Tesla obtient une vérification de la réalité de 94 milliards de dollars alors que l’hiver des véhicules électriques s’installe

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Tesla Inc. a connu une année 2023 à succès, puisque ses actions ont plus que doublé en 12 mois, mais 2024 commence sur une note différente, le constructeur de véhicules électriques d’Elon Musk connaissant son pire début d’année de tous les temps.

L’entreprise a perdu plus de 94 milliards de dollars en valorisation boursière au cours des deux premières semaines de 2024 seulement. Il n’est pas difficile de comprendre pourquoi, puisque le fabricant de véhicules électriques basé à Austin, au Texas, a été frappé par un barrage de nouvelles négatives : volte-face sur les véhicules électriques du géant de la location de voitures Hertz Global Holdings Inc., énième baisse de prix pour ses voitures fabriquées en Chine et signes d’augmentation des coûts de main-d’œuvre.

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Tout cela s’inscrit dans un contexte de ralentissement de la croissance de la demande de véhicules électriques, notamment aux États-Unis.

« La principale préoccupation des investisseurs concernant Tesla est la stagnation de la croissance », a déclaré Jeffrey Osborne, analyste chez TD Cowen. Les baisses de prix en Chine ne font qu’attiser ces inquiétudes, car elles commencent à ressembler à « une course vers le bas pour l’industrie des véhicules électriques étant donné l’intense concurrence sur ce marché ».

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Le coup porté à la capitalisation boursière de Tesla au début de l’année est le plus important que l’entreprise ait connu sur une période similaire depuis son introduction en bourse en 2010. En termes de pourcentage, la baisse de 12 % de Tesla depuis début janvier est la pire depuis 2016, lorsque le l’action a chuté de 14 pour cent au cours des neuf premiers jours de bourse de l’année.

Pour aggraver les choses, les chances d’un redressement imminent pour le fabricant de véhicules électriques ne semblent pas bonnes.

Tesla a réduit de manière agressive les prix de ses voitures depuis début 2023 dans le but de stimuler la demande. Mais le résultat a été une érosion constante de sa marge bénéficiaire autrefois importante. La marge brute automobile de Tesla hors crédits réglementaires pour le troisième trimestre est tombée à 16,3 pour cent contre 27,9 pour cent il y a un an. Et la pression ne fait que croître maintenant que les ouvriers de production des usines américaines de Tesla obtiennent des augmentations de salaire.

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« Nous traversons un ralentissement cyclique pour les véhicules électriques, mais la dynamique concurrentielle exacerbe les pressions cycliques », a déclaré Ivana Delevska, directrice des investissements chez Spear Advisors LLC. « Les baisses de prix et la chute des marges sont toutes fonction de ces dynamiques concurrentielles défavorables. »

Pour ajouter aux malheurs, Tesla a dû réacheminer les expéditions destinées à son usine de Berlin après les actions militaires occidentales et les problèmes de sécurité en mer Rouge, et a suspendu la majeure partie de la production dans son usine près de Berlin du 29 janvier au 11 février, selon à une personne proche du dossier.

Pas assez fort

Tesla a mis en garde pour la première fois contre la décélération de la demande de véhicules électriques lors de son rapport sur les résultats du troisième trimestre d’octobre. Presque immédiatement après, les constructeurs automobiles et les fournisseurs du monde entier ont émis leurs propres prévisions pessimistes. De nombreux constructeurs automobiles ont renoncé à leurs projets d’expansion.

Puis, plus tôt ce mois-ci, Tesla a publié ses chiffres de livraison pour le quatrième trimestre. Bien qu’ils aient été meilleurs que ce à quoi s’attendaient les analystes, ils placent l’entreprise derrière le chinois BYD Co. Ltd. en termes de ventes mondiales de voitures électriques.

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Le résultat a été un réveil brutal pour les investisseurs de Tesla. L’année dernière, le titre était au huitième rang des meilleures performances du S&P 500. Jusqu’à présent cette année, il est au huitième rang des pires performances.

Naturellement, Musk en prend un coup dur personnellement. La personne la plus riche du monde, qui a accumulé plus de richesses en 2023 que n’importe qui d’autre sur la planète, a vu sa valeur nette diminuer de 23 milliards de dollars jusqu’à présent cette année, selon l’indice Bloomberg des milliardaires. Musk a regagné la première place de l’indice de richesse de Bloomberg l’année dernière, dépassant Bernard Arnault, mais Jeff Bezos s’en rapproche désormais rapidement, avec 179 milliards de dollars contre 206 milliards de dollars pour Musk à la clôture du 12 janvier.

La majeure partie de la valeur nette de Musk provient de sa participation de 13 % dans Tesla et d’environ 304 millions d’options d’achat d’actions exerçables. Il possède également environ 42 pour cent de Space Exploration Technologies Corp., évaluée à environ 53 milliards de dollars, selon l’indice de richesse de Bloomberg.

Toujours celui

Cela dit, Tesla reste un acteur clé dans la transition mondiale des véhicules à essence vers des véhicules largement électriques. La raison : il est tellement en avance sur ses rivaux potentiels. Le constructeur chinois BYD a peut-être dépassé Tesla en termes de nombre d’unités vendues, mais il reste à la traîne en termes de revenus et de bénéfices. Et BYD ne vend pas de voitures aux États-Unis, où Tesla reste leader du marché.

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À bien des égards, le plus gros problème de Tesla pourrait être son succès passé et l’espoir qu’il a généré. À mesure que les investisseurs se sont précipités sur le titre, la capitalisation boursière de Tesla a explosé, la rendant bien plus grande que celle de tout autre constructeur automobile dans le monde. Cependant, le prix des actions étant parfait, cela les rend également très vulnérables aux grandes réactions à toute nouvelle négative.

C’est pourquoi tant de partisans de Tesla soutiennent qu’elle ne devrait pas être comparée aux constructeurs automobiles classiques. Pour eux, la véritable valeur de l’entreprise réside dans l’avenir et dans son espoir de développer les premiers véhicules véritablement autonomes. Le seul problème est que Tesla le promet depuis des années, et la plupart des experts affirment que la technologie sera encore dans des années, voire des décennies.

« Tesla n’a pas été en mesure de tenir ses promesses en matière de conduite entièrement autonome et d’IA, qui sont déjà intégrées dans l’évaluation », a déclaré Delevska. « Être simplement un constructeur automobile parmi d’autres ne suffira pas pour une valorisation de 750 milliards de dollars américains. »

— Avec l’aide de Matt Turner, Kristine Owram et Ed Ludlow.

Bloomberg.com

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