Tom Bradley: Plus les choses changent, plus les clés d’un investissement réussi restent les mêmes

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Ce mois marque le 15 de notre cabinete date d’anniversaire. J’ai utilisé le jalon pour réfléchir à tout ce qui a changé depuis que nous avons commencé et à ce qui est resté le même.

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En 2007, je convoitais toujours ma collection de CD, j’espérais toujours que les Canucks de Vancouver remporteraient la Coupe Stanley et j’étais perplexe devant un nouvel appareil appelé iPhone. À l’époque, l’investissement robotique n’était pas une chose, et les gestionnaires de patrimoine (on ne les appelait pas encore ainsi) commençaient tout juste à adopter la numérisation. Le blog Steadyhand que nous avons développé pour communiquer avec les clients était unique, tout comme la livraison en ligne des relevés des clients.

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Bon nombre des innovations de l’industrie qui ont suivi étaient axées sur le commerce. En tant que tel, il y a maintenant plus de négociants en actions actifs que jamais. Un certain nombre d’éléments se sont réunis pour y parvenir, notamment l’accès universel aux informations sur les entreprises, des commissions de négociation faibles (ou inexistantes), des applications faciles à utiliser, l’émergence des géants de la technologie à jamais et une pléthore de nouvelles industries ( par exemple, le cannabis) et des fonds négociés en bourse spécialisés dans lesquels investir. Un marché haussier de longue durée n’a pas nui non plus.

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Une autre caractéristique de cette période était la bifurcation des conseils financiers, la différence étant la taille du compte d’un client. Le courtage de plein exercice est devenu moins accessible à l’investisseur moyen, les conseillers étant incités à se concentrer sur les clients fortunés. Tous les autres ont été poussés vers des succursales bancaires, des courtiers à escompte ou des robots-conseillers.

En attendant, les planificateurs indépendants, qui ne donnaient que des conseils, qui se grattaient pour gagner leur vie lorsque nous avons commencé, ont maintenant du mal à répondre à la demande.

Les changements dans le paysage économique et géopolitique pourraient remplir cinq saisons d’une série Netflix. Je vais aborder les quelques-uns qui feraient la bande-annonce.

En 15 ans, l’ordre mondial a radicalement changé. La Chine a commencé à montrer ses muscles tandis que les États-Unis semblaient déterminés à perdre leur avantage concurrentiel. Le chômage s’est transformé en pénurie de main-d’œuvre. Les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance d’entreprise (ESG) ont pris pied dans la gestion des entreprises et des portefeuilles.

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La plus grande tendance macro a été la stimulation monétaire incessante. Le recours à la dette a été encouragé et, ô surprise, les emprunts du gouvernement et des ménages ont considérablement augmenté. Nous avons atteint un nouveau niveau de complaisance autour du « dépensez maintenant et payez plus tard ».

Personne n’a mieux profité de la tendance de l’argent bon marché que les gestionnaires de capital-investissement, qui sont passés de niche à grand public tout en utilisant des quantités d’effet de levier pour lesquelles les entreprises publiques seraient crucifiées.

Mais, comme le dit le dicton, plus les choses changent, plus elles restent les mêmes.

Depuis que nous avons coupé le ruban, il n’y a eu aucun vainqueur canadien de la Coupe Stanley. Les modes d’investissement allaient et venaient avec régularité, chacune accompagnée d’une vague de FOMO (fear of missing out). Nous avons été implorés d’acheter du papier commercial adossé à des actifs, des billets indexés, du cannabis, des sociétés d’acquisition à vocation spéciale (SPAC), des crypto-monnaies, des actions meme, des options, du pétrole et de l’or à divers moments, Cathie Wood et des ETF utilisant un effet de levier et des appels couverts.

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Ces investissements avaient une chose en commun : ils étaient une aubaine pour l’industrie. Les acheteurs, en revanche, ont eu plus ou moins de succès.

Pendant ce temps, l’obsession des investisseurs pour la Réserve fédérale américaine était inébranlable et la réaction excessive aux événements actuels est devenue un passe-temps régulier. Comme c’est toujours le cas, cependant, le bruit des nouvelles et la volatilité connexe ont eu peu d’incidence sur les rendements à long terme. Sur n’importe quel graphique, les indices boursiers ont tendance à monter et à droite.

Malheureusement, les problèmes que nous avons essayé de résoudre en 2007 sont toujours des problèmes pour les investisseurs aujourd’hui. Trop de portefeuilles ne sont pas liés à un objectif. La transparence autour des frais et des retours est abyssale. Les ventes sont récompensées par rapport au service. Et bien que les frais aient baissé, ils restent frustrants dans certains domaines, en particulier en ce qui concerne les conseils.

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Mais malgré tous les changements et les défis auxquels les investisseurs ont été confrontés, les éléments clés de l’investissement restent les mêmes.

Le marché est tiré par les entreprises qui innovent et se développent de manière rentable, et non par ce que dit la Fed. À court terme, les actions sont plus volatiles et imprévisibles que les entreprises qui les sous-tendent. Le temps passé sur le marché est plus important que le timing du marché.

Être diversifié est la bonne chose à faire pour tous ceux qui ne sont pas Warren Buffett. La composition de l’actif et les frais sont des déterminants importants du rendement, tout comme le comportement des investisseurs. Aux extrêmes du marché, les grosses erreurs sont faciles à commettre et ont un impact durable.

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Une diligence raisonnable supplémentaire est requise lorsque les produits financiers deviennent plus complexes. La promesse d’une volatilité plus faible s’accompagne invariablement de rendements plus faibles.

Le paysage de l’investissement aura changé dans 15 ans (tout comme ma façon d’écouter de la musique), mais les clés d’un investissement réussi continueront d’être la patience, la discipline et le pouvoir de la capitalisation.

Tom Bradley est président et co-directeur des investissements chez Steadyhand Investment Funds, une société qui offre aux investisseurs individuels des fonds d’investissement à faible coût et des conseils clairs. Il est joignable au [email protected].

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