Un vétéran de l’ESG affirme que les probabilités de récession exposent le piège de l’effet de levier dans la stratégie

Contenu de l’article

Une récession approche et les investisseurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) pourraient être parmi ceux qui risquent le plus de perdre.

Contenu de l’article

C’est selon James Penny, le directeur des investissements de TAM Asset Management Ltd. et un vétéran de l’investissement ESG qui a correctement prédit le bouleversement de l’année dernière qui a frappé les fonds dédiés à de telles stratégies.

Contenu de l’article

« Nous nous dirigeons vers une récession car les taux restent plus élevés et l’inflation s’avère collante », a déclaré Penny, qui n’investit pas directement dans des actions et des obligations, mais achète plutôt des fonds. « Le second semestre de l’année s’avérera très intéressant en ce qui concerne la force du consommateur. »

Penny a déclaré que la combinaison d’une inflation élevée, de taux d’intérêt élevés et d’une récession serait un cocktail particulièrement dangereux pour les types d’entreprises qui ont tendance à être préférées par les investisseurs qui recherchent les risques ESG.

Il y a « beaucoup d’entreprises ESG qui dépendent de la dette, du financement », a-t-il déclaré. « Cet environnement va être difficile pour eux. »

Contenu de l’article

Contenu de l’article

C’est un scénario qui dépend beaucoup de l’évolution des taux d’intérêt et de l’inflation. En juin, la Réserve fédérale américaine a laissé ses taux inchangés pour la première fois après 15 mois de hausses, mais a annoncé un resserrement supplémentaire cette année. La Banque centrale européenne a relevé ses taux au rythme le plus rapide de son histoire et indique également qu’il y a plus à venir.

L’Allemagne, la plus grande économie d’Europe, a déjà sombré dans une récession au début de cette année. Et au Royaume-Uni, la persistance d’une inflation élevée pousse les traders à parier sur un taux de la Banque d’Angleterre supérieur à 6,25 %, un niveau jamais vu depuis plus de deux décennies.

Pour l’instant, les décideurs des banques centrales signalent qu’ils pensent que l’économie est suffisamment résiliente pour tolérer davantage de hausses. Le président de la Fed, Jerome Powell, a reconnu qu’une récession est possible en raison d’augmentations continues des taux, mais a déclaré que ce n’était pas son scénario de base. Les économistes de la Fed prévoient une « légère récession » à partir de la fin de l’année.

Contenu de l’article

L’Agence internationale de l’énergie a déclaré que soutenir la transition vers un avenir à faible émission de carbone exige que les entreprises à l’origine de cette évolution aient accès à un financement à faible coût, en particulier dans les économies émergentes et en développement. L’AIE a également noté dans un rapport de décembre 2021 que les entreprises d’énergie propre « s’appuient sur des niveaux de capitaux propres et de dettes beaucoup plus élevés » que les autres secteurs.

Un article distinct publié en mars 2021 par l’AIE en collaboration avec l’Imperial College Business School et le Center for Climate Finance & Investment a noté qu’à l’échelle mondiale, les entreprises d’énergie renouvelable restent plus endettées que les entreprises de combustibles fossiles.

Dans les économies avancées, le ratio d’endettement des entreprises d’énergie propre est proche de un, ce qui signifie qu’elles ont presque autant de dettes que de capitaux propres. Pour les entreprises de combustibles fossiles, ce ratio est d’environ 0,6.

Contenu de l’article

À mesure que les taux d’intérêt augmenteront, ces entreprises verront leurs coûts de financement augmenter, en fonction de leurs profils de remboursement.

Ce qui génère une récession déchire le statu quo

James Penny

Penny a déclaré qu’il y avait « beaucoup d’entreprises qui survivent encore » dans le climat actuel, même après un cycle rapide de hausses de taux. Mais les perspectives deviendront de plus en plus difficiles, a-t-il déclaré.

Plus un scénario de récession commence à se jouer, « plus vous allez commencer à voir des entreprises orientées ESG qui n’ont pas de problèmes de revenus, surtout maintenant qu’elles ne peuvent pas refinancer leur dette », a-t-il déclaré.

Penny a également averti qu’une récession pourrait bouleverser les règles actuelles d’investissement.

« Ce qui génère une récession déchire le statu quo », a-t-il déclaré.

Penny a déclaré que parier sur l’ESG, cependant, a toujours beaucoup de sens pour les investisseurs qui peuvent traverser une période de turbulences.

Quel que soit le cycle économique, « le monde ESG ne fera que devenir de plus en plus fort et de plus en plus fort », a-t-il déclaré. « Vous allez voir une certaine résilience sur le marché ESG, qu’il s’agisse de croissance, de valeur ou de haute qualité. Le monde va en avoir besoin pour le prochain chapitre.

— Avec l’aide de Greg Ritchie.

Bloomberg.com

Contenu de l’article