Rosenberg Research : Les retraités n’ont jamais possédé autant d’actions — et c’est un risque pour le marché

Contenu de l’article

Par Dylan Smith et Atakan Bakiskan

Quel frein de vieillir (sur les actions)… pour emprunter une phrase de Mick Jagger.

Contenu de l’article

Alors que le marché boursier atteint de nouveaux sommets, un sinistre risque de baisse se cache dans l’ombre : votre grand-mère. La part des actions américaines détenues par des personnes ayant atteint l’âge de la retraite ou s’en approchant a atteint un niveau record de 80 pour cent. Les retraités n’ont pas le luxe d’acheter et de conserver leurs titres en période de ralentissement des marchés. Si un ralentissement se matérialise, les ventes induites par la démographie constituent une force qui pourrait exacerber puissamment la spirale, avec des effets qui se répercuteraient sur les dépenses de consommation.

Contenu de l’article

Les marchés boursiers aux États-Unis atteignent de nouveaux sommets et les commentaires sur les marchés suscitent un buzz d’euphorie. Nous avons souligné que le rallye semble un peu mince : son ampleur est faible et des tests tels que la théorie du Dow ne parviennent pas à confirmer la validité des plus hauts.

En effet, notre Stratège Le modèle d’allocation d’actifs émet un signal baissier maximum sur le S&P 500, basé sur un sentiment extrêmement tendu, un positionnement surpeuplé et des lectures techniques. Strategizer n’a pas été aussi sombre depuis le début de 2022, lorsqu’il a qualifié le carnage qui a défini cette année-là sur les marchés. Et c’est sans compter les bénéfices peu inspirants et le contexte macroéconomique en déclin. Ainsi, les actions ont peut-être atteint un nouveau sommet, mais il y a beaucoup d’air en dessous.

Contenu de l’article

Dans ce contexte, il est surprenant de voir qui détient ces actions en forte hausse. Le récent rallye n’est pas une histoire de spéculateurs de la génération d’actions mèmes qui font grimper le marché. Les actions sont un jeu de vieil homme. Actuellement, 80 pour cent du marché est détenu par des personnes de plus de 55 ans. Cela représente une augmentation par rapport aux 75 pour cent à la veille de la pandémie de COVID-19, aux 65 pour cent juste avant la grande crise financière et à une moyenne inférieure à 60 ans. pour cent dans les années 90 et plus. La part de marché détenue par les personnes de plus de 70 ans atteint le chiffre étonnant de 30 pour cent.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

En revanche (et plus conforme à la théorie du cycle de vie des finances personnelles), la part des titres à revenu fixe détenue par les personnes de 55 ans ou plus est de 84 pour cent, ce qui n’est pas très différent des 82 pour cent d’il y a dix ans.

La propriété est, bien entendu, un phénomène à somme nulle, et la plus forte réduction de la part de propriété a touché la génération longtemps ignorée, qui a aujourd’hui entre 40 et 54 ans, soit une baisse par rapport aux 30 pour cent environ en 1990 et 20. il y a 10 ans, à environ 15 pour cent actuellement.

Voici pourquoi tout cela est important : à mesure que les gens approchent et dépassent l’âge de la retraite, l’aversion au risque devrait diminuer et les actifs risqués devraient être convertis en portefeuilles sûrs et bien diversifiés qui génèrent des flux de trésorerie stables et prévisibles. Le luxe de « tenir le coup » en période de récession n’existe pas pour une grande partie des personnes âgées. Il est difficile de garder à l’esprit les forces fondamentales telles que la démographie dans le tourbillon des mouvements quotidiens du marché, mais elles sont là et ne doivent pas être négligées.

La part sans précédent d’actions détenues par des investisseurs plus âgés présente un risque significatif dans les deux sens.

Premièrement, cela pourrait exacerber un ralentissement du marché. Si les actions commencent à chuter, de nombreux détenteurs d’actions à l’âge de la retraite seront contraints de rééquilibrer rapidement leurs portefeuilles en faveur des titres à revenu fixe et des liquidités, renforçant ainsi la dynamique baissière et pesant davantage sur les prix.

Contenu de l’article

Deuxièmement, les pertes réalisées pourraient se traduire par une réduction de la consommation et des dépenses à mesure que les ménages se replient, ce qui ferait trébucher la demande et affaiblirait encore davantage le contexte des stocks. D’un point de vue sectoriel, les risques les plus importants se situent là où les retraités ont tendance à effectuer l’essentiel de leurs dépenses – pensez aux soins médicaux non urgents et aux secteurs des loisirs, du voyage et de l’hôtellerie.

Ma grand-mère, quel gros portefeuille tu as – c’est pour mieux te manger.

Contenu de l’article