Si Bitcoin est une indication, les marchés connaîtront plus de volatilité

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Un épisode brutal de vente qui a anéanti des milliards de dollars à des sociétés à croissance sans profit, des actions IPO et des SPAC a maintenant rattrapé Bitcoin, soulignant davantage les tolérances au risque et les soldes de courtage chez les petits commerçants.

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Les acheteurs de détail, dont la volonté de rester ferme au milieu des turbulences a aidé le S&P 500 à atteindre un gain de 21% en 2021, soignent certaines de leurs pires blessures de l’année alors que les pertes s’accumulent dans les coins spéculatifs. Un virage belliciste de la Réserve fédérale et la variante omicron ont effacé plus de 10 % de la valeur marchande des crypto-monnaies, 50 milliards de dollars américains des nouvelles entreprises publiques et 14 % d’un panier d’actions meme.

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Alors que la résolution des day-traders a déjà été testée, cela fait des années que cela ne s’est pas produit sans le soutien illimité des banques centrales, dont le ton changeant autour de l’inflation a fait tourner les marchés du risque la semaine dernière. Les spéculateurs professionnels ont déjà voté, se déchargeant du risque au rythme le plus rapide en 20 mois.

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Les baisses importantes d’un actif comme Bitcoin ont le potentiel de réduire la confiance de la population plus large de parieurs, un concept décrit comme un effet de richesse négatif. Au total, les investisseurs en cryptographie ont environ 250 milliards de dollars de moins à jouer dans leurs comptes qu’ils ne l’avaient fait lorsque les actions ont commencé à baisser le 26 novembre. C’est un contexte inquiétant pour le marché.

L’achat de la baisse n’a pas bien fonctionné la semaine dernière, de sorte que les commerçants de détail pourraient tirer un peu leurs cornes

Matt Maley

« L’achat de la baisse n’a pas bien fonctionné la semaine dernière, donc les commerçants de détail pourraient tirer un peu dans leurs cornes », a déclaré Matt Maley, stratège en chef du marché pour Miller Tabak + Co. « Comme ils ont été si importants du côté de la demande de l’équation offre/demande cette année, leur absence est un développement fâcheux pour les taureaux.

Si Bitcoin, qui se négocie 24 heures sur 24, est une indication, les marchés connaîtront plus de volatilité. La crypto-monnaie a perdu jusqu’à 21% depuis la clôture de la bourse de vendredi et a fortement oscillé tout au long du week-end. La baisse l’a ramené à environ 42 290 $ US à un moment donné, bien en deçà de son sommet record de près de 69 000 $ US il y a quelques semaines à peine. Pendant ce temps, les taux d’intérêt ouverts des contrats à terme sur Bitcoin plongent également et les taux de financement sur quelques grandes bourses sont devenus négatifs, ce qui signifie que ceux qui ont des positions courtes paient une prime – tous les signes que les positions crypto sont dans une frénésie de liquidation.

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Le recul de la semaine dernière sur les actions et les crypto-monnaies a fourni davantage de preuves que Bitcoin est une couverture imparfaite pour les portefeuilles institutionnels. Bien qu’il ait une corrélation séduisante proche de zéro avec les principales classes d’actifs, chaque fois que les actions ont vendu cinq pour cent ou plus sur un mois au cours de la dernière décennie, Bitcoin a chuté de 86 pour cent du temps avec une baisse moyenne de 13 pour cent, l’actif a écrit le manager Man Group dans une note récente.

Ce sera un grand drapeau d’avertissement rouge pour les autres actifs à risque la semaine prochaine

Matt Maley

« Le bitcoin est considéré comme un actif clé à risque/hors risque, donc s’il reste bas – et surtout s’il continue de baisser – ce sera un grand signal d’avertissement pour les autres actifs à risque la semaine prochaine », a déclaré Maley.

Matthew Tuttle, PDG de Tuttle Capital Management LLC, est d’accord. Les taureaux de la crypto aiment faire valoir que Bitcoin est une couverture contre l’inflation, mais il agit vraiment comme un actif à risque, a-t-il déclaré.

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« Une vente massive n’est pas une bonne chose pour les actions, elles sont liées du point de vue risque/risque off », a-t-il déclaré dans une interview. «Ce qui est regrettable car les marchés boursiers ont terminé vendredi sur une note décente. Les pertes dans une si grande zone ne sont également jamais bonnes pour le sentiment général. »

Les nerfs des traders ont été mis à rude épreuve à plusieurs reprises au cours de la semaine dernière – et les superlatifs se sont additionnés rapidement, les sociétés spéculatives de haut vol prenant de gros coups.

Le fonds ARK Innovation de Cathie Wood a perdu près de 13%, sa pire semaine depuis février. Un indice des véhicules d’acquisition à usage spécial, ou SPAC, a perdu environ 6% au cours de cette période, sa pire performance depuis mars. Et un fonds négocié en bourse de VanEck qui suit certaines des sociétés les plus mentionnées sur Internet a perdu près de 9%.

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Les commerçants de détail s’aigrissent même sur certains grands noms de la technologie qui étaient auparavant les chouchous du marché, y compris Meta Platforms Inc., société mère de Facebook, qui a chuté de près de 8% par rapport à la semaine dernière. Cela a dépassé de loin les pertes de ses pairs technologiques à mégacaps, mais il n’a pas été accueilli par la vague d’achats auprès d’investisseurs de détail qui a aidé à sortir le titre des ventes précédentes.

Le positionnement en actions a subi la plus forte baisse hebdomadaire depuis l’effondrement de mars 2020 au début de la pandémie, ont écrit vendredi les stratèges de Deutsche Bank AG dirigés par Parag Thatte dans une note. Il est passé du haut de sa fourchette historique à environ le 50e centile, le plus bas cette année, ont-ils déclaré.

Doug Ramsey, directeur des investissements du groupe Leuthold, a déclaré que les mesures internes de son entreprise concernant les conditions de survente sont extrêmes, jusqu’à des niveaux qui devraient produire une reprise même si les actions étaient au milieu d’un marché baissier majeur, et non de la tendance haussière actuelle. « Donc, si le marché ne peut pas se redresser la semaine prochaine – surtout avec le calendrier très favorable – je serais très inquiet », a-t-il déclaré.

Bloomberg.com

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