Lorsque la nouvelle a fait surface la semaine dernière, des investisseurs activistes prenaient la décision inhabituelle de faire pression sur Coupa Software pour ne pas vendre moins de 95 $ l’action, cela a attiré notre attention. Vous ne voyez normalement pas d’investisseurs envoyer une lettre demandant à une entreprise de suspendre une vente. C’est typiquement le contraire.
Mais aujourd’hui, la société a annoncé que Thoma Bravo l’acquérait pour 8 milliards de dollars. Cela équivaut à 81 $ par action, ce qui représente toujours une prime de 77 % pour les actionnaires, mais bien en deçà de ce que demandait HMI Capital dans une lettre rendue publique plus tôt ce mois-ci.
La lettre croyait avoir publié des rumeurs selon lesquelles une autre société de capital-investissement, Vista Equity Partners, était à la recherche de l’acheter, mais en fin de compte, Thoma Bravo était l’acheteur, ainsi qu’une filiale en propriété exclusive de l’Autorité d’investissement d’Abu Dhabi (ADIA) également. participer à l’opération en tant qu’investisseur minoritaire. Thoma Bravo a une longue histoire d’acquisition de sociétés de logiciels d’entreprise matures et de leur privatisation.
Coupa, qui fabrique des logiciels de gestion des dépenses pour les grandes entreprises, a connu une année difficile sur le marché boursier, comme de nombreuses sociétés SaaS, ressentant la colère des investisseurs qui recherchent le profit plutôt que la croissance. Le cours de l’action de la société a baissé de 64 % depuis le début de l’année et de plus de 2,5 % en pré-négociation, ce qui suggère que les investisseurs ne sont peut-être pas satisfaits de l’accord.
Le PDG de la société, Rob Bernshteyn, a mis un visage heureux sur l’accord, comme on pouvait s’y attendre, affirmant que les clients peuvent s’attendre à un niveau de service similaire, quel que soit le propriétaire qui signe les chèques.
Roger Siboni, le principal administrateur indépendant de Coupa, a déclaré que la société avait pris en considération le climat économique actuel et avait décidé que c’était un accord qui en valait la peine. « Le conseil d’administration a évalué la transaction par rapport aux perspectives autonomes de la société dans le climat macroéconomique actuel et a déterminé que la contrepartie en espèces convaincante et certaine de la transaction offre une valeur ajustée au risque supérieure par rapport aux perspectives autonomes de la société. Le conseil d’administration est unanime à croire que cette transaction est la meilleure voie à suivre et dans le meilleur intérêt de nos actionnaires », a-t-il déclaré dans un communiqué.
Bien que le conseil d’administration ait accepté à l’unanimité les conditions, il devrait être intéressant de voir si les actionnaires sont aussi favorables à l’accord lorsqu’ils se réuniront au début de l’année prochaine. Il semblerait que HMI Capital, qui détient 4,8% des actions de Coupa, mènera la charge contre l’accord si la lettre publiée par l’entreprise est une indication de ses sentiments sur la sous-évaluation de l’entreprise à ce prix.
Si l’accord réussit avec les actionnaires et les régulateurs, il devrait être conclu au premier semestre 2023. Étonnamment, compte tenu de la lettre de HMI, il n’y a pas de disposition de magasinage avec cet accord, ce qui permettrait à Coupa de continuer à chercher une meilleure offre. .