Si la récession américaine est proche, l’histoire suggère que le Canada ne sera pas loin derrière

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Le PIB américain s’est maintenant contracté pendant deux trimestres consécutifs, suggérant que l’économie américaine est en récession ou proche de la récession et assombrit les perspectives d’un atterrissage en douceur au Canada.

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Le produit intérieur brut américain a diminué de 0,9 % en glissement annuel au deuxième trimestre, après une baisse de 1,6 % au premier trimestre, selon les données publiées jeudi. Deux trimestres consécutifs de déclin sont la règle empirique pour déterminer une récession, bien qu’une décision officielle ne soit pas rendue avant plusieurs mois.

Sal Guatieri, économiste principal à la Banque de Montréal, a déclaré qu’étant donné à quel point l’économie ici est étroitement liée à celle de notre voisin du sud, il y a de fortes chances que le Canada – qui publie son PIB pour mai le 29 juillet – n’échappera pas au destin qui lui arrivera. NOUS

« Si les États-Unis contractent officiellement, il serait très difficile pour le Canada d’éviter une récession », a déclaré Guatieri. « Nous n’appelons pas officiellement à une récession dans l’un ou l’autre pays, mais c’est essentiellement un pile ou face à ce stade et les deux économies sont très vulnérables. »

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jec’est fondamentalement un pile ou face à ce stade et les deux économies sont très vulnérables

Sal Guatieri

Pire encore, la forte inflation ronge le pouvoir d’achat des consommateurs alors même que la hausse des taux d’intérêt pèse sur la demande d’emprunt, ce qui pourrait peser encore plus sur l’économie. Guatieri a noté que les deux économies n’ont pas encore vu tout le poids de la trajectoire agressive de hausse des taux, car les changements de politique monétaire ont tendance à prendre un certain temps avant de se frayer un chemin à travers le système.

« Nous nous attendons à ce que la Fed et la Banque du Canada augmentent encore les taux au second semestre de cette année avant de passer à l’écart », a ajouté Gautieri, notant que ces hausses de taux pèsent sur la demande de prêts hypothécaires et autres. « Donc, il y a encore plus de douleur économique à venir. »

Alors que les derniers chiffres du PIB indiquent que l’économie américaine correspond à la définition d’une récession technique, Guatieri et d’autres économistes soutiennent qu’il est prématuré de déclarer une récession officielle, qui entraîne généralement un ralentissement prolongé. L’économiste de BMO a déclaré que d’autres chaussures devaient baisser, notamment les données négatives sur l’emploi et les dépenses de consommation.

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Il y a encore plus de douleur économique à venir

Sal Guatieri

Les économistes du Mouvement Desjardins ont fait écho à ce sentiment, affirmant qu’il est trop tôt pour dire que les États-Unis ont atteint le territoire de la récession.

« L’économie américaine s’est contractée pour un deuxième trimestre consécutif, mais n’appelez pas cela une récession », a écrit le directeur général et responsable de la stratégie macro Royce Mendes dans une note aux clients peu après la publication des données. « Sans faiblesse de l’emploi ou des dépenses de consommation, il est difficile de justifier d’appeler cela une récession. Pourtant, il semble que les entreprises se préparent à un second semestre plus difficile, ce qui pourrait commencer à affecter les plans d’embauche et, par extension, les dépenses de consommation.

Mendes a ajouté que la Réserve fédérale resterait concentrée sur sa lutte contre l’inflation avec des taux d’intérêt plus élevés et que les chiffres du PIB ne feraient pas dévier les décideurs politiques.

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Le Canada a suivi son plus grand partenaire commercial dans pratiquement toutes les récessions, à l’exception du léger ralentissement aux États-Unis provoqué par l’effondrement des sociétés Internet de 2001.

Bien que Guatieri s’attende en grande partie à ce que le Canada subisse le même sort économique que les États-Unis, il a reconnu qu’il existe quelques facteurs qui pourraient protéger le Canada du pire.

« Je pense qu’il y a quelques choses qui pourraient garder le Canada à côté – même dans ce cas, j’insisterais sur le mot ‘force’», a déclaré Guatieri. « Les prix des matières premières sont encore assez élevés, malgré un recul par rapport à leurs sommets, en particulier les prix de l’énergie… Et le deuxième facteur est que nous avons une monnaie relativement faible par rapport au dollar américain… qui pèse sur l’économie américaine. »

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Guatieri a également souligné l’excédent d’épargne des ménages canadiens, qui pourrait servir de tampon pour se protéger contre des scénarios de ralentissement plus graves. Malgré les contractions du PIB, Guatieri estime qu’il y a encore peu de chances que les banques centrales du monde entier réussissent l’atterrissage en douceur qu’elles visaient.

« Nous pensons toujours que les pays peuvent éviter un ralentissement officiel », a déclaré Guatieri. « Si nous glissons dans une récession, elle sera plus douce qu’une grande récession, simplement parce que les ménages ont cet excédent d’épargne. Alors que l’économie s’affaiblit, nous devrions voir l’inflation baisser au cours de l’année prochaine, plafonnant la hausse des taux directeurs.

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