Un fonds spéculatif qui a battu le marché canadien se prépare à des baisses de taux

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Un fonds spéculatif basé à Toronto qui a surperformé le marché canadien des obligations de sociétés trois années de suite achète des billets à long terme en prévision du fait que la Banque du Canada procédera bientôt à ses premières baisses de taux depuis 2020.

Amplus Credit Income Fund ajoute des obligations du gouvernement canadien à échéance dans moins de cinq ans, pariant sur un environnement de taux plus bas. Il s’agit d’un changement de stratégie : plus de 70 pour cent des avoirs d’Amplus étaient à échéance dans un an ou moins fin janvier, selon son dernier rapport de performance.

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« La dernière chose que nous voulons, c’est qu’il n’y ait pas de durée et que les taux baissent », a déclaré Andrew Labbad, gestionnaire de portefeuille principal chez Wealhouse Capital Management, le gestionnaire de fonds basé à Toronto derrière le fonds Amplus. Bien que l’entreprise ne puisse pas anticiper l’évolution du marché, a-t-il déclaré, « la tendance est à la baisse » sur les taux.

Une hausse plus lente que prévu des prix à la consommation en janvier pourrait accélérer les baisses de taux. La surprise de l’inflation a fait grimper les obligations mardi, poussant le rendement de la dette de référence du gouvernement canadien à deux ans à environ 4,145 pour cent, en baisse de plus de 15 points de base sur la journée. Les traders ont accru leurs paris sur des baisses de taux au premier semestre.

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Alors que les taux d’intérêt augmentaient parallèlement à des données économiques solides, le fonds a commencé à couvrir des positions courtes sur des titres d’État et à investir dans des obligations d’entreprises, a déclaré Labbad. Le fonds de 320 millions de dollars ajoute progressivement une exposition aux taux via les obligations du gouvernement canadien depuis la fin janvier.

Amplus a généré un rendement de 61 pour cent depuis sa création en juillet 2020 et a gagné près de 13 pour cent l’année dernière, selon son site Web, surperformant un indice Bloomberg d’obligations de sociétés canadiennes de qualité investissement qui a rapporté 8,2 pour cent en 2023. Les fonds spéculatifs ciblent généralement un rendement plus élevé. rendement en ajoutant un effet de levier ou en utilisant des produits dérivés.

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Plus tôt ce mois-ci, le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a prononcé un discours dans lequel il a déclaré que la politique monétaire ne pouvait pas résoudre les pénuries de logements qui font grimper les coûts. Certains observateurs ont interprété cela comme signifiant que les décideurs politiques pourraient envisager de regarder au-delà de l’inflation liée au logement en réfléchissant à la durée pendant laquelle ils maintiendront les taux aux niveaux actuels.

« Les taux vont baisser à long terme, la question dépend simplement de combien de temps nous resterons aussi élevés », a déclaré Labbad.

Bloomberg.com

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