Trouver de bonnes entreprises, c’est comme trouver une maison abordable – regardez celles qui passent sous le radar

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La vie peut parfois devenir assez chaotique, car ma récente expérience d’achat d’une maison m’a ramené à la réalité après avoir perdu plusieurs maisons sur lesquelles j’ai enchéri.

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On pourrait penser que cela ne se produirait pas étant donné les hausses de taux rapides et importantes l’an dernier. Mais parce que si peu de gens veulent vendre leur maison, l’offre disponible de maisons unifamiliales est au plus bas depuis plusieurs années ici à Calgary et les choses ne semblent pas s’améliorer. Les nouvelles inscriptions sont en baisse de 40,5 % depuis le début de l’année et de 48,6 % par rapport à l’année dernière.

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Associez cela à un montant record d’immigration et de migration interprovinciale, ainsi qu’à la demande refoulée de ceux qui se sont assis à l’écart en raison des inquiétudes suscitées par d’autres hausses de taux, et vous avez une situation où des maisons à bon prix se vendent en une journée ou deux à ou au-dessus de la liste.

Le marché boursier n’est pas différent, puisque le consensus est que nous revenons à l’environnement d’avant la hausse des taux parce que les banques aux États-Unis et en Europe s’effondrent sous le stress des taux plus élevés.

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En conséquence, la demande d’actions technologiques de longue durée est remontée en flèche en mars, à tel point que la majorité de la surperformance du S&P 500 à pondération égale de l’année dernière par rapport au S&P pondéré en fonction de la capitalisation boursière a été anéantie au cours du mois, le ramenant aux niveaux d’avril 2022.

Pendant ce temps, le ratio cours/bénéfice prévisionnel du secteur technologique du S&P 500 a augmenté de 30 % depuis octobre pour atteindre 24x, contre 18x, le plaçant aux niveaux d’avant la crise de 2022. Nous en sommes maintenant au point où seulement deux actions, Microsoft Corp. et Apple Inc., représentent 13 % du S&P 500, ce qui ne s’est pas produit depuis AT&T Inc. et IBM Corp. en 1978, selon aux recherches récentes de Goldman Sachs Group Inc.

Maintenant, comme j’avais besoin de trouver une maison parce que j’avais vendu la mienne, j’ai commencé à chercher celles qui n’obtenaient pas l’attention que je pensais qu’elles méritaient plutôt que d’essayer de rivaliser agressivement pour celles que tout le monde voulait immédiatement.

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Cette stratégie comportait un certain risque, mais j’ai pu découvrir quelques excellentes propriétés après avoir fait preuve de diligence raisonnable, mais j’ai dû agir rapidement car le marché tendu signifiait que celles-ci finiraient également par attirer l’attention.

Les investisseurs énergétiques vendent

Il en va de même pour les investissements en actions. On peut essayer de chasser les favoris dominant le marché tels que la technologie à grande capitalisation ou commencer à rechercher de la valeur non découverte dans des secteurs tels que l’énergie, où les investisseurs ont vendu avec les spéculateurs pétroliers, qui ont envoyé leur position non commerciale nette au plus bas. depuis que ces données sont devenues disponibles en 2011.

Tout cela se produit malgré une croissance constante de la demande de pétrole alors que l’offre s’affaiblit, créant ce que nous pensons être un scénario similaire à ma récente expérience d’achat d’une maison à Calgary.

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Nous avons de faibles stocks mondiaux, une réserve stratégique de pétrole que l’administration Joe Biden a épuisée aux niveaux de 1985 et refuse de recharger, et les producteurs de schiste américains se sont concentrés sur les dividendes, les rachats et la réduction de la dette au lieu d’augmenter la production en raison de la volatilité des prix et d’un manque de capital .

Les producteurs mondiaux tels que l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) ont également peu de capacité de réserve après avoir répondu à la demande croissante des économies qui rouvrent après les fermetures de COVID-19.

Pendant ce temps, Goldman s’attend à ce que la croissance rapide de la demande de pétrole des pays ne faisant pas partie du bloc de l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) compense largement la baisse modérée de la demande de pétrole de l’OCDE cette année. En plus de cela, quatre millions de barils par jour de nouvelle capacité de raffinage mondiale devraient être mis en service en 2023/2024, le plus important ajout sur deux ans en plus de 45 ans, selon une étude de la Banque Royale du Canada.

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Je ne dis pas que les investisseurs devraient éviter de posséder de grandes technologies coûteuses ou le S&P 500 fortement concentré, mais si vous cherchez une nouvelle maison pour une partie de votre portefeuille, il est peut-être temps d’examiner les domaines qui sont négligés avant les offres concurrentes. venir inonder.

Martin Pelletier, CFA, est gestionnaire de portefeuille principal chez Wellington-Altus Private Counsel Inc, opérant sous le nom de TriVest Wealth Counsel, une clientèle privée et une société d’investissement institutionnelle spécialisée dans les portefeuilles discrétionnaires à gestion des risques, l’audit/la surveillance des investissements et la fiscalité avancée, la succession et la richesse. planification.

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