Un aperçu de la manière dont la Banque du Canada prend ses décisions en matière de taux d’intérêt

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Afin de mieux faire comprendre au public comment elle prend ses décisions en matière de taux directeurs, la Banque du Canada a décidé de jeter un coup d’œil de l’intérieur sur le processus. Dans un discours prononcé jeudi devant la Chambre de commerce de Sherbrooke, le sous-gouverneur de la Banque du Canada, Nicolas Vincent, a décrit les étapes par lesquelles passe la banque centrale avant de prendre une décision. « Nous sommes pleinement conscients des responsabilités de la banque envers tous les Canadiens, a déclaré M. Vincent. Pour conserver la confiance du public, nous devons être rigoureux, professionnels, humbles, honnêtes et transparents. » Voici le détail du processus, selon le discours de M. Vincent.

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Cas A et cas B

Selon M. Vincent, le processus de prise de décision commence un mois avant l’annonce, lorsque le personnel de la banque présente une projection économique aux six membres du conseil d’administration. C’est ce qu’on appelle le « cas A » et qui est basé sur les modèles macroéconomiques et les enquêtes de la banque. « Comme nous n’avons pas de boule de cristal, nous nous appuyons sur les données les plus récentes et utilisons nos modèles de projection pour examiner l’avenir », a déclaré M. Vincent. « Pendant plusieurs heures, les membres du conseil d’administration débattent des hypothèses et des risques liés à la projection ainsi que des scénarios alternatifs préparés par le personnel. » Dix jours plus tard, les conseillers bancaires et les économistes présentent le « cas B », qui intègre toutes les nouvelles données publiées et les commentaires des membres du conseil d’administration.

Risques et recommandations

La troisième étape est la réunion sur les risques et les recommandations, qui a lieu une semaine avant l’annonce de la décision politique. C’est à cette occasion que les conseillers et le personnel débattent de la possibilité d’augmenter, de maintenir ou de réduire le taux directeur. « Cette réunion se termine par une table ronde au cours de laquelle chacun présente une recommandation et ses justifications », a déclaré Vincent. « Comme vous pouvez l’imaginer, nous ne manquons jamais d’opinions. »

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Parvenir à un consensus

L’étape finale et la plus importante est celle où le conseil des gouverneurs délibère sur la décision. Les délibérations ont lieu dans ce qu’on appelle la salle Rasminsky, du nom de Louis Rasminsky, le troisième gouverneur de la banque centrale. « C’est une salle sécurisée où les stores sont toujours tirés et l’accès est contrôlé », a déclaré Vincent. « Depuis l’intérieur de cette salle, aucune communication avec le monde extérieur n’est autorisée, l’utilisation d’appareils électroniques est strictement réglementée. » Le gouverneur de la banque préside la réunion et chaque membre fait le tour de la table pour donner son point de vue sur les perspectives de croissance et d’inflation. Un deuxième tour de discussion a lieu, au cours duquel les membres débattent de la décision sur les taux. Vincent note que contrairement à la Réserve fédérale américaine et à la Banque d’Angleterre, les membres ne votent pas sur une décision, mais doivent plutôt parvenir à un consensus. « À mon avis, la nécessité de parvenir à un consensus renforce notre processus de prise de décision », a déclaré Vincent.

Vincent a déclaré qu’il avait ressenti le poids de la responsabilité de son rôle quelques mois après son entrée en fonction, lors des délibérations de juin 2023, lorsque le conseil d’administration a décidé de relever à nouveau les taux d’intérêt après que les données ont montré que l’inflation avait légèrement augmenté après que l’économie ait été plus robuste que prévu. « J’ai fini par comprendre que j’étais l’une des six personnes dont la décision aurait un impact direct sur les coûts d’emprunt de millions de personnes comme vous et d’entreprises comme la vôtre », a-t-il déclaré. « Croyez-moi quand je dis que cette prise de conscience m’a fait tourner la tête un peu ; c’était vraiment une leçon d’humilité. »

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Devenir public

La dernière étape consiste à fabriquer le communiqué de presse et se préparer à la conférence de presse, afin que la banque puisse expliquer sa décision. Vincent a souligné que la crédibilité de la banque doit être constamment méritée. « Même lorsque ces mesures sont difficiles et ont des répercussions directes, les Canadiens comprennent que nous sommes toujours guidés par notre détermination à maintenir l’inflation à un niveau bas, stable et prévisible », a-t-il déclaré.

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