian Automotive Inc. a fixé le prix de son offre publique initiale, selon un indice Goldman Sachs. Un jour plus tard, le prix du bitcoin a atteint un record juste en dessous de 69 000 dollars américains.

L’euphorie fut de courte durée. Alors que la valeur marchande de Rivian a grimpé pendant plusieurs jours et éclipsé brièvement celle de Volkswagen AG, les données sur l’inflation ont secoué la Fed et les investisseurs. Les marchés ont commencé à s’adapter à une nouvelle réalité où les taux d’intérêt les plus bas et une politique souple n’étaient plus garantis.

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Les actions d’actions auparavant de haut vol, notamment Virgin Galactic Holdings Inc., le site de paris sportifs DraftKings Inc. et le producteur de viande végétale Beyond Meat Inc. ont toutes chuté de plus d’un tiers entre début novembre et la fin de l’année. Le bitcoin, que de nombreux investisseurs considèrent désormais comme un indicateur du sentiment envers les actifs spéculatifs, a chuté de façon spectaculaire, à un moment donné, sa valeur a diminué de moitié par rapport à son pic de novembre.

Ryan Jacob, un investisseur technologique chevronné qui dirige le Jacob Internet Fund et un fonds négocié en bourse axé sur la technologie, a déclaré que le marché de la cryptographie avait « des échos de ce qui s’est passé lors du boom des dotcom », lorsque de nombreux investisseurs étaient convaincus qu’une nouvelle technologie avait potentiel , mais a eu du mal à dire quelles entreprises du nouvel espace décolleraient.

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« Il va y avoir de très grandes entreprises qui en sortiront, mais c’est la partie la plus facile », a-t-il déclaré. « La partie délicate est de trouver lesquels. Quatre-vingt-dix pour cent des entreprises peuvent être des ordures totales.

Pour les entreprises au centre de la frénésie boursière des mèmes, les fluctuations ont été particulièrement violentes.

Les actions du détaillant de jeux vidéo GameStop sont en baisse d’environ 80 % par rapport au record de l’an dernier. C’est encore bien au-dessus du prix qui prévalait avant les day traders sur Reddit, dont certains amassés sur le babillard r/WallStreetBets, ont contribué à déclencher une courte pression pour infliger des difficultés aux fonds spéculatifs pariant contre le titre. Mais les day traders ont largement évolué.

Les volumes de négociation de GameStop et d’autres actions dites de mèmes telles que l’opérateur de cinéma AMC Entertainment Holdings Inc., le détaillant Express Inc. et le groupe de communication Nokia Corp. se sont effondrés.

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Au lieu de cela, les investisseurs ont afflué vers d’autres parties du marché, y compris vers des options qu’ils avaient largement évitées l’année dernière. Compte tenu de la marche plus cahoteuse du marché – le S&P 500 et le Nasdaq n’atteignent plus un record après un record – les traders ont établi en janvier des records d’achat d’options de vente sur actions. Les contrats offrent une protection et la possibilité de profiter d’une baisse du marché.

Les stratèges de Wall Street ont noté que bon nombre des nouvelles options de vente ont été achetées et vendues le même jour, ce qui indique que les traders n’essaient pas simplement de se protéger d’une vente. Au lieu de cela, cela signale qu’ils essaient de profiter des fluctuations intrajournalières des prix des options.

Preston Seo, un influenceur YouTube basé aux États-Unis, a récemment interrogé ses abonnés et a déclaré que la plupart d’entre eux prétendaient être à la recherche de bonnes affaires, mais qu’ils inondaient sa boîte de réception de messages demandant des conseils.

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« Beaucoup de ces jeunes investisseurs à la surface peuvent sembler confiants pour » acheter la baisse « . Mais derrière des portes closes, ils deviennent anxieux parce qu’ils n’ont probablement jamais fait face à un ralentissement comme celui-ci auparavant », a déclaré Seo.

La menace de taux d’intérêt plus élevés a contribué à alimenter cette anxiété. La semaine dernière, la Fed a indiqué qu’elle augmenterait ses taux en mars pour la première fois depuis 2018, le président Jay Powell laissant la porte ouverte à une action encore plus agressive pour maîtriser l’inflation et refroidir une économie en croissance rapide.

« Les gens qui mettent tout là-dedans découvriront qu’il n’y a pas de raccourci vers la richesse… ce genre de ferveur spéculative finit par se dissiper », a déclaré Randy Frederick, directeur général du trading et des produits dérivés chez Charles Schwab Corp. « La bonne chose est qu’il n’a pas fallu sur l’ensemble du marché.

Frederick a ajouté que la récente inversion fournirait une dure leçon à tout nouveau commerçant qui a concentré ses investissements sur un petit nombre d’actifs.

« Chaque génération doit apprendre ces erreurs par elle-même, peu importe à quel point ceux d’entre nous qui existent depuis un certain temps essaieront de les avertir », a-t-il déclaré. « C’est un match un peu différent à chaque fois mais la fin est toujours la même. Le point dur est de savoir quand ça va arriver.

Le Financial Times Ltd.