« Un nombre incroyable d’idées intéressantes » : Poloz entend des propositions visant à ramener les gestionnaires de pensions du Canada chez eux

Contenu de l’article

L’ancien gouverneur de la Banque du Canada, Stephen Poloz, examine une liste d’idées pour inciter les fonds de pension du pays à investir davantage dans l’économie nationale, notamment la création d’un fonds commun qui faciliterait la conclusion de transactions pour certains d’entre eux.

Des acteurs du secteur lui ont également dit que le gouvernement pourrait devoir modifier la réglementation applicable aux fonds de pension, ce qui pourrait leur permettre de jouer un rôle plus activiste dans les entreprises dans lesquelles ils ont investi, a déclaré l’ancien banquier central dans une interview accordée à Bloomberg News. .

Contenu de l’article

En avril, la ministre des Finances Chrystia Freeland a chargé Poloz d’explorer des moyens de « catalyser » davantage d’opportunités d’investissement local pour les fonds de pension canadiens. Son étude intervient à un moment où il y a un débat dans le pays sur la manière de résoudre la faiblesse de la productivité, la faiblesse des investissements des entreprises et le manque général d’enthousiasme sur les marchés de capitaux. Le marché des introductions en bourse au Canada est en grande partie gelé depuis deux ans.

Certains fonds de pension pourraient être découragés d’examiner des opportunités plus modestes au Canada parce que le travail d’analyse nécessaire à la prise d’une décision d’investissement est coûteux et absorbe une plus grande part de leurs bénéfices potentiels, a déclaré Poloz.

C’est là qu’intervient le concept de fonds commun. Les régimes de retraite pourraient affecter des allocations à un fonds central consacré aux actifs canadiens, où ces coûts seraient partagés. C’est « l’une des idées qui résolvent les problèmes d’échelle », a déclaré Poloz, augmentant la probabilité que les gestionnaires de retraite disent oui à l’investissement dans des actifs qu’ils n’accepteraient pas autrement.

Il a cité la Venture Capital Catalyst Initiative ou VCCI comme un modèle potentiel. Grâce à cette initiative, le gouvernement fédéral investit dans des fonds de capital-risque, qui utilisent ensuite l’argent public pour mobiliser les investissements du secteur privé. Plus récemment, le gouvernement a débloqué 450 millions de dollars dans le cadre de trois volets du programme.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

La règle des 30 pour cent

Poloz, qui a dirigé la banque centrale de 2013 à 2020, a déclaré avoir également entendu dire que certains fonds de pension aimeraient jouer un rôle plus actif dans leurs investissements, y compris en siégeant au conseil d’administration où ils pourraient mettre à profit leur expertise, mais il existe des « obstacles » à cet effet. le faire.

Au Canada, il existe une règle qui interdit aux fonds de pension de détenir plus de 30 pour cent des actions avec droit de vote de certaines entreprises. L’année dernière, le gouvernement a annoncé qu’il envisagerait de modifier cette règle, mais il n’a pas encore agi.

Un autre obstacle à l’investissement dans les régimes de retraite est la réticence des gouvernements – y compris les administrations provinciales – à autoriser la privatisation de plus grandes infrastructures telles que les aéroports et les autoroutes.

Les plus grandes caisses de retraite du Canada ont tendance à investir une proportion beaucoup plus faible de leur capital dans des actifs nationaux aujourd’hui qu’elles ne le faisaient il y a vingt ans, lorsque les réformes mises en place leur permettaient de devenir plus actives sur les marchés publics et privés mondiaux.

Le gestionnaire du plus grand fonds public, l’Office d’investissement du régime de pensions du Canada, détenait 12 pour cent de ses actifs dans son pays d’origine au 31 mars. Vingt ans plus tôt, ce chiffre était d’environ 70 pour cent. C’est une question de diversification – et de plus grandes opportunités disponibles dans d’autres pays.

Contenu de l’article

Poloz, qui est maintenant conseiller spécial au sein du cabinet d’avocats Osler, Hoskin & Harcourt, a refusé de commenter un reportage de The Logic la semaine dernière selon lequel Brookfield Asset Management Ltd. s’était présenté comme un gestionnaire potentiel d’un nouveau fonds d’investissement qui serait doté de 10 milliards de dollars d’argent fédéral.

L’histoire a suscité des critiques de la part des membres du Parti conservateur, car Mark Carney, président de Brookfield, est récemment devenu conseiller du Parti libéral du premier ministre Justin Trudeau. Carney est également président de Bloomberg Inc.

Ni Brookfield ni Carney n’ont commenté le rapport.

Une personne proche du dossier a déclaré que Brookfield avait présenté l’idée à tous les principaux fonds de pension peu après l’embauche de Poloz en avril, mais que les fonds avaient décliné. Le gouvernement fédéral n’a pas non plus approuvé l’idée et le nouveau rôle politique de Carney en fait officiellement un échec, a déclaré la personne, qui a demandé à ne pas être identifiée pour discuter d’informations sensibles.

Un haut responsable du gouvernement a déclaré que celui-ci n’avait pas demandé à Brookfield de créer un fonds.

Des carottes, pas des bâtons

Poloz a déclaré que les consultations ont été de grande envergure, les réformes proposées allant de suggestions générales à des propositions politiques spécifiques. « C’est un nombre incroyable d’idées intéressantes qui ont émergé », a-t-il déclaré. « C’est un restaurant avec un menu trop vaste parmi lequel choisir. »

Contenu de l’article

On ne sait pas quand Poloz remettra son rapport à Freeland. Il l’a rencontrée à plusieurs reprises à ce sujet et il est soutenu par une équipe de la Direction Financière. Freeland a refusé de dire si le document serait rendu public.

Certaines entreprises craignent que le gouvernement envisage des mesures coercitives, comme des taxes ou de nouvelles contraintes sur les investissements non canadiens, pour pousser les fonds de pension à utiliser davantage leur capital au Canada. Néanmoins, Poloz a clairement souligné que toutes les solutions dont il a discuté dans l’interview « entrent dans la catégorie de la carotte, pas dans celle du bâton ».

Il a réitéré que l’un des moyens les plus rapides pour le Canada de débloquer les investissements, la croissance économique et les gains de productivité consiste à supprimer les barrières réglementaires et commerciales entre les 10 provinces du pays.

—Avec l’aide de Paula Sambo et Brian Platt.

Bloomberg.com

Contenu de l’article