Stadler Rail a évoqué les conséquences des inondations de l’année dernière lors d’une conférence de presse, soulignant des pertes significatives chez des fournisseurs. Les résultats financiers montrent une chute de 10 % des ventes en 2024, avec une baisse de 45 % du résultat d’exploitation. Malgré cela, les commandes restent solides. Le président, Peter Spuhler, fait face à des critiques suite à une réduction drastique du dividende et à des prévisions prudentes, tandis que la concurrence avec Alstom et Siemens s’intensifie.
Les annonces financières sont rarement accompagnées de rappels d’événements tragiques. Pourtant, lors de la conférence de presse de mercredi, la direction de Stadler Rail a choisi d’évoquer les ravages des inondations survenues l’an dernier. Le constructeur de trains basé à Thurgovie a été frappé par des inondations à trois emplacements : Siders, Dürnrohr en Autriche, et Valence.
Dommages significatifs chez un fournisseur valaisan
À Siders, à la fin de juin 2024, le fournisseur Constellium, qui fabrique des profils en aluminium pour les caisses de Stadler, a subi de lourdes pertes. Il a enfin retrouvé un fonctionnement normal en février dernier. D’après l’évaluation de la direction de Stadler, il devrait compenser son retard dû à l’arrêt de production d’ici août prochain.
Dans l’usine de Dürnrohr, gérée par Stadler, les opérations ont également repris à pleine capacité, a déclaré le CEO Markus Bernsteiner. Cependant, certains fournisseurs de la région de Valence n’ont pas encore atteint ce niveau de fonctionnement. Dans cette région, Stadler possède une grande usine de locomotives, et plusieurs entreprises continuent de faire face à des travaux de nettoyage.
Au total, les inondations à Valence ont impacté quarante sites de fournisseurs de Stadler. Certains d’entre eux, comme l’a souligné le directeur financier Raphael Widmer lors de la conférence de presse à Bussnang, ont subi des dommages si sévères qu’ils pourraient ne pas reprendre leurs activités.
Chute du résultat d’exploitation
Les résultats financiers de Stadler montrent clairement l’impact des catastrophes naturelles. Le groupe avait prévenu, en novembre dernier, que le rendement des ventes, mesuré par le résultat d’exploitation (Ebit), allait diminuer de 2 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Les prévisions de chiffre d’affaires initialement estimées entre 3,5 et 3,7 milliards de francs ne seront pas atteintes.
Finalement, les ventes ont chuté de 10 % en 2024, s’élevant à près de 3,3 milliards de francs. Concernant la marge Ebit, les pires craintes se sont concrétisées : le résultat d’exploitation a plongé de 45 %, entraînant une baisse de 2 points de pourcentage à 3,1 %.
Les interruptions de production dues aux catastrophes ont engendré des pertes de revenus estimées à 350 millions de francs, qui ne devraient être comptabilisées qu’en 2025 ou 2026.
Commandes toujours dynamiques
Malgré ces défis, les commandes ont presque conservé leur niveau élevé chez Stadler. Les nouvelles commandes ont légèrement diminué, atteignant 6,4 milliards de francs, tandis que le carnet de commandes a atteint un niveau record de 29,2 milliards de francs.
Cette forte demande a poussé le groupe à intensifier ses investissements dans ses usines, notamment en Espagne, en Hongrie, en Pologne et aux États-Unis. Le nombre d’employés a augmenté de plus de 1 000, dépassant pour la première fois les 15 000 employés à temps plein. Ces efforts d’expansion ont également impacté la rentabilité de l’entreprise.
En fin de compte, un excédent de 55 millions de francs a été enregistré. Cependant, en raison de la chute de 60 % des bénéfices, un dividende considérablement réduit sera versé aux actionnaires. Le conseil d’administration propose une diminution de près de 80 % à 20 centimes par action lors de l’assemblée générale.
Tensions entre direction et actionnaires
Le plus grand perdant dans cette situation est le président du conseil d’administration et ancien PDG, Peter Spuhler. Avec une participation de 42 %, il demeure le principal actionnaire. Bien qu’il n’ait pas pris la parole lors de la conférence de presse du matin, il s’est exprimé lors d’une réunion avec les investisseurs dans l’après-midi.
Spuhler, qui a conduit Stadler à la bourse il y a presque six ans à un prix d’émission de 38 francs par action, doit faire face à des attentes élevées de la part de ses investisseurs. Mercredi, l’action a chuté de 3 % pour atteindre 22,80 francs.
La forte réduction du dividende a probablement déçu certains investisseurs, tout comme les prévisions prudentes de la direction. Selon les attentes, les effets des catastrophes se poursuivront en 2025, ce qui ne permettra qu’un retour de la marge Ebit à un niveau de 4 à 5 %. Stadler est donc encore loin de son objectif à moyen terme de 6 à 8 %.
Concurrence accrue avec Alstom et Siemens Mobility
Les deux principaux rivaux, Alstom et Siemens Mobility, démontrent qu’il est possible d’atteindre des marges opérationnelles plus élevées dans le secteur ferroviaire. Alstom a réalisé près de 6 % de marge durant la première moitié de l’exercice actuel, qui se termine fin mars. La division ferroviaire de Siemens a récemment annoncé une prévision de marge de 8 à 10 % pour l’exercice en cours, se terminant en septembre 2025.
Interrogé sur les performances de ses concurrents, le directeur financier de Stadler, Raphael Widmer, a noté que leurs modèles commerciaux diffèrent considérablement. Stadler reste principalement concentré sur la fabrication de matériel roulant, tandis qu’Alstom et Siemens bénéficient de revenus plus importants grâce à leurs activités de services et de technologie des signaux.
Stadler a commencé à explorer le secteur des technologies de signalisation en 2017, mais l’année dernière, ce segment n’a contribué qu’à 2 % du chiffre d’affaires total. Selon Widmer, cette part devrait croître progressivement et aider à améliorer la rentabilité de l’entreprise.