Un autre jour apporte avec lui une autre observation intéressante sur la saga Twitter en cours (NYSE : TWTR) d’un joueur de Wall Street. Aujourd’hui, Rosenblatt publie une note de recherche sur les perspectives de prise de contrôle de Twitter par Elon Musk.
À savoir, l’analyste de Rosenblatt, Barton Crockett, a lancé aujourd’hui la couverture des actions Twitter avec une note neutre et un objectif de cours de 48 $.
Dans une série d’observations intéressantes, Crockett a noté que l’offre de 54,20 $ par action de Musk pour Twitter n’est pas une « prime » et que ses suggestions concernant la modération du contenu, le passage du modèle commercial de Twitter à un modèle basé sur les abonnements au lieu de la publicité, et la poursuite d’une entreprise non commerciale est susceptible de « détruire efficacement l’essentiel du talent et des efforts de Twitter, ce que le conseil d’administration considère probablement comme larguer une bombe sur quelque chose qu’il aime ».
L’analyste de Rosenblatt a émis l’hypothèse que le conseil d’administration de Twitter considère probablement les idées non conventionnelles de Musk pour l’entreprise « avec horreur », ce qui explique les récentes mesures du géant des médias sociaux pour renforcer son fossé proverbial via la mesure de la pilule empoisonnée.
Pour rappel, dans un formulaire 8-A déposé hier, Twitter a autorisé un dividende qui serait émis à chaque actionnaire et prendrait la forme d’un certificat de droits. Ces droits deviendraient exerçables le 10e jour ouvrable à compter de la date à laquelle une personne ou un groupe de personnes divulgue une participation cumulée de 15 % ou plus dans Twitter sans l’approbation du conseil d’administration.
Plus précisément, chacun de ces droits permettrait à un actionnaire d’acheter un millième d’une action privilégiée (ce qui équivaut à peu près à 1 action ordinaire) à un prix d’exercice de 210 $. Pratiquement, cette étape accorderait à chaque actionnaire plus de voix, ce qui rendrait difficile pour Musk de faire passer son offre publique d’achat de manière coercitive. De plus, les droits donneraient également à un actionnaire la possibilité d’acheter, en cas de déclenchement d’une prise de participation, un certain nombre d’actions ordinaires « ayant une valeur marchande alors en vigueur égale au double du prix d’exercice ».
Par conséquent, Crockett estime que la probabilité de succès autour de l’offre actuelle de Musk pour Twitter est assez faible. D’un autre côté, l’analyste considère les rapports d’autres soumissionnaires pour Twitter, en particulier la société de capital-investissement Apollo, sous un jour plus favorable. Gardez à l’esprit qu’Apollo possède déjà Yahoo.
« Aller plus loin et associer Yahoo à Twitter pourrait avoir une certaine valeur de synergie. »
Crockett note ensuite les récents succès de l’actuel PDG de Twitter, Parag Agrawal, y compris une initiative d’authentification unique qui a augmenté les inscriptions de 35 % et les réactivations de 25 %, permettant aux utilisateurs actifs quotidiens monétisables de Twitter d’augmenter de 13 % au quatrième trimestre 2021.
Pendant ce temps, comme il est caractéristique d’une situation extrêmement fluide, CNBC publie aujourd’hui une analyse qui suggère que la probabilité que Twitter reçoive d’autres offres concurrentes reste mince. Ce message était suffisant pour rendre le stock rouge au moment de la rédaction.