Tiff Macklem reconnaît que la Banque du Canada perd de l’argent pour la première fois

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Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a reconnu mercredi que la banque centrale était sur le point de perdre de l’argent pour la première fois de son histoire.

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Macklem a déclaré que le revenu net d’intérêts de la Banque du Canada – la différence entre les revenus d’intérêts provenant des actifs et son coût de gestion des passifs – deviendra bientôt négatif, si ce n’est déjà fait. Il a cependant insisté sur le fait que la dynamique n’ébranlerait pas la capacité de la banque centrale à mener la politique monétaire et que ses décisions seraient guidées par ses mandats de stabilité des prix et de stabilité financière.

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«Après une période de revenus supérieurs à la moyenne, notre revenu net d’intérêts devient maintenant négatif», a déclaré Macklem dans son allocution d’ouverture devant le comité des finances de la Chambre le 23 novembre. «Après une période de pertes, la Banque du Canada reviendra à un gains nets. L’ampleur et la durée des pertes dépendront en fin de compte d’un certain nombre de facteurs, notamment la trajectoire des taux d’intérêt et l’évolution de l’économie et du bilan.

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Macklem a mis à jour le comité sur le bilan, notant qu’il avait culminé en mars 2021 à 575 milliards de dollars et que la semaine dernière, il était tombé à 415 milliards de dollars, soit une baisse de 28%.

Lorsque la banque centrale a lancé sa première incursion dans l’assouplissement quantitatif (ou QE) au début de la pandémie, elle augmentait la masse monétaire en achetant des obligations d’État et d’autres actifs dans le but de stimuler l’économie et de maintenir des emprunts accommodants en ramenant les taux à proche de zéro.

Pendant ce temps, la Banque du Canada avait acheté pour 5 milliards de dollars d’obligations par semaine jusqu’à la fin de 2020 avant de ralentir son rythme, puis de s’arrêter complètement en octobre 2021.

Avance rapide jusqu’en 2022. La Banque du Canada a relevé le taux directeur à six reprises depuis mars, portant le taux de référence à 3,75 %, contre 0,25 %. Des taux plus élevés augmentent les paiements d’intérêts que la Banque du Canada paie sur les règlements qu’elle a créés pour acheter des actifs financiers pendant sa campagne de QE.

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La plupart des économistes affirment que la situation financière de la banque centrale ne devrait pas provoquer de répercussions importantes sur l’économie et que l’institution n’a pas pour but de gagner de l’argent en premier lieu.

Le ministère des Finances et la Banque du Canada n’ont pas encore fourni de détails sur la manière dont ils prévoient de résoudre le problème, bien que Macklem ait déclaré qu’il devait y avoir une solution et s’attend à ce qu’une solution soit trouvée.

La sous-gouverneure principale Carolyn Rogers a déclaré que d’autres banques centrales sont également aux prises avec ce problème et a souligné quelques solutions potentielles.

« Ce que (la Réserve fédérale américaine) a fait, c’est qu’ils prendront les capitaux propres négatifs, ils les transformeront en un actif différé, puis ils réduiront cet actif différé au fil du temps à mesure que les bénéfices redeviendront positifs », a déclaré Rogers.

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D’autres banques centrales demandent à leurs gouvernements de mettre en place une indemnité pour compenser les fonds propres négatifs. « La Banque du Canada a une indemnité en place en ce moment, mais cette indemnité couvre ce que nous appelons les « pertes de marché ». Donc, ces pertes se produiraient si nous devions vendre des actifs. Nous ne prévoyons pas de faire cela.

Deux autres options seraient d’étendre l’éventail des indemnités ou de modifier la législation de la Loi sur la Banque du Canada pour permettre à la banque centrale de conserver ses bénéfices pour couvrir les pertes au lieu de les restituer au gouvernement, a-t-elle déclaré.

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Macklem a réitéré que la Banque du Canada reste concentrée sur le retour à l’équilibre des pressions sur les prix, que la banque centrale prévoit de ramener à son objectif de 2 % d’ici la fin de 2024.

« Le travail de la Banque du Canada consiste à s’assurer que l’inflation est faible, stable et prévisible », a déclaré Macklem. « Nous sommes encore loin de cet objectif. Nous estimons que les risques entourant nos prévisions d’inflation sont raisonnablement équilibrés. Mais avec une inflation tellement supérieure à notre objectif, nous sommes particulièrement préoccupés par les risques à la hausse.

• Courriel : [email protected] | Twitter: StephHughes95

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