Fin 2022, comme beaucoup, j’ai fait quelques prédictions sur ce que 2023 apporterait à l’écosystème de l’investissement technologique. À savoir, la Fed maîtriserait l’inflation et le marché de la collecte de fonds dégelerait, mais dans l’ensemble, affirmer que 2023 serait la première année d’une « nouvelle normalité » pour les marchés et que l’apprentissage automatique imprégnerait la plupart des logiciels de workflow que les opérateurs utilisent aujourd’hui. .
Un an plus tard, nous entrons dans notre deuxième année d’économie post-pandémique. L’état de l’investissement en capital-risque et de la technologie est confronté à plusieurs facteurs, dont certains sont récurrents en 2023 et d’autres tout nouveaux, notamment, mais sans s’y limiter, des taux d’intérêt plus élevés, un marché plus difficile qui exige une meilleure adéquation entre les produits et le marché et, bien sûr, l’évolution rapide. état évolutif de l’IA.
Allons-nous terminer 2024 sur le même marché dans lequel nous avons commencé 2023 ? En explorant la lenteur du premier semestre 2023 et l’explosion de l’IA au second semestre, j’ai plusieurs prédictions sur ce à quoi nous pouvons nous attendre au cours de l’année à venir.
Le marché des introductions en bourse reste fermé pendant les six premiers mois de l’année, mais quelques émissions importantes au milieu de l’année le rouvrent à d’autres, avec sept introductions en bourse de logiciels financées par du capital-risque.
Il a été largement spéculé que la sortie de Klaviyo ouvrirait les marchés publics et provoquerait un effet d’entraînement pour d’autres, mais cela n’a pas été le cas. Le marché de 2024 imitera celui de 2023 à certains égards, car l’environnement de taux plus élevés et les tensions géopolitiques continuent de peser sur les valorisations et de reporter les introductions en bourse, ce qui se traduira par un paysage calme. Malgré cela, il y aura probablement quelques sociétés aberrantes qui stimuleront d’autres, principalement dans le domaine des logiciels de base, avec des sociétés qui affichent une économie unitaire et des flux de trésorerie spectaculaires.
Les fusions et acquisitions s’accélèrent tout au long de l’année, car soit l’anticipation, soit la réalité d’un changement de taux l’accélère en raison de la hausse redoutée des valorisations. Au cours des deux dernières années, les fusions et acquisitions ont totalisé en moyenne environ 49 milliards de dollars. Il atteindra plus de 60 milliards de dollars, principalement grâce aux acquisitions d’IA. Le Private Equity devient un acheteur incontournable des entreprises en croissance de 10 à 25 %, comme en 2023.
La valeur des acquisitions de fusions et acquisitions a chuté au quatrième trimestre 2022, rivalisant avec l’effondrement des sociétés Internet et la crise financière mondiale en raison de leur manque d’activité. Nous assisterons à un léger changement sur le marché et, par la suite, à une augmentation des activités de fusions et acquisitions à mesure que les marchés publics de la technologie commenceront à démontrer leur solidité et que les valorisations remonteront. Les prises privées ont totalisé 50,2 milliards de dollars en 2023, Qualtrics et Coupa étant en tête de liste.
L’IA et les données continuent de dominer le paysage du financement.
Tout comme la technologie mobile est devenue de facto une partie intégrante de chaque startup, l’IA n’est plus une catégorie mais le cœur ou un composant de chaque produit. Les LLM n’en sont encore qu’à leurs débuts et il y a beaucoup de travail à faire ; cependant, les LLM ont déjà complètement transformé les données à bien des égards, et les innovations liées aux données continueront de nécessiter des investissements en capital-risque. De même, les dollars de risque continueront d’être acheminés vers les startups du secteur. Les LLM ont entraîné une demande accrue de données, provoqué un changement complet de l’architecture au sein des entreprises et modifié la façon dont les données sont manipulées. À mesure que la technologie évolue, nous continuerons de constater une augmentation du nombre de nouveaux produits et équipes de données.
L’ETF Bitcoin suscite un regain d’intérêt pour le financement web3. L’hiver de la cryptographie a contraint de nombreuses entreprises à générer des revenus et nous verrons les premiers jetons à dividendes à grande échelle (probablement en dehors des États-Unis). Nous constatons également que de plus en plus d’entreprises Web3 basées sur ARR atteignent leur taille.
L’année dernière, j’avais prédit que 2023 verrait une gueule de bois continue par rapport au niveau élevé d’activité de 2022 dans le web3. Cette année, nous assisterons à une résurgence suite aux revers du secteur, alors que les régulateurs américains décident d’aller de l’avant avec les ETF Bitcoin. Cela éloignerait l’industrie de la reprise, marquerait un changement important pour le Web3 et consoliderait l’espace des actifs numériques dans le cadre de la finance traditionnelle.
Les transactions américaines en capital-risque chutent de 275 milliards de dollars en 2022 à 200 milliards de dollars en 2023, et se maintiennent à environ 200 à 220 milliards de dollars l’année prochaine. Les valorisations resteront relativement stables, à l’exception des entreprises d’IA, qui bénéficieront d’une prime d’environ 10 à 15 % par rapport au marché.
Alors que les transactions en capital-risque ont chuté de façon spectaculaire entre 2022 et 2023, 2024 ne connaîtra pas une baisse aussi forte. La réallocation des LP vers d’autres classes d’actifs se poursuit, toujours en proie à l’effondrement précipité des valorisations en 2023 et au besoin de liquidité.
Le débat autour de la réglementation de l’IA est devenu un sujet crucial aux États-Unis en raison de la rapidité de la réglementation européenne. Cela devient un élément essentiel du débat électoral, d’autant plus que les deepfakes et les contenus générés par des machines sèment une méfiance croissante à l’égard des médias.
La loi européenne sur l’IA aura des effets d’entraînement sur les entreprises américaines et sur le débat sur l’IA au sens large, alors que l’administration s’empresse de développer des processus et des cadres opérationnels. Le décret de Biden sur l’IA sera vivement contesté lors des débats de l’élection présidentielle et sera probablement un sujet de division entre les partis car il demande dans quelle mesure les entreprises privées peuvent, ou devraient, être réglementées.
La part des recherches basées sur l’IA approche 40 % de toutes les recherches des consommateurs, car les modèles de comportement des consommateurs, en particulier sur mobile, stimulent l’innovation dans cette direction.
L’IA a fait des vagues cette année pour ses cas d’utilisation du côté des consommateurs grâce aux chatbots, au contenu personnalisé, à la recherche basée sur l’IA et bien plus encore. Les modèles de comportement des consommateurs, notamment en matière de commerce électronique, continueront de stimuler l’augmentation des recherches basées sur l’IA, à mesure que les consommateurs exploiteront la technologie pour des expériences plus personnalisées.
Les entreprises et les startups, en particulier, font état d’améliorations significatives de leur productivité grâce à l’IA, réduisant la croissance de leurs effectifs mais augmentant leurs revenus autant que prévu. Le ARR par employé augmente de 10 %, soit le double de la moyenne sur dix ans.
En 2013, le revenu moyen par employé de ces entreprises s’élevait à 200 000 $. Aujourd’hui, ce chiffre s’élève à 470 000 dollars pour un groupe d’entreprises de logiciels et d’infrastructures cotées en bourse avec succès, soit une amélioration de 135 %. Même si la plupart des entreprises n’augmentent pas leur chiffre d’affaires par employé de manière linéaire, l’IA permettra à cette croissance de se produire de manière plus régulière et avec plus de rigueur, à mesure que l’adoption et les applications de l’IA permettront d’améliorer l’efficacité au sein des entreprises.