Sommes-nous vraiment au bord de la récession ou « loin de » ?

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Le buzz sur les réseaux sociaux à propos d’une récession à venir peut avoir du mordant.

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Les prix moyens de l’essence ont atteint 2 $ le litre à la mi-mai. L’inflation se situe à 6,8 % à l’échelle nationale, dépassant les gains salariaux pour environ les deux tiers des Canadiens. En réponse, la Banque du Canada a augmenté le taux d’intérêt de 50 points de base, portant le taux d’intérêt à 1,5 %.

En même temps, il y a des points positifs.

Début avril, la ministre de l’Emploi, Carla Qualtrough, a annoncé que le Canada avait atteint son taux de chômage le plus bas — 5,3 % — depuis que la statistique a été mesurée pour la première fois en 1976.

Statistique Canada a également signalé que le PIB réel a augmenté de 1,1 % en février; le taux de croissance mensuel le plus élevé depuis mars 2021.

De plus, les observateurs croient que le Canada, riche en ressources, peut saisir quelques opportunités des retombées de l’invasion russe de l’Ukraine.

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Alors pourquoi tant de tristesse et de malheur ?

Les États-Unis annoncent un PIB négatif au T1

Brian P. Doyle, président et co-fondateur de Doyle Salewski Inc. estime que la récession approche, citant des facteurs internationaux comme principales raisons.

« Il ne s’agit pas du Canada, il s’agit des États-Unis », dit Doyle.

« Tout comme les États-Unis, le Canada aussi.

« Ce n’est qu’avec le recul que nous regardons en arrière et voyons deux trimestres de PIB (croissance) négative », a déclaré Doyle en référence à la contraction de l’économie américaine à un taux annualisé de 1,4% au cours des trois premiers mois de 2022.

Après tout, une récession se définit comme deux trimestres consécutifs de croissance économique négative.

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Inflation record et essor du marché des prises en pension

L’inflation aux États-Unis est déjà à son plus haut niveau en 40 ans, à 8,5 %, et on s’attend à ce qu’elle augmente encore davantage.

Dans l’espoir de compenser l’inflation, la Réserve fédérale a annoncé son intention de réduire sa masse monétaire de 95 milliards de dollars américains chaque mois – à compter du 1er juin – pour réduire son bilan de 8,9 billions de dollars américains.

« Leur bilan est le montant d’argent avec lequel ils ont gonflé la masse monétaire », a déclaré Doyle.

Pendant la crise de 2008, le bilan de la Fed était de 880 milliards de dollars américains, puis il est passé à 4,5 billions de dollars américains avant la pandémie. Le bilan a ensuite dépassé 8 billions de dollars américains pour la première fois en 2021.

« Nous avons commencé à 880 milliards de dollars (en 2008), donc c’est plus d’un facteur 10 », a-t-il déclaré.

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La bulle chinoise

Sur le plan international, ce ne sont pas seulement les États-Unis, mais de grands acteurs comme la Chine qui pourraient donner des signes révélateurs de la performance économique mondiale.

« Maintenant, Evergrande est une entreprise en Chine qui a été désignée comme un Lehman potentiel », a déclaré Doyle, en référence à la faillite de Lehman Brothers en 2008.

La faillite de la société de services financiers a été considérée comme le point culminant de la crise des prêts hypothécaires à risque.

Evergrande est considéré comme le développeur ou l’entreprise le plus endetté au monde, avec des passifs dépassant 300 milliards de dollars.

«Et cela (Evergrande) a commencé à faire baisser la valeur des propriétés en Chine. Comme la valeur des propriétés baissait, cela a commencé à causer des problèmes à d’autres promoteurs immobiliers en Chine », a ajouté Doyle.

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En mai, Sunac China Holdings Ltd. a annoncé qu’elle avait 7,7 milliards de dollars en obligations en dollars en circulation et l’équivalent de 3,1 milliards de dollars en billets locaux, selon les données compilées par Bloomberg.

Avec de grands acteurs tels que BlackRock et HSBC parmi les plus gros acheteurs de la dette d’Evergrande, Doyle s’attend à un « effet d’entraînement ».

Aux États-Unis, l’effet d’entraînement a conduit le gouvernement américain à renflouer des banques telles que JP Morgan Chase et AIG. Ce dernier renflouement était le plus important renflouement gouvernemental d’une entreprise privée dans l’histoire des États-Unis.

« En 2008, nous n’avions pas la dette que nous avons maintenant ; nous n’avions pas près de la somme d’argent qui avait été imprimée pour nous sortir de la débâcle de 2008 », a-t-il dit, en veillant à souligner que la valeur en dollars deviendra plus diluée à mesure que plus d’argent sera imprimé.

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Cependant, certains analystes sont plus optimistes.

L’industrie canadienne des ressources se porte bien

Pour Pedro Antunes, économiste en chef et principal porte-parole du Conference Board du Canada, le Canada est « très loin d’être en récession ».

«Nous sommes dans une situation où il y a eu tellement de soutien, tellement de revenus réinjectés dans l’économie. En d’autres termes, même si nous avons subi une récession en 2020, nous avons en fait vu ce PIB baisser en 2020 », a déclaré Antunes.

« Les gouvernements ont emprunté massivement et complété ce revenu perdu. En fait, nous avons perdu environ 5 % de notre PIB, mais nous avons emprunté environ 16 % du PIB et l’avons remis dans les poches des gens.

Après l’intervention gouvernementale, l’économie a rebondi rapidement.

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Cependant, le risque réside dans l’impossibilité de maîtriser l’inflation dans les mois à venir.

« Que se passe-t-il si la banque centrale perd le contrôle et que les taux d’intérêt continuent d’augmenter ? C’est là qu’il y a un risque, et nous sommes très préoccupés par la « stagflation ».

Si l’inflation n’est pas combattue, cela pourrait signifier un ralentissement de l’économie puisque les revenus vont s’éroder.

« C’est donc la définition de la stagflation, essentiellement, alors que l’économie commence à ralentir et que l’inflation augmente. Vous obtenez donc de l’inflation et un taux de chômage plus élevé, ce qui n’est généralement pas ce que vous voyez dans l’économie.

Pour Antunes, le risque est « peut-être dans un an ou deux si les chiffres de l’inflation ne sont pas repoussés ».

Il n’y a pas que le Canada et les États-Unis qui ont une inflation élevée.

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L’inflation a atteint un record en avril pour les 19 pays qui utilisent l’euro. Cette inflation était due à la flambée des prix du carburant – stimulée par la guerre en Ukraine – pesant sur la reprise économique de la région après la pandémie de coronavirus.

C’est un choc des prix des matières premières

Contrairement à Doyle, Antunes considère 2008 comme une crise financière. Pendant ce temps, ce que nous vivons actuellement est un choc des prix des matières premières.

« Le Canada est un peu mieux en forme que de nombreuses autres économies en ce sens que nous sommes producteurs d’un grand nombre de produits dont les prix sont très, très élevés. »

Alors que les consommateurs sont touchés par l’inflation, le secteur canadien des ressources, comme l’agriculture, connaît une hausse des revenus.

« Il y a donc un décalage », a déclaré Antunes. « Nous constatons en fait que les revenus augmentent et que les bénéfices augmentent. Nous pensons donc que l’impact de cette guerre (l’invasion de l’Ukraine par la Russie) sur le Canada est essentiellement un net neutre.

Une marchandise gonflée que de nombreux Canadiens connaissent est le pétrole.

Actuellement, le Brent se vend à environ 114 dollars le baril.

« Vous pouvez donc imaginer que les prix du pétrole atteignent 114 dollars le baril, c’est un gros coup inflationniste. Mais alors qu’ils commencent à s’installer, peut-être à 110 ou 100 dollars le baril, cela va en fait réduire l’inflation », a déclaré Antunes.

L’économiste espère que « nous avons atteint un sommet » sur les prix du pétrole, et le temps ne peut le dire.

Cet article fournit uniquement des informations et ne doit pas être interprété comme un conseil. Il est fourni sans garantie d’aucune sorte.