Risque d’augmentation des taux : ce que disent les économistes de la surprise de l’inflation au Canada

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L’inflation d’avril a pris les économistes par surprise, accélérant de 4,4 % par rapport à il y a un an, au lieu des 4,1 % prévus.

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C’est la première fois que l’indice global des prix à la consommation (IPC) s’accélère depuis juin 2022, a déclaré Statistique Canada dans son communiqué le 16 mai.

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L’agence nationale de données a attribué la majeure partie de l’augmentation à la hausse des loyers et à une augmentation du coût des prêts hypothécaires qui a grimpé de 28,5% par rapport à l’année dernière, alors que davantage de propriétaires renouvelaient à des taux plus élevés.

La hausse des prix de l’essence, en hausse de 6,3 %, a également joué un rôle dans l’augmentation de 0,7 % de l’inflation en avril par rapport à mars, a indiqué Statistique Canada.

Les chiffres de l’IPC d’avril sont le dernier ensemble de « données à fort impact », avant la prochaine réunion sur les taux d’intérêt de la Banque du Canada le 7 juin.

Cette hausse de l’inflation, un rapport sur l’emploi d’avril meilleur que prévu et un marché du logement qui rebondit, suggèrent que l’économie se réchauffe à nouveau malgré les efforts de la banque centrale pour la calmer.

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Le gouverneur Tiff Macklem a déclaré dans un discours au début du mois de mai qu’il était prêt à augmenter davantage les taux si l’inflation restait bloquée au-dessus de l’objectif de 2 %.

Voici ce que les économistes disent des derniers chiffres sur l’inflation et ce qu’ils signifient pour la Banque du Canada et les taux d’intérêt.

Charles St-Arnaud, Centre de l’Alberta

« L’inflation a clairement culminé, mais il y a des signes que le rythme de la modération pourrait ralentir. De plus, il demeure bien au-dessus de la cible de 2 % de la Banque du Canada, les attentes d’inflation sont élevées et les pressions inflationnistes demeurent généralisées et probablement persistantes. La BoC peut trouver la récente dynamique de l’inflation, telle que mesurée par les variations annualisées sur trois mois, légèrement préoccupante, mais continue de soutenir les arguments en faveur de la BoC pour qu’elle laisse son taux directeur inchangé à 4,5 % pour le reste de l’année.

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Claire Fan et Abby Xu, RBC

« L’inflation au Canada s’est accélérée en avril, mais dans l’ensemble, elle a encore diminué depuis le sommet atteint à l’été 2022. Les premiers signes indiquant que l’impact décalé de la hausse des taux d’intérêt pèsent sur la croissance économique suggèrent que les pressions sous-jacentes sur les prix devraient continuer à s’atténuer. La Banque du Canada devrait rester sur la touche pour le reste de l’année. »

Jay Zhao-Murray, cambiste, Monex Canada

« Comme les récentes communications de la Banque ont mis explicitement l’accent sur les risques à la hausse de l’inflation, exprimé des inquiétudes quant au blocage de l’inflation de base au-dessus de 3 % et laissé la porte ouverte à de futures hausses si les données le justifient, nous pensons que les marchés sous-évaluent le risque d’une hausse supplémentaire des assurances le 7 juin. Actuellement, les chances implicites du marché d’une hausse en juin se situent à 34 %, contre 17 % juste avant le rapport. Le rapport de l’IPC d’aujourd’hui, qui était le dernier élément de données à fort impact avant la prochaine décision de la Banque du Canada, ajoute aux preuves que nous avons reçues plus tôt ce mois-ci pour suggérer que l’économie canadienne se réchauffe. Par exemple, la croissance de l’emploi a été deux fois plus forte que ne l’avaient prévu les économistes, tandis que le marché du logement semble avoir atteint un creux, avec des mises en chantier, des permis de construire, des prix des maisons et des volumes de ventes qui ont tous augmenté.

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Leslie Preston, Services économiques TD

« L’inflation globale a pris une pause lors de sa descente de la montagne en avril grâce à la flambée des prix de l’essence. Nous prévoyons que la pause sera temporaire et que l’inflation reprendra sa baisse dans les mois à venir. Comme indiqué dans nos prévisions de mars, nous nous attendons à ce que l’inflation de base continue de décélérer en dessous de 3 % d’une année à l’autre au cours du second semestre de l’année, tout comme la Banque du Canada.

«Une inflation plus froide pour l’inflation des services sensibles à la demande, ou« supercore », a été l’évolution la plus encourageante du rapport, même si elle a été quelque peu compensée par une inflation plus élevée pour les biens. Cela renforce le défi dont parlait le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, pour ramener l’inflation à 2 %. Cela suggère que la Banque du Canada doit rester vigilante face aux pressions inflationnistes et pourrait devoir augmenter à nouveau si la dynamique de l’économie nationale ne se refroidit pas comme prévu.

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Robert Kavcic, BMO Économie

« Alors que la première grande baisse de l’inflation a été rapide et relativement facile, cette prochaine étape s’avère, sans surprise, un peu plus difficile.
« En parcourant toutes les pièces mobiles, l’inflation de base sous-jacente se stabilise autour de 4 %, ce qui est clairement encore trop élevé pour le confort de la Banque du Canada. Avec des taux directeurs maintenus à 4,5 %, cela nous laisse avec des taux d’intérêt réels au jour le jour légèrement positifs (taux de référence de la Banque du Canada ajusté en fonction de l’inflation). Mais la question « essentielle » est… est-ce assez serré ? Peut-être, mais nous (et la Banque du Canada) surveillerons l’évolution de certains des secteurs les plus sensibles aux taux d’intérêt de l’économie et du marché du travail au cours des prochains mois.

Matthieu Arseneau et Alexandra Ducharme, Banque Nationale du Canada

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« Bien que les données d’avril soient décevantes, il y a encore de bonnes nouvelles pour les mois à venir. Les prix de l’essence sont en baisse jusqu’à présent en mai, ce qui devrait contribuer à une forte modération de l’inflation annuelle. En effet, les mois de forte inflation qui ont suivi le début de la guerre en Ukraine continueront d’être retirés des calculs, et l’effet de base négatif disparaîtra des variations d’une année sur l’autre. Bien que les chiffres de ce matin mettent probablement la banque centrale sur ses gardes, cela ne signifie pas que les hausses de taux d’intérêt doivent reprendre immédiatement. Selon nos prévisions d’inflation actuelles, les taux d’intérêt réels seront supérieurs à 1 % en juin, les taux les plus restrictifs depuis 15 ans. Une politique monétaire aussi restrictive devrait suffire à calmer significativement l’économie canadienne au cours des prochains trimestres et, par conséquent, à calmer l’inflation.

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