Terence Corcoran: Le vrai risque économique climatique est le risque politique

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Les dernières recherches de la Banque du Canada sur les changements climatiques impliquaient que la Banque avertissait le secteur financier de se préparer à faire face à la crise climatique imminente. Dans un rapport Publié Vendredi dernier, la Banque et le Bureau du surintendant des institutions financières (BSIF) d’Ottawa – qui réglemente les banques, les compagnies d’assurance et les sociétés financières – ont déclaré que leur nouveau projet pilote de recherche visait à aider « le secteur financier canadien à améliorer sa capacité d’analyse économique et les risques financiers affectant les institutions financières qui pourraient découler du changement climatique.

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Cette déclaration et d’autres déclarations similaires suggèrent que l’objectif de la nouvelle recherche, construite autour de divers scénarios dans la perspective des objectifs mondiaux de zéro net en 2050, est de trouver des moyens d’évaluer les risques pour les investisseurs et l’économie posés par le changement climatique lui-même. Les rapports, cependant, pointent vers une conclusion plus importante. Le risque climatique pour l’économie canadienne et mondiale ne réside peut-être pas dans le changement climatique lui-même, mais dans les politiques extrêmes actuellement envisagées par les gouvernements du monde entier.

Comme le rapport principal de la Banque/BSIF — Utiliser l’analyse de scénarios pour évaluer le risque de transition climatique — précise que l’objectif n’était pas d’examiner les risques financiers et d’investissement posés par l’impact physique du changement climatique (inondations, incendies, conditions météorologiques, etc.). L’objectif était d’examiner l’impact potentiel des politiques gouvernementales (taxes, subventions, réglementation, etc.) sur l’investissement et le risque financier.

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Comme l’indique le rapport : « La réduction de ces risques physiques nécessite une action mondiale sur les politiques de lutte contre le changement climatique soutenue par le progrès technologique et le changement socio-économique. Si ces efforts de décarbonation des économies créent des opportunités d’innovation, d’investissement et de croissance verte potentielle, ils comportent également des risques de transition économique. Des changements soudains dans les politiques climatiques, la technologie ou le sentiment du marché pourraient entraîner une dislocation économique et une réévaluation de la valeur de divers actifs financiers. Une transition tardive et abrupte vers une économie à faibles émissions de carbone pourrait entraîner une perte soudaine de valeur des actifs et une réévaluation rapide des risques liés au climat s’ils ne sont pas déjà suffisamment pris en compte par les acteurs du marché. Cela pourrait à son tour affecter négativement les bilans des acteurs des marchés financiers, avec des conséquences potentielles pour la stabilité financière.

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Traduction : Le changement climatique peut être une chose risquée, mais examinons les risques posés par les gouvernements, les entreprises et les sociétés financières alors qu’ils cherchent à remodeler l’économie en micro-gérant la prise de décision pour réduire un effet secondaire périphérique de l’activité économique : émission de dioxyde de carbone.

Les analyses de scénarios parlent de « restructurations sectorielles » nécessaires pour « décarboner ». Les secteurs touchés sont l’agriculture, l’énergie primaire, l’électricité, les industries à forte intensité énergétique et les transports, ainsi que d’importantes perturbations du travail et d’autres secteurs. Les «politiques de transition» sont à l’origine de la perturbation, notamment les importantes taxes sur le carbone imposées par l’État, les mandats de changement de technologie, les incitations à l’innovation, les réglementations et une foule d’autres techniques préconisées par les militants, les entreprises et certains économistes.

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Rien de tout cela n’est nouveau, mais tous ont le potentiel de dérailler. Compte tenu de l’histoire de la planification de l’État et de la stratégie industrielle, le risque de politiques gouvernementales ratées est grand, surtout à la lumière de la volonté de la classe des affaires du Canada d’accepter les directives et les subventions du gouvernement pour les projets de réduction des émissions de carbone.

Les analyses de scénarios ont été décrites comme le début d’un processus visant à établir de nouvelles méthodes d’évaluation des risques d’investissement et bancaires induits par les politiques de transition carbone. Les deux principaux organismes de réglementation financière du Canada semblent envisager d’établir un modèle central pour évaluer les risques financiers et d’investissement dans une économie du carbone. Les évaluations des risques basées sur le marché par des acteurs individuels doivent être remplacées, semble-t-il, par un régime officiel d’évaluation des risques.

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Six institutions financières ont participé à l’étude Banque/BSIF — RBC, TD, Sun Life, Manuvie, Intact Financial Corporation et le groupe Co-operators — toutes déjà déclarées championnes des mesures radicales prises par le gouvernement, par le biais de subventions, de réglementations et autres, pour réduire les émissions de carbone.

Au cours d’une table ronde virtuelle Lundi, au Canadian Club de Toronto, les dirigeants de quelques-uns des principaux acteurs de la croisade du carbone des entreprises ont vanté les avantages de l’intervention gouvernementale au nom du contrôle du carbone. Trois des panélistes sont membres du Conseil canadien des affaires, qui semble être le centre de contrôle d’un plan visant à transformer l’économie canadienne d’une croissance axée sur le marché à une croissance planifiée par le gouvernement.

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L’un des panélistes du Canadian Club, le PDG de Teck Resources, Don Lindsay, a énoncé le message suivant : « Le plan climatique du Canada doit être son plan économique, et le plan économique du Canada doit être son plan carbone. Lindsay aime comparer la politique de transition vers le carbone à la construction du système ferroviaire transcontinental du Canada, bien que l’histoire économique de ce projet n’est peut-être pas le meilleur modèle.

Lindsay a un plan. Les entreprises, dit-il, devront travailler en étroite collaboration avec les gouvernements. « Premièrement, nous avons besoin d’une stratégie industrielle canadienne propre », a-t-il déclaré à l’auditoire virtuel. Une stratégie « soutenue par des politiques et des investissements qui nous rendent compétitifs dans la fourniture de ces produits aux marchés nationaux et internationaux, puis incitent et soutiennent les industries à décarboner davantage et à améliorer leurs performances ».

Dave McKay, PDG de RBC, s’est joint à l’accord. Le marché, a-t-il dit, ne résoudra pas le problème du carbone. Le Canada a besoin d’un important «consortium public-privé» pour aider à «verdir le réseau».

Il y a eu peu de détails ou de mentions de risques lors de la session du Canadian Club, mais il n’y avait aucun doute sur la poussée de prise de risques majeurs qui n’a pas encore été évaluée.

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