Si vous réagissez à la volatilité après qu’elle se soit produite, vous êtes déjà en retard

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Tout conseiller financier vous dira probablement que son travail est considérablement plus facile dans un marché haussier. L’expression « une marée montante soulève tous les bateaux » vient à l’esprit. Les clients se posent généralement moins de questions sur la composition de leurs portefeuilles lorsque les rendements sont plus élevés. Et, jusqu’à récemment, les marchés de la dernière décennie ont réduit au minimum les questions.

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On ne peut pas en dire autant pendant les marchés baissiers. Si les valeurs du portefeuille connaissent des baisses rapides et significatives, les investisseurs craignent souvent que ces tendances se poursuivent. Cela peut les amener à paniquer et à réagir d’une manière qui compromet l’intégrité à long terme de leurs portefeuilles.

Ce n’est pas une surprise. De nombreuses recherches effectuées depuis l’article Prospect Theory de 1979 (par Daniel Kahneman et Amos Tversky) suggèrent que les investisseurs ressentent la douleur des pertes environ deux fois plus que le plaisir des gains. Et, bien sûr, nous le faisons. Une peur saine des lions mortels offre un avantage évolutif bien plus important qu’un plaisir sain de jouer avec des chatons amicaux.

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Alors que nous entrons dans la seconde moitié de 2022, beaucoup pensent que nous sommes aux premiers stades d’un marché baissier et d’une récession mondiale. Il est presque certain que les investisseurs scruteront désormais plus attentivement leurs portefeuilles pour tenter d’atténuer la tempête économique. Alors, comment les investisseurs peuvent-ils aider à gérer la forte volatilité des marchés ?

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OK, j’admets que c’est une question piège, car la meilleure réponse est la suivante : préparez-vous aux marchés baissiers avant même qu’ils ne commencent. Une étape clé à cet égard est l’allocation d’actifs.

Un portefeuille optimal est bien diversifié et construit avec de futurs marchés baissiers déjà supposés. Les marchés baissiers font partie intégrante des cycles économiques. Les conseillers financiers devraient le faire savoir clairement aux clients avant qu’ils ne surviennent, et non réagir après coup.

Au niveau du portefeuille, cela signifie que, dans les paramètres de la situation et des objectifs d’un investisseur individuel, maximiser les rendements attendus ajustés au risque tout en maintenant la volatilité au minimum absolu possible. Ceci est particulièrement important pour les retraités ou ceux qui approchent de la retraite, qui ne peuvent pas risquer de fortes baisses dans leurs portefeuilles.

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L’exposition à une composition d’actifs très diversifiée est l’un des meilleurs moyens de préserver la richesse en période d’instabilité des marchés. Dans l’ensemble, les marchés financiers ont tendance à croître au fil du temps, bien que toutes les classes d’actifs ne connaissent pas les mêmes gains, la même cohérence ou la même volatilité. Le fait d’être exposé à de nombreux types d’actifs aux caractéristiques uniques, qui n’évoluent pas en parallèle les uns avec les autres, aide les investisseurs à participer à la tendance de croissance globale.

La plupart des investisseurs connaissent probablement cela principalement comme leur «combinaison d’actions et d’obligations». Mais, bien sûr, avec les tendances actuelles qui poussent simultanément les valeurs de ces deux classes d’actifs à la baisse, la nature incomplète du portefeuille d’actions et d’obligations devient plus évidente.

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À mon avis, et probablement selon l’opinion des grands gestionnaires de placements institutionnels (si les combinaisons d’actifs qu’ils ont choisies en sont une indication), une allocation d’actifs appropriée devrait inclure un mélange sain d’actifs privés et publics. Il devrait également inclure des actifs durables tels que l’immobilier.

Chez Nicola Wealth, nous participons toujours aux marchés publics, mais nous les complétons avec d’autres classes d’actifs non corrélées. Par exemple, bien que les actions publiques aient certainement un rôle à jouer, elles ne représentent actuellement qu’environ 22 % du portefeuille Nicola Core contre environ 60 % dans la plupart des portefeuilles équilibrés traditionnels, ce qui réduit la volatilité, particulièrement visible lors de marchés baissiers tels que comme l’actuel dans lequel nous nous trouvons.

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L’allocation d’actifs reflète également un principe directeur plus large consistant à respecter des critères d’investissement stricts pour les clients. Les portefeuilles doivent être construits dans un contexte holistique. Chaque actif ajouté doit être qualitativement relutif pour le mix global, et non simplement suivre les rendements ou les tendances.

Par exemple, nous n’incluons généralement pas d’investissements spéculatifs ou non réglementés dans la construction de notre portefeuille. Après 2017, nous avons évité le boom du marché du cannabis et le crash qui a suivi. Nous n’investissons pas non plus dans les crypto-monnaies car la nature non réglementée du marché de la crypto a déjà brûlé de nombreux investisseurs à hauteur de milliards de dollars.

Dans l’ensemble, 2022 a certainement été une période douloureuse pour de nombreux investisseurs, mais la douleur de certains investisseurs s’est limitée à « mon portefeuille n’a pas augmenté autant que je l’espérais » et non « mon portefeuille a perdu un cinquième de sa évaluer! » La différence commence par un portefeuille véritablement diversifié.

Chris Warner, FCSI CIM CFP PFP, est conseiller patrimonial chez Nicola Wealth.