Mardi, la Réserve fédérale américaine a publié une étude sur les effets possibles d’une monnaie numérique de la banque centrale de détail (CBDC) sur la mise en œuvre de la politique monétaire américaine. L’étude, datée d’avril, était un document de travail du personnel intitulé « Retail CBDC and US Monetary Policy Implementation: A Stylized Balance Sheet Analysis ».
Le document envisageait quatre scénarios illustrant les effets potentiels d’une CBDC de détail sur la politique monétaire du point de vue de trois groupes de parties prenantes : la Fed, les banques commerciales et les ménages américains.
Le premier scénario impliquait d’échanger des espèces contre des CBDC, ce qui affectait la catégorisation des actifs à la Fed et dans le ménage concerné, mais n’avait aucun effet sur la mise en œuvre de la politique. Les trois scénarios suivants ont montré un effet en cascade qui a commencé avec des individus retirant la CBDC d’une banque commerciale lorsque l’argent avait été déposé en espèces.
En supposant une demande fixe des banques pour les réserves, les scénarios ont ensuite discuté de la réaction des banques commerciales à la réduction des réserves de liquidités résultant des retraits des CBDC. Si ces retraits entraînent une insuffisance de réserves, les banques ont le choix de se délester de certains titres ou prêts pour reconstituer leur encaisse, ou d’augmenter les dépôts en offrant des conditions plus attractives sur leurs produits. Cela, à son tour, pourrait entraîner une hausse des taux d’intérêt à court terme et réduire la demande de CBDC en conservant plus longtemps les dépôts dans les banques.
Si les taux d’intérêt augmentent trop brusquement, la Fed pourrait se tourner vers la fenêtre d’escompte et la facilité de mise en pension permanente pour modérer les taux, et si cela échoue, la prochaine étape serait des achats de gestion des réserves. Ces opérations techniques sont décrites en détail.
Le futur vice-président potentiel de la Fed pourrait examiner de près les pièces stables et les CBDC. https://t.co/EhmAYnQo7t
– Cointelegraph (@Cointelegraph) 19 mai 2022
Selon les auteurs, l’article a montré que « les effets potentiels sur la mise en œuvre de la politique monétaire d’une CBDC de détail dépendent fortement des conditions initiales du bilan de la Réserve fédérale ». Leur analyse a également démontré comment la Fed pourrait utiliser les outils existants pour gérer l’impact de la CBDC de détail sur la mise en œuvre de la politique monétaire.
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Le document est le dernier signe de la vague d’activités autour des CBDC aux États-Unis et dans d’autres pays.