Roubini lance un commerce refuge alternatif pour l’ère de l’inflation sans fin

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L’économiste Nouriel Roubini s’est associé à Goldman Sachs Group Inc. pour lancer le premier d’une série de produits financiers planifiés qui offrent aux investisseurs un refuge sûr alternatif en cas de grand krach boursier.

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Célèbre pour sa prescience sur la bulle immobilière qui a déclenché la crise de 2008, Roubini est le co-fondateur d’Atlas Capital Team où il aide à développer des stratégies d’investissement qui protègent contre les régimes à haut risque, y compris l’inflation incontrôlable, le changement climatique et les troubles.

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L’Atlas Capital Team Index, ou ACT, offre un mélange de bons du Trésor américain à court terme et protégés contre l’inflation, ainsi que d’or et de fiducies de placement immobilier américaines, après une année atroce pour les rendements obligataires et boursiers qui a secoué ce qu’on appelle 60/ 40 portefeuilles. Pendant ce temps, la spéculation rampante sur l’avenir du dollar dans l’ordre monétaire mondial, de la part de Ray Dalio de Bridgewater Associates LP et du stratège de Credit Suisse AG Zoltan Pozsar, a suscité un intérêt pour les couvertures alternatives.

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« Les actifs refuges traditionnels sont des instruments à revenu fixe en dollars de longue durée tels que les bons du Trésor à long terme », a déclaré Roubini dans une interview. « Il faut rechercher de nouveaux actifs défensifs qui se protègent contre le risque d’inflation : les bons du Trésor à court terme, les TIPS, l’or et l’immobilier résilient à l’environnement », a déclaré Roubini, qui a récemment écrit « MegaThreats: Ten Dangerous Trends That Imperil Our Future, Et comment leur survivre.

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Ses commentaires interviennent après l’effondrement de la Silicon Valley Bank, déclenchant des mouvements massifs à travers Wall Street des bons du Trésor et du dollar vers les actions bancaires. Le prêteur basé à San Francisco avait investi des milliards de dollars dans des obligations à plus long terme dans un environnement de taux d’intérêt bas, mais n’a pas suffisamment couvert son exposition alors que l’inflation augmentait et que les déposants se retiraient. La faillite de la banque a conduit à l’annonce d’une nouvelle facilité de la Réserve fédérale, ainsi qu’à un examen plus approfondi de l’exposition plus large des banques à la dette à plus long terme.

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Alors que la Silicon Valley Bank était « unique dans sa vulnérabilité aux pertes de sécurité non réalisées pour anéantir ses fonds propres, de nombreuses autres banques verraient un tiers à la moitié de leur capital anéanti si des pertes étaient réalisées », a ajouté Roubini. « Ces énormes pertes sont toutes liées à la hausse des rendements longs. »

Atlas dit qu’il prévoit d’offrir des rentes, des swaps de rendement total et d’autres dérivés basés sur l’indice ACT. Un porte-parole de Goldman a refusé de commenter. Les produits exploitent la demande d’investissements proactifs pour se protéger contre les menaces existentielles face à l’inflation élevée, aux risques géopolitiques et aux changements environnementaux, selon le directeur général d’Atlas, Reza Bundy.

« Tout cela crée potentiellement des pressions macroéconomiques et des tensions sur les marchés financiers », a ajouté Bundy. « Les gouvernements sont confrontés à un besoin imminent d’imprimer plus d’argent pour gérer ces menaces, ce qui est susceptible de dévaluer ces devises afin que les investisseurs soient obligés de protéger leurs actifs. »

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La société d’investissement basée dans le Golfe a déclaré qu’elle prévoyait de lancer à terme un fonds négocié en bourse basé sur l’indice, qui serait suivi d’offres de détail plus directement distribuées, y compris une version basée sur la blockchain ou tokenisée. Ce faisant, Roubini fait la distinction entre sa critique ouverte de l’industrie de la cryptographie et son objectif déclaré de fournir une « opportunité d’inclusion financière » en offrant le nouveau produit à un large éventail d’investisseurs.

Atlas dit qu’il travaille avec Fireblocks Inc., la startup crypto soutenue par l’un des fonds d’Alphabet Inc., pour la version tokenisée, en plus de Mysten Labs, le développeur web3 fondé par d’anciens ingénieurs de Meta Platforms Inc. et soutenu par Andreessen Horowitz . Le produit est surnommé le « Dollar optimisé pour l’or de la gouvernance souveraine unie ». Une porte-parole de Fireblocks a confirmé la collaboration.

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«Si l’inflation moyenne devait être de 6% cette décennie plutôt que de 2% – un scénario modeste et probable – les rendements du Trésor à 10 ans devraient être d’au moins 8%. Aujourd’hui, ils sont d’environ 3,5 % et l’année dernière, ce fut un bain de sang pour les titres à revenu fixe et les portefeuilles 60/40 », a ajouté Roubini. Pourtant, l’investissement classique 60/40 et à parité des risques est basé sur la « corrélation négative entre les prix des actions et des obligations : risque activé, risque désactivé, croissance et récession. Mais cela suppose une inflation faible et stable.

—Avec l’aide de Ben Bartenstein.

Bloomberg.com