Theo Argitis: le grand swing de Trudeau sur le récit économique suscite à la fois de l’espoir et de l’inquiétude

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Bien qu’il ne soit pas toujours considéré comme son point fort, le premier ministre Justin Trudeau prend souvent de grandes décisions sur le récit économique, et c’est exactement ce qu’il a fait lors d’un discours liminaire cette semaine à Toronto.

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S’adressant au Sommet États-Unis-Canada – une conférence organisée par la Banque de Montréal et le Groupe Eurasie – Trudeau a profité de l’occasion pour exposer certaines des principales réflexions et motivations derrière son budget récemment publié, et défendre ce qui semble être un pivot vers une approche plus intérieure. ensemble de choix politiques axés sur les entreprises, en particulier en matière d’investissement.

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Le discours suscitait à la fois espoir et inquiétude.

Du côté positif, cela a souligné à quel point les libéraux au pouvoir sont maintenant pleinement engagés dans le grand défi économique de l’heure : le Canada doit rivaliser pour obtenir les capitaux de plus en plus coûteux nécessaires pour financer l’un des efforts de transition climatique les plus ambitieux au monde.

Alors que Trudeau et sa ministre des Finances, Chrystia Freeland, ont tendance à surestimer leurs décisions comme des réponses à des «moments historiques», la situation actuelle a un élément d’importance.

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Non seulement le Canada aura-t-il du mal à réduire ses émissions de gaz à effet de serre à un niveau proche des objectifs promis, mais le plan du président américain Joe Biden d’inonder les entreprises de subventions pour accélérer les efforts de transition de son pays rendra notre travail plus difficile.

«Le budget que nous avons publié la semaine dernière visait à respecter ce moment», a déclaré Trudeau, qui a décrit le plan américain sous un jour positif comme une incitation pour le monde à agir.

Le budget que nous avons publié la semaine dernière visait à respecter ce moment

Justin Trudeau

Pourtant, certains des autres points de contact du discours révèlent également à quel point les choses seront difficiles pour Trudeau à l’avenir.

Le premier ministre s’est efforcé, par exemple, de présenter les mesures coûteuses comme étant avantageuses pour tous les Canadiens.

Sur le plan politique, les libéraux savent qu’ils devront convaincre les Canadiens moyens que tout cet argent alloué aux entreprises (en grande partie à des sociétés étrangères) est conforme à leur philosophie sous-jacente de « choisir des gens à chaque fois », comme l’a dit Trudeau en concluant son discours. .

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Les principaux conservateurs de l’opposition, qui adoptent un cap de plus en plus anticorporatiste, bondiront. Il y a un risque que le plan de Trudeau tombe à plat avec les électeurs, en particulier si les contraintes budgétaires se durcissent comme on s’y attend généralement.

Le gouvernement estime que les crédits d’impôt à l’investissement qu’il introduit pour les investissements dans les énergies propres et les technologies coûteront 80 milliards de dollars sur 11 ans environ, dont la majeure partie sera antidatée dans la dernière moitié de cet horizon lorsqu’un autre premier ministre sera probablement au pouvoir.

On se demande également si les mesures sont suffisantes pour faire le travail. Trudeau a passé beaucoup de temps à défendre non seulement les nouveaux crédits d’impôt, mais également l’implication directe du gouvernement, projet par projet, dans les récents investissements de grandes multinationales telles que Volkswagen AG et Nokia Corp.

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Pourtant, si le cabinet doit s’impliquer dans chaque décision majeure, cela peut être un signe de faiblesse, pas de force.

Ce gouvernement a un problème de confiance avec les entreprises, qui se méfient de son engagement à réaliser de grands projets au moment opportun. Cela doit être réparé, d’une manière ou d’une autre, si le nouveau plan d’investissement fonctionne à grande échelle.

Investissement

Là encore, au moins le gouvernement commence à penser sérieusement à l’investissement privé, un domaine où il a eu du mal à réussir ces sept dernières années.

Trudeau a qualifié ses mesures climatiques de tentative d’« afflux » de capitaux – une façon appropriée de penser le problème étant donné le volume d’investissements directs que nos entreprises font à l’étranger.

Alors que le monde s’éloigne de l’argent bon marché, les décideurs politiques pourraient devenir avides de cet argent. Ce sera d’autant plus vrai que de nombreuses entreprises ressentent l’attrait des subventions au sud de la frontière.

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Le flux de capitaux d’investissement direct vers les États-Unis n’est pas une hypothèse — c’est une caractéristique de l’économie canadienne.

Les entreprises canadiennes investissaient davantage aux États-Unis que l’inverse depuis l’arrivée au pouvoir de Trudeau. Ce n’est pas une mauvaise chose – être créancier du monde avec des entreprises en expansion à l’échelle mondiale est un signe de richesse.

Mais la tendance s’est accélérée et le plan de transition climatique de Biden menace de transformer ce flux d’argent allant aux États-Unis en une inondation.

Les flux nets d’investissements directs entre les deux pays ont favorisé les États-Unis à hauteur de 320 milliards de dollars depuis 2007. Environ 80 % de ce « déficit » provient de 2015.

La majeure partie de ces flux nets a été tirée par les banques et autres institutions financières du Canada, qui ont tenu à se développer au sud de la frontière. (Dans le secteur manufacturier, par exemple, le Canada continue d’attirer des capitaux américains.)

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Dans son discours, Trudeau a décrit le secteur financier – qui a été touché par de nouvelles taxes au cours des deux derniers budgets – en des termes qui pourraient suggérer que l’industrie est considérée comme secondaire par rapport à la tâche à accomplir.

« La vraie richesse ne se fait pas sur le parquet. Il est créé dans les usines, dans les champs, dans les laboratoires et dans les esprits », a déclaré Trudeau.

Étant donné le montant des investissements des institutions financières canadiennes aux États-Unis, il serait probablement sage de les considérer comme des acteurs essentiels dans toute tentative d’apporter (et de conserver) des capitaux au pays.

Theo Argitis est directeur général de Compass Rose Group.