Terence Corcoran : Les crises bancaires pourraient faire chuter la poussée ESG

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Alors que les actions du légendaire paradis fiscal de la banque Credit Suisse ont plongé de 24% mercredi et alimenté une nouvelle journée d’alarme sur les risques inhérents au système financier, les militants verts de l’opération climatique 350.org de Bill McKibben ont distribué invitations à un événement en ligne du Jour de la Terre intitulé « Désinvestir/investir : comment nous empêchons les banques d’alimenter la crise climatique ».

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Le message aurait pu sonner des cloches de soutien il y a une semaine. Le plan était d’empêcher les grandes banques américaines d’investir dans le développement des combustibles fossiles et de «fermer» l’industrie pétrolière et gazière.

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De tels appels à l’action sont susceptibles de tomber dans l’oreille d’un sourd cette semaine, car la politique mondiale et l’investissement se concentrent sur le maintien en vie du secteur bancaire. Au lieu de forcer les banques à se départir des actifs liés aux combustibles fossiles, le défi consiste maintenant à empêcher les institutions de se départir des actions bancaires.

Aujourd’hui, c’est le climat bancaire qui doit être protégé dans un environnement rempli de prédictions selon lesquelles le système financier mondial est en péril. Quiconque scanne les commentaires entourant le krach boursier des banques a entendu la nouvelle. « Nous n’avons pas encore de risque de crédit », a dit un Nouriel Roubini pas très rassurant, le « Dr. Doom » prévisionniste de la crise financière de 2008 qui posté un tweet : « Un atterrissage brutal économique et financier est ma ligne de base depuis plus d’un an. Maintenant, c’est clairement incontournable. La stabilité économique et la lutte contre l’inflation nécessitent de relever les taux directeurs beaucoup plus haut.

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Le directeur de la plus grande société d’investissement au monde, Larry Fink de BlackRock, a publié son lettre annuelle mercredi avec un avertissement que la chute de la Silicon Valley Bank pourrait signaler d’autres échecs à venir. « Nous ne savons pas encore si les conséquences de l’argent facile et des changements réglementaires se répercuteront sur tout le secteur bancaire régional américain (semblable à la crise S&L) avec d’autres saisies et fermetures à venir », a déclaré Fink. Sa lettre aux actionnaires est généralement publiée en février, mais le retard de cette année suggère que Fink était aux prises avec les risques émergents.

Fink est le leader mondial des entreprises militantes vertes. En 2022, il a averti que « chaque entreprise et chaque industrie sera transformée par la transition vers un monde net zéro. La question est, dirigerez-vous ou serez-vous dirigé ? » Mais cette semaine, il a soulevé des thèmes et des problèmes qu’il a rarement mentionnés dans les dernières missives annuelles. La lettre de 2023 fait référence aux politiques «d’argent facile» déployées par les banques centrales et contient 18 références à «l’inflation», un mot non utilisé dans sa lettre de 2022. déclaration.

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Une autre mise en garde est venue de Bob Michelle, directeur des investissements chez JPMorgan Asset Management, qui a averti que le Credit Suisse est « absolument » un signe qu’il y a plus de problèmes à l’horizon. C’est, dit Michelle, le « le sommet de l’iceberg » de turbulences bancaires à venir.

C’est une froide métaphore qui nous ramène parfaitement à la campagne militante pour le climat. Dans leur monde d’argent facile, les icebergs bancaires ont depuis longtemps fondu et il n’y a rien à craindre, sauf comment amener les banques à se départir de leurs avoirs en combustibles fossiles pour rendre le monde sûr et vert. Mais cette idée que le seul problème auquel la planète est confrontée est le changement climatique va être de plus en plus difficile à maintenir.

Il semblerait que les banques, les banquiers centraux et les régulateurs consacrent trop d’efforts et de ressources à la gestion des questions environnementales, sociales et de gouvernance (ESG). En d’autres termes, le suivi des risques ESG pourrait bien avoir été une distraction de la gestion des risques réels imposés à l’économie mondiale par une dette publique élevée et des politiques monétaires inflationnistes.

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La Banque d’Angleterre semble se retirer du changement climatique. Dans un rapport sur les risques liés au climat publié lundi, la Banque laisse entendre que les risques climatiques sur les marchés financiers semblent être sous contrôle et « sont appropriés ». Il a toutefois averti que « toute utilisation d’outils macroprudentiels devrait être soigneusement évaluée par rapport à la manière dont ils atténuent les risques climatiques, leurs impacts sur le comportement et le potentiel de conséquences imprévues ». En d’autres termes, ce n’est pas le moment de flirter avec les conséquences imprévues d’une politique climatique radicale alors que les risques financiers réels sont ignorés.

Des notes de prudence sur les risques liés à la gestion du climat ont été publié au Canada la semaine dernière par le Bureau du surintendant des institutions financières du gouvernement fédéral. Bien que le changement climatique soit un problème, le plus grand risque semble provenir des «risques de transition» créés par la politique gouvernementale. « Ces risques peuvent émerger des politiques, législations et réglementations gouvernementales actuelles ou futures visant à limiter les émissions de GES, ainsi que des progrès technologiques et des changements dans le sentiment du marché et des clients envers une économie à faible émission de GES. »

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Au sein du Credit Suisse, une forte concentration du public sur les questions ESG et climatiques s’est accompagnée d’échecs moins évidents dans la gestion des risques financiers.

Il y a seulement trois mois, la banque a publié son groupe de travail annuel sur les divulgations financières liées au climat rapport, un document de 106 pages signé par ses dirigeants. Le rapport, ont-ils déclaré, « fournit des informations importantes sur la manière dont nous appliquons notre expertise en tant que banque ». Rempli de graphiques, de mesures et d’explications, le rapport promet de placer la banque au centre de la trajectoire mondiale du carbone net zéro.

Le régime de gestion financière du Credit Suisse est une autre histoire. Cette semaine – alors que ses actions sont tombées à près de 2 $ US contre des sommets de 50 $ US il y a dix ans – le rapport annuel de la banque a indiqué qu’il y avait des «faiblesses importantes» dans ses contrôles internes sur les rapports financiers.

En ce qui concerne la gestion des risques bancaires à l’avenir, le nouvel accent sera probablement mis sur les livres plutôt que sur le climat.