Le fournisseur de notation S&P Global a examiné la relation entre les actifs cryptographiques et la macroéconomie dans un nouveau rapport. Sa conclusion est un « peut-être » ferme et les détails sont complexes, principalement en raison d' »événements idiosyncrasiques » tels que l’hiver crypto, la géographie et la courte histoire de l’industrie.
Les actifs cryptographiques ont une proposition de valeur différente des actifs traditionnels et des moteurs de performance différents, selon le rapport S&P indiqué dans ses paragraphes d’introduction, mais l’interdépendance de l’écosystème cryptographique et de la macroéconomie est incontournable. Les analystes de S&P ont comparé l’indice S&P Cryptocurrency Broad Digital Market Index (BDMI) avec d’autres indicateurs financiers pour évaluer l’étendue de cette interconnexion dans cinq domaines.
« Les crypto-actifs ne sont pas exempts de l’effet des changements macroéconomiques », indique le rapport, mais le rôle que joue l’idiosyncrasie dans la crypto-économie est important. Par exemple:
«En général, les marchés de la cryptographie ont bien fonctionné pendant les périodes de politiques monétaires expansionnistes, bien que nous ne soyons pas en mesure d’établir une relation causale. Certaines des grandes fluctuations des crypto-monnaies ont eu lieu à la suite de facteurs qui ne sont pas directement liés à la politique monétaire, comme l’effondrement du FTX.
Sur une base quotidienne glissante de trois mois, les taux d’intérêt et #crypto ont montré une relation inverse 63 % du temps depuis mai 2017. Cela passe à 75 % à partir de mai 2020, après le début de la pandémie de COVID-19.
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– S&P Global (@SPGlobal) 10 mai 2023
La relation de Crypto avec les attentes de récession est également très spécifique, bien que les variables diffèrent. Dans ce cas, l’emplacement de l’utilisateur et la stabilité de la monnaie fiduciaire locale sont des facteurs. L’attrait des actifs cryptographiques dépend des performances de fiat. Néanmoins, le rapport note le lancement de « produits de gestion d’actifs comprenant des actifs cryptographiques » liés à la capacité perçue de la cryptographie à résister aux chocs économiques en général.
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L’image de la crypto en tant que couverture contre l’inflation n’est pas claire. « Il s’agit d’un sujet complexe, et les données peuvent être trop courtes pour l’aborder en toute confiance », ont écrit les auteurs. Encore une fois, la géographie et l’idiosyncrasie sont des facteurs ici, ont-ils déclaré, car la résistance de la crypto à l’inflation peut être un moteur de sa popularité sur les marchés émergents avec des monnaies fiduciaires instables. Les auteurs ont également noté que les cycles du marché de la cryptographie ont parfois des causes sans rapport avec la macroéconomie.
Les analystes ont écrit avec plus de certitude sur la relation entre les actifs cryptographiques et la force du dollar. Il existe une corrélation négative apparente entre eux, mais un examen plus approfondi ne l’a pas confirmé. « La corrélation ne remplace pas la causalité », indique le rapport.
La réaction de Crypto au stress financier et à la volatilité du marché a été démontrée par rapport à l’indice de volatilité CBOE, « également connu sous le nom d’indice de peur ». Alors que la peur de l’instabilité augmente dans l’économie traditionnelle, les prix des actifs cryptographiques chutent. La crise bancaire de mars a entraîné la disparition de certaines pièces stables et les banques favorables à la cryptographie sont exposées aux idiosyncrasies de la cryptographie, ont noté les analystes.
Considérant que de nombreux partisans de la crypto citent des facteurs macroéconomiques, tels que la résistance de la crypto à l’inflation, comme ses principaux atouts, le manque de conclusions fermes du rapport est éclairant en soi. Les analystes ont émis l’hypothèse que le lien entre la macroéconomie et les actifs cryptographiques pourrait augmenter avec une plus grande adoption institutionnelle de la cryptographie.
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