Trudeau risque d’alimenter l’inflation s’il va de l’avant avec ses plans de dépenses

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TORONTO — Le premier ministre Justin Trudeau risque d’alimenter davantage la forte inflation au Canada s’il va de l’avant avec les plans de dépenses décrits pendant la campagne électorale, ce qui pourrait pousser la Banque du Canada à augmenter les taux d’intérêt plus tôt que prévu.

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Les libéraux de Trudeau ont promis 78 milliards de dollars de nouvelles dépenses sur cinq ans, soit environ 4 % du produit intérieur brut. Cela s’ajouterait aux 101 milliards de dollars de dépenses supplémentaires sur trois ans adoptés dans un budget plus tôt cette année.

Les résultats provisoires des élections montrent que les libéraux repartent avec un autre gouvernement minoritaire, les obligeant à nouveau à travailler avec des législateurs de l’opposition tels que le Nouveau Parti démocratique de gauche, qui a ses propres priorités en matière de dépenses.

« Lorsque vous commencez à voir ce genre de stimulus frapper l’économie … nous pensons que cela pourrait inciter la Banque du Canada à réagir », a déclaré Tony Stillo, directeur de l’économie canadienne chez Oxford Economics.

« Nous pensons que le ralentissement de l’économie pourrait être absorbé rapidement, d’ici le début de l’année prochaine. »

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Ces dernières semaines, les marchés monétaires ont pris en compte 14 points de base supplémentaires de resserrement de la banque centrale au cours de l’année à venir, s’attendant à une hausse des taux dès juillet prochain.

Le BOC a refusé de commenter.

Des dépenses supplémentaires pourraient accentuer les pressions inflationnistes en réduisant le ralentissement de l’économie. En août, le taux d’inflation annuel du Canada s’est accéléré pour atteindre son plus haut niveau en 18 ans, à 4,1 %, bien au-dessus de la fourchette cible de 1 à 3 % de la Banque du Canada.

La banque centrale a réduit son programme d’achat d’obligations mais attend que le ralentissement économique soit absorbé avant d’envisager de relever les taux d’intérêt d’un niveau record de 0,25%. Un retour à la pleine capacité interviendrait au second semestre 2022 dans ses dernières prévisions.

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Côté de l’offre

Trudeau a esquivé à plusieurs reprises les questions sur l’impact inflationniste de ses plans de dépenses, affirmant qu’il se concentrait sur l’aide aux familles canadiennes et à ceux qui luttent contre la pandémie. Au début de la campagne, il a déclaré aux journalistes « Vous me pardonnerez si je ne pense pas à la politique monétaire ».

Mais les preuves que les obstacles de la chaîne d’approvisionnement et les pénuries de main-d’œuvre font monter l’inflation pourraient indiquer qu’une relance supplémentaire n’est pas ce dont l’économie a besoin en ce moment.

L’économie est limitée par des problèmes d’offre plutôt que par une demande insuffisante, a déclaré Doug Porter, économiste en chef chez BMO Marchés des capitaux. Avec les dépenses budgétaires supplémentaires, les risques d’inflation « sont orientés vers le haut ».

L’économie canadienne devrait rebondir après s’être contractée de manière inattendue au deuxième trimestre et l’emploi a grimpé à moins de 1 % des niveaux d’avant la pandémie.

« L’économie est revenue, l’emploi est revenu », a déclaré Pedro Antunes, économiste en chef au Conference Board du Canada. « Il y a énormément d’économies et il y a énormément de profits en ce moment dans l’économie avec ces programmes de soutien. »

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